工行与鞍钢签署战略合作协议

　　7月5日，鞍钢与工行股份有限公司签署《银企战略合作协议》和《投资银行服务协议》。工行将为鞍钢提供包括传统商业银行业务和新型投资银行服务在内的全方位金融服务和支持，加快鞍钢实施国际化经营战略，并早日进入世界500强。

　　根据《银企战略合作协议》，工行将向鞍钢提供包括项目贷款、流动资金、搭桥贷款、债券承销、财物顾问、管理资产、投资银行、银行卡、网上银行业务、票据托管业务、现金管理、企业年金等金融产品服务和银团贷款、债券承销咨询、财物顾问等金融服务，对鞍钢实施的资产并购重组、各业务板块的投资建设项目及其他经营性业务提供金融支持，并为鞍钢的改革和发展提供全方位金融服务。

　　工行在战略协议中承诺，根据鞍钢的发展目标，在符合国家产业政策、满足工行授信审批条件下向鞍钢提供等值为200亿元人民币融资额度，适用范围主要包括固定资产投资项目贷款和项目临时周转贷款、并购贷款(资产并购和债务转换)、流动资金贷款、票据业务、担保业务(融资和非融资类担保)等，并根据实际情况及鞍钢发展需求调整融资总量。

　　根据《投资银行服务协议》，鞍钢和工行在《银企战略合作协议》框架内，在国内收购兼并、海外投资等方面建立战略合作关系；工行利用其境内外机构网络，收集潜在目标企业信息，分析提供何时的收购目标；工行发挥收购兼并经验，设计适宜鞍钢的收购兼并战略、方案和交易结构；工行配备经验丰富的收购兼并专业人员，配合鞍钢完成收购兼并工作；双方采取“成熟一家、推进一家”的原则，针对具体项目再行签订相关协议。

　　银联信分析：

　　【背景链接】双方的战略合作达到双赢

　　鞍钢集团是我国特大型钢铁联合企业，近十年来，通过大规模的技术改造，实现了装备的现代化和大型化。随着规模扩张和结构优化，鞍钢集团的产业链不断完善，企业综合实力和竞争优势已处于世界一流钢铁企业之列，正朝着世界500强企业和最具国际竞争力的钢铁企业迈进。

　　工行经过多年的努力，资金实力不断壮大，业务领域逐年拓展，服务手段日益完善，迄今已发展成为具有国际影响的大银行，经营业绩为世界金融界所瞩目。作为国内最大的商业银行，工行不断完改善经营模式，努力推进增长方式的转型战略，在传统商业银行特别是公司金融业务继续稳居同业领先地位的同时，努力做大做强投资银行业务。

　　通过本次银企战略合作协议的签订，我们可以看出这样一个事实：双方的战略合作将有利于推动鞍钢集团化发展战略和产业化布局的推进实施，对于加快我国钢铁工业的发展，促进钢铁企业战略性结构调整将产生积极影响。

　　此外，协议中，工行对鞍钢最主要的业务就是收购兼并的投资银行业务。也就是说，鞍钢在与本钢合并后，还将继续对其他一些钢铁行业企业进行收购兼并，以此来巩固其在钢铁行业的地位。从国家方面来说，这将是自钢铁行业进行整合以来最大的一次资本运作，国家希望通过此举来带动和推进钢铁行业整合的步伐，尽快改善我国钢铁行业存在着市场集中度较低，产能过剩，能源消耗较大，行业秩序混乱等问题，达到提高钢铁行业市场集中度、提高企业竞争能力和抗风险能力，保持钢铁行业保持健康、和谐发展的目的。

　　【发展机遇】钢铁行业面临新的发展机遇

　　近年来国内钢铁行业的并购案数不胜数，如鞍钢和本钢联合重组；山东济南钢铁和莱芜钢铁的重组；宝钢并购新疆八一钢铁。在这一系列的整合动作，加之国内钢铁产能过剩、铁矿石价格飞涨、国际钢铁巨头继续扩大规模，以及新的出口退税政策等背景因素影响下，将给相关公司带来新投资机会。

　　1、钢铁行业发展趋势预测

　　下半年钢铁行业将在调控中前行，在波动中寻求平衡。需求旺盛铸就行业持续发展，但国家可能进一步采取宏观调控，控制出口总量过快增长，把优化出口产品结构放在更加突出的位置。

　　(1)出口政策

　　自2006年9月以来，我国已经连续四次出台钢铁出口贸易政策，意在控制过快增长的钢材出口。我们认为，由于国际市场持续存在的供不应求的形势以及国际国内较大价差的存在，钢材出口大幅增长的势头不会被明显抑制。但从长期来看，这些政策将引导国内钢铁企业积极调整钢材产品出口结构，提高高附加值产品的出口比重，进一步提升我国钢铁工业在世界钢材市场的竞争力。

