12月3日，纽约2月黄金收低12.80美元，或1.6%，至每盎司770.50美元，创11月20日以来最低收盘水平。稍早低点为764.10。而黄金分析师认为，欧洲央行与英国央行的利率决议之前，黄金仍缺少买盘。大致而言，由于全球经济衰退可能长期持续，商品展望不佳。但黄金因有避险需求，跌势中，可望获得支撑。

　　世界黄金协会11月19日表示，世界各地投资者在努力避免全球金融危机的影响，在金价走低的背景下，金饰买家纷纷返回市场，造成全球第三季按吨数计算的黄金需求同比增长18%，其中大中华区当季黄金需求亦增长18%达到109吨。

　　此前，与黄金有关的QDII理财产品也经历了一轮大幅下跌，并且至今都还没有恢复过来。如，渣打银行销售的贝莱德全球基金—世界黄金基金(美元)累计下跌了53.70%，而该产品的欧元款也下跌了43.86%。

　　矿业受需求锐减拖累 矿业股深跌75%

　　半年前罗杰斯喊出的“十年商品牛市”口号还言犹在耳，但到了现在，全球最大的商品基金—贝莱德全球矿业基金上周表示，商品市场面临长达数年的价格低迷局面。

　　其基金经理艾维·汉博表示，预计目前的“需求全面大减局面”或将持续至少三到五年，金融市场被迫降低杠杆比率，必然引发卖盘，而买家又并不愿意接手。

　　目前，矿业股从2008年5月高点下调至10月27日的低点幅度达75%，难免联想起当年科技股惨跌八成的情形。对此，贝莱德投资公司近期发布的报告表示，此次矿业股的修正，市盈率并非如科技股泡沫时的100倍修正至20倍，而是从18倍修正至5倍。其过去几年支撑股价上扬的主要动力来自于每股获利成长，并非投机泡沫下的市盈率飙升。目前的每股获利还维持在高位，但股价已修正七成，该公司认为矿业股目前股价反映的是一个过于悲观的长期运营环境。

　　由于贝莱德世界矿业基金是以矿业类股票为主，而不是投资于商品期货，如BHP，Rio Tinto，Vale等是它的主要十大重仓股。所以矿业股的走势直接决定了该基金的净值表现。从目前的情况来看，汇丰银行的“贝莱德美林世界矿业基金挂钩”系列QDII产品亏损幅度均在70%左右。而施罗德商品基金、金属基金则投资于全球与黄金及金属商品有关的衍生工具，因此下跌程度也低于上述股票型基金。

　　东南亚股市狂泻 新兴市场风险过高

　　理财周报粗略统计发现，大多数QDII产品都有不同程度资金投资到H股和新兴市场相关股票上。可以说，H股和新兴市场相关股票是去年银行系QDII投资的一大热点。而临近香港的东南亚市场也被QDII系列产品看好，东亚银行、渣打银行就推出或销售多种投资东南亚地区的基金。

　　例如渣打银行销售的“邓普顿亚洲增长基金”、“德盛总回报亚洲股票基金”、富达东南亚基金(美元)、富达东南亚基金(欧元)。这些基金的下跌幅度相对上述矿业基金要小，分别只下跌65.92%、59.59%、46.33%、35.52%。此外，还有东亚银行的新兴市场股债优势基金、印度股票基金、东亚亚洲债券及货币基金，这些基金分别下跌44.82%、56.40%、17.88%。

　　理财周报根据数据分析得出，去年受追捧的亚洲地区新兴市场主要有中国、印度、韩国、新加坡、台湾、马来西亚等，也有相当一部分QDII产品投资扩大到菲律宾、印尼、泰国等地，但每个地区资金一般不超过5%。在拉美，QDII挂钩的基金最偏爱巴西和墨西哥，此外还眷顾智利、秘鲁、哥伦比亚和阿根廷，但持有比例也很低。在欧洲，最受欢迎的新兴市场国家为俄罗斯。

　　一位外资银行人士对记者说：“现在东南亚地区比较动荡，市场跌幅很厉害，市场并没有完全进入底部。新兴市场更多依赖海外的资金，如果全球的流动性发生问题，这一地区将会有大量的资金流出，因此不足以支撑整个市场，甚至给市场带来很大的负面影响。”

　　在经历了今年以来全球市场的暴跌之后，从一些银行QDII投资报告中可以看出，银行方面对金砖四国的中国、印度、巴西和俄罗斯评价比其他新兴市场高，因为其受美国经济走弱的冲击相对较小。

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