一贯以审慎经营为原则的银行业，如何支持科技创新和创业投资一直是个难题。　　

　　近日，银行业徘徊在风险投资门外的现状将被改变，国家开发银行(下称“国开行”)将获批与科技部、财政部组建风险投资基金，规模初定为10亿元左右。目前由国开行投资业务局制定的方案已经上报到国务院。这意味着，国开行或将成为国内银行业首个风险投资(Venture Capital)的叩门者。

　　国开行作为国内首家试水风险投资的银行，其意义并不仅限于此，实际上，还表明国开行转型序幕已经拉开，并进一步表明国开行可能成为投资银行业务与传统商业银行业务混业经营的试点。

　　银联信分析：

　　【创新关键】全新业务迎发展

　　此前作为政策性银行的国开行，其贷款发放主要针对基础设施、基础产业和支柱产业，这在国开行的信贷占比达90%以上。面对近年来其他国有商业银行和股份制商业银行的竞争蚕食，国开行急需在转变为商业银行前寻找到全新的业务领域，而参与风险投资是继资产证券化后，国开行的又一项金融创新。

　　国开行在初期希望投资设立不超过10个风险投资公司，这有可能会改变未来国开行对中小企业的信贷流程，它会更加注重风险投资公司的作用。这样国开行不仅可以直接参与风险投资公司的投资，还可以继续保持信贷支持，从而形成一条良性循环的资金链。

　　国开行一方面可以向风险投资公司推荐适宜投资的企业，也可以受风险投资公司委托，监管被投资企业的资金使用状况；同时，国开行还可以向风险投资公司投资的企业发放贷款，增加投资项目和资金运作渠道。如此运作在降低信贷风险的同时，还将为国开行争夺客户资源提供便利。

　　专业的风险投资公司往往掌握客户更多的信息，而风险投资公司又是国开行的投资对象，因此被投资的企业也自然成为国开行的客户，其他创业型企业则可能成为其潜在客户。

　　国开行在发债、资产证券化、财务顾问等方面都有丰富经验，在银行业内最具混业经营条件。国开行很可能会成为投资银行业务与传统商业银行业务混业经营的试点。之所以目前只选择国开行直接进入风险投资领域，是为了在国开行转型路上作金融创新的尝试，更重要的是担心风险投资在商业银行大规模涌入后，难以保证风险投资的金融安全。

　　【操作步骤】加快转型市场化

　　就在国开行开辟全新业务链的同时，国开行的转型工作正在有条不紊的进行。6月初央行研究局已经将初定的改革方案报批国务院，这一方案有望在3个月内得到批复建议。目前国开行正在积极准备注资前期的内部资产清查核算工作。

　　国开行改革基本遵循国有商业银行股改的思路，即第一步清产核资、剥离不良资产后，由国家注资，进行股份制改造；第二步是比较长远的计划，在适当时机引进外资战略投资者，并最终实现上市。

　　虽然资产清查核算只是国开行转型改革的初始阶段，但清算内部资产除了认清经营现状，更重要的是为下一步账户改革、运营模式建设等提供重要的借鉴参考，国开行需要改变过去国家统一账户的结算方式，只有分设国家与企业自身两个账户，这样才能更好地理清业务范围，真正实现经营市场化。

　　即使以后政策允许其他商业银行进入风险投资，但国开行在这一领域比其他商业银行已经抢先了一步。

　　【银联信分析】混业经营渐成趋势，银行业该如何应对

　　随着农行进入信托领域、信托参与银行的传统业务——银团贷款，再加上国开行进行风险投资，中国银行业混业经营已是必然趋势，商业银行如何面对混业经营对经营管理者是最现实的问题。我们认为，解决的办法无外有三：人才、创新、管理。而人才是重中之重，只有拥有杰出的人才，既懂得银行传统业务，又熟悉投行业务，才能面对激烈的市场竞争和了解日新月异的产品。同时，混业经营为产品的组合创新提供了前提条件，使得国内银行不必受制于创新限制，只能单纯的赚取利差收入，但这也决定了银行业今后的发展必然不会你好我好大家好一齐共同进步，只有管理优秀、创新产品有市场有竞争力的银行才能立于不败之地。