　　(2)关停和淘汰落后产能

　　2007年4月27日中国国务院召开钢铁工业关停和淘汰落后产能工作会议，重点指出，中国落后炼铁和炼钢能力分别达到1亿吨和5500万吨，这些落后能力单位能耗通常要比大型设备高出10-15%，物耗高出7-10%，二氧化硫排放量高3倍以上。钢铁工业要重点做好依法淘汰不符合产业政策的落后生产能力；坚决遏制新上落后钢铁生产能力；加强资源综合利用和环境保护等重点工作。在这次会议上，国家发改委与北京、河北、山西、辽宁、江苏、浙江、江西、山东、河南、新疆10个省、自治区、直辖市人民政府签订了《关停和淘汰落后钢铁生产能力责任书》。这10个省市需要关停和淘汰的落后钢铁总产能达到5005万吨。从品种上看，关停和淘汰的生产能力大约70%是钢材产品，随着这些落后生产能力的关停和淘汰，国内钢材产品的供求形势将进一步改善，从而有利于钢材产品价格的稳定。

　　【投资机会提示】

　　近年来国内钢铁行业的并购案数不胜数，如鞍钢和本钢联合重组；山东济南钢铁和莱芜钢铁的重组；宝钢并购新疆八一钢铁。在这一系列的整合动作，加之国内钢铁产能过剩、铁矿石价格飞涨、国际钢铁巨头继续扩大规模，以及新的出口退税政策等背景因素影响下，相关公司将出现新的投资机会。

　　1、下游产业成本降低，钢材需求加大

　　6月份，五部委联合发出《财政部、国家税务总局关于调低部分商品出口退税率的通知》，规定自2007年7月1日起，调整部分商品的出口退税政策。调整共涉及2831项商品。这次出口退税政策调整在政策设计时采取了“有保有压”的区别政策，释放出国家产业结构、出口商品结构调整的明确信号，有利于引导企业减少“高耗能、高污染、资源性”产品的出口，减少低附加值、低技术含量产品的出口，加大高附加值、高技术含量产品的出口，从而引导企业调整投资方向，避免盲目投资和产能过剩。从长远看，将有利于促进我国经济增长方式转变和经济社会可持续发展，符合国家和全民的长远利益。

　　实施新的出口退税政策，对企业来说也是一个调整与提高的机会。中国社科院财政与贸易研究所副所长高培勇指出，出口退税率的下调无疑会增加企业生产成本，但国家近几次出口退税率的下调，客观上也起到逼迫企业减少低附加值产品出口、研发高附加值产品、寻找新利润点的作用。而由于钢铁行业相关产品出口退税率的不断下调，我国一些钢铁企业正在转变原有思路，缩减低附加值、高耗能产品生产，转而开始研发和生产高附加值产品。与此同时，我国钢铁行业的集中度正不断提升，出现钢铁企业向集团化方向发展趋势。

　　同时，国家取消出口退税和实行出口征税10%，引发了钢材市场价格的不小震荡。国内建筑和薄板钢材价格回落了400元，拉大了与国际市场的价位差。作为经济手段对出口控制的经济利益杠杆作用已经减弱。按着目前的价格回落，意味着钢铁行业一个月减少收益将超过100亿元。收益的降低减轻全国价格上涨的压力；降低了下游用钢行业成本，增强了这些行业的市场竞争力；也意味着竞争力差的钢铁企业经营艰难。

　　此外，这有利于调控钢铁行业的重复投资，淘汰落后和控制产量，减轻国内钢材资源的阶段性过剩压力。从源头上为今后几年内实现钢材出口合理化的目标创造条件。这对钢铁企业来讲，也许正是这种代价压力，将对包括钢材出口在内的许多不协调关系的调整产生深远的影响。

　　2、企业竞争能力加强，企业抗风险能力有提高

　　钢铁行业间进行行业整合与收购兼并或重组，对钢铁公司之间的资产和相应的生产能力可以进行调整，企业单位经营成本因调整后原分散的市场营销网络、管理人员可以在更大的范围内实现优化组合而下降。通过资产重组和收购兼并，钢铁企业规模将显著扩大，抵抗市场风险能力将明显提高。钢铁优势企业借重组的机会将管理和技术优势向整合后的企业辐射，使企业在更宽的平台上组织生产线的专业化分工和技术研发；通过集团内优化产品结构，合理分工产品生产，提高下属子公司的专业化生产水平和市场占有率，扩大专业化产品生产规模；通过结构调整进一步扩大规模，提高原燃料采购的集中度，降低采购成本，提高企业抗风险的能力，从而大幅度降低原料采购、产品运输、销售、研发和管理费用，达到降低钢铁制造的生产成本的目的。

　　[本文由北京联合信息网中国信贷风险信息库提供，未经北京银联信信息咨询中心书面许可，请勿转载。]