资本市场风浪急 银行理财产品遭信用拷问

　　⊙本报记者 涂艳

　　就在浦发理财产品零收益纠纷烟雾尚未散尽之际，几乎波及银行系的理财产品纠纷硝烟又起。投资者、银行、媒体、学者等不约而同地将目光再次齐聚暴风眼。分析人士纷纷表示，如果全球资本市场继续恶化，银行理财未来或将再度陷入“无米之炊”境地。

　　保本浮动收益类首当其冲

　　据记者调查，在此次第二轮风波中，中外资银行均受到了“牵连”。其中，深发展的“聚财宝飞跃计划”2007年1号股票篮子挂钩型理财产品、民生银行的“非凡理财人民币第十二期”和渣打银行的“聚通天下”金猪宝贝股票产品等几款产品受到较重打击。

　　其中，前两款产品都是保本类挂钩产品，和浦发那前款汇理财产品一样，虽然它们都挂钩内地或者香港的几只看似“光鲜”的股票，但是并非银行直接用募集资金去投资股市，而是在主要投资固定收益类的票据以求保本的基础上设计了一些浮动收益条款。

　　正如民生这款产品“投资者无须对股票走势做出方向性判断，只要金融板块内的各股走势趋同，即有机会获得较高收益”的介绍和深发展产品说明书中的“由于该产品挂钩股票，并且收益主要取决于三只银行股一年后波动幅度的接近程度，因此，具有较大的不确定性，该款产品比较适合具有一定风险承受能力、且愿意博取高收益的投资者”风险提示一般。本质上，这三款中资银行的产品都是在博取一定期限后的几只股票股价的涨跌幅的接近程度，即“同涨同跌”就可以获得合同中所说的“预期最高收益率”。

　　至于渣打银行“金猪宝贝”这款尚有22个月才到期的产品，记者了解到，它也是一款保本类产品，只是它挂钩的是4只投资婴幼儿产业国外股票，预期14％的最高收益率和现金的收益表现也受到了部分投资者的质疑。

　　在谈到银行系理财产品目前正遭受的信用拷问之时，国内某银行的产品研发部门经理表示：“其实这些产品和它的设计有很大关系，并非如投资者理解的由银行直接投资挂钩股票，浦发零收益事件其实就是一次生动的投资者教育。现在，第二轮收益风暴又来了，针对银行理财产品的‘炮声’果然声声不绝。”

　　在西南财经大学信托与理财研究所1月发布的一份报告中，笔者发现，2007年全年，银行保本浮动收益产品发行866款，占比为36%，而非保本浮动收益产品发行659款，占比为27.4%。也就是说2007年浮动收益产品占到全部产品数63.4%。“由于加息因素影响，很多银行都抓准市场偏好，大力推出浮动收益类产品。而挂钩品种也迅速向股票和基金等市场渗透。”该研究所李要深研究员向记者分析道。

　　QDII产品难逃风波

　　另外，原来一直以“适合稳健型投资者”标榜的银行系QDII产品也难逃此次风波，近日媒体频繁报出的东亚银行QDII浮亏近70％的报道让不少投资者慌了神。原来，此款于去年9月间在全国发售的“利财通1期”产品是挂钩一篮子港股，并在前一年半中将所有募集资金投资瑞银结构性票据的，盈利模式上它和以上产品并无区别，只是QDII产品不承诺保本。

　　自美国次级债危机爆发之后，国内银行及其基金系QDII产品的投资业绩每况愈下，虽然银行系投资票据的QDII产品占到总数的67.9%，但是类似“利财通”之类的产品还是受到了牵连。记者了解到，外资银行的QDII发行产品占到国内QDII的62％以上，发生账面浮亏的产品远不止一家，工商银行东方之珠代客境外理财产品第三期2月25日最新净值为0.8514，招商银行 “金葵花”—— QDII系列之“景顺中国基金”链接票据就曾经在1个月内净值上涨19％，而截至2月26日52.98的净值就较起始日下跌了21.1％。