　　一、借鉴模式：风险投资和天使投资

　　风险投资(Venture Capital)是一种职业金融家向新的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的新兴中小企业或产业(一般为高科技企业)投入权益资本的行为。风险投资意味着“承受风险、以期得到应有的投资效益”。风险投资被定义为“由专业投资媒体承受风险，向有希望的公司或项目投入资本，并增加其投资资本的附加价值”。

　　风险投资是投资的一个组成部分，与商业银行相似之处在于风险投资家也像银行家一样，充当投资人(如贷款人)与企业家(或借款人)之间的媒介和渠道。但与商业银行贷款截然不同之处在于：银行家总是回避风险，而风险投资家则试图驾驭风险。银行在贷款前，总是向借贷者要求财产抵押；而风险投资家则是一旦看准了一个公司或项目有前途，他们就会投入资本，同时他们还会帮助他们所投资的公司经营管理。因此，对那些特别是处于起步阶段的小公司而言，接受风险投资，投资家们带给他们的不单纯是钱，还常常有更重要的诸如战略决策的制定、技术评估、市场分析、风险及回收的评估以及帮助招募管理人才等资源。

　　传统的风险投资对象主要是那些处于起动期或发展初期却快速成长的小型企业，并主要着眼于那些具有发展潜力的高科技产业。风险投资通常以部分参股的形式进行，它具有强烈的“承受风险”之特征，而作为高投资风险的回报则是得到中长期高收益的机会。

　　天使投资是风险投资的一种。风险投资在投入资金的同时更多地投入管理。风险投资一般投资额较大，而且是随着风险企业的发展逐步投入。风险投资对风险企业审查很严。天使投资投入资金金额一般较小，一次投入，不参与管理。对风险企业审查不太严格，更多地是基于投资人的主管判断或者甚至是喜好而决定。风险投资是大手笔，往往是几家机构的资金，而天使投资往往是一人掏钱，见好就收。风险投资是一种正规化、专业化、系统化的大商业行为，而天使投资则是一种个体或者小型商业行为。

　　他们的主要区别是：

　　(1)天使投资者的投资额度有限，所以专注于初级种子阶段的创业公司。

　　(2)风险投资家是职业投资者，他的投资需要有某个确定的投资回报率以使基金快速增值；而天使投资者本身也是创业者，他很可能是另一家成功创业公司的创始人。他不仅能为你带来资金，还能提供启动和发展一家公司的经验。

　　二、银行业操作风险投资的范例

　　硅谷银行是美国一家特殊的商业银行，该行尽管具有商业银行的存贷业务等金融服务项目，但其服务的对象主要集中在风险投资公司。硅谷银行一方面为风险投资公司所投资的企业提供商业银行服务，同时也为风险投资公司提供直接的银行服务。另外，硅谷银行还设立了风险投资基金直接参与投资，成为风险投资公司的股东或合伙人。

　　硅谷银行调整后的经营战略为当时那些还处于艰苦创业、资金匮乏、贷款无方的硅谷科技公司带来了福音，自己也获得了丰厚的回报。硅谷银行的贷款利率普遍高于其他商业银行。而硅谷银行的资金来源成本又是最低的。许多创业者从风险投资者那里得到一笔投资后，会马上在硅谷银行开一个账户，并在银行的帮助下建立起一套财务体制，这些客户对存款的利率也敏感，而且在存款中有30%左右是不付利息的活期存款账户。资金来源成本低廉，贷出去的价格又高，收益自然比较高。

　　与风险投资机构建立紧密的合作关系一直是硅谷银行最重要的策略之一。硅谷银行同时为风险投资机构和其所投资的企业提供直接的银行服务，通常它会将网点设在风险投资机构附近。硅谷银行还是200多家风险投资基金的股东或合伙人，以上的各种努力使得硅谷银行与风险投资共同编织了一个关系网络，在其中大家可以共享信息、开展更深层的合作。

　　国开行参与风险投资后的运作模式与美国硅谷银行颇为相似，但有所不同的是，国开行是与科技部、财政部共同组建的风险投资基金，而硅谷银行的风险投资基金并不具备政府信用的支持。

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