中小企业板发展迅猛 欲从银行虎口夺食

　　启动近3年的中小企业板已成为我国中小企业发展最有效的直接融资渠道，解决了大批中小企业贷款难得问题。但与此同时，中小企业板上市公司也存在着东部多中西部少，以及传统制造业企业比重过大的状况。银联信认为，推动更多中西部地区中小企业上市，以及优化上市公司结构，应引起各有关方面的高度重视。

　　一、中小企业板市场发展现状

　　1、中小企业板市场区域分布

　　大力发展中小企业板市场是我国大力推动多层次资本市场的重要组成部分。截至目前，已上市的138家中小板公司遍布23省级行政区，上市地区分布呈现“南多北少”、“东部多中西部少”的特征。浙江、广东、江苏、山东等4个沿海发达省份最为集中，分别拥有34家、22家、18家和12家中小板公司，4省合计有64.7%。西部宁夏、甘肃、山西、西藏、广西等省及东北的黑龙江至今还没有中小板上市公司；而大多数中西部、东北等省市也只有1、2家。

　　2、中西部地区中小企业上市偏少

　　推动更多中西部地区中小企业上市，已引起各有关方面的高度重视，各地纷纷把大力发展资本市场纳入地区经济发展战略规划。有关人士指出，“谁先利用资本市场，谁将掌握先机，占据、巩固行业龙头和战略制高点，并能获得地区经济竞争优势。”

　　二、国家政策扶持分析

　　深交所今年最重要的工作就是在坚持“从严监管”的前提下，做大做优做强中小板市场，推动中小企业批量发行与上市，推动中小企业的小额快速再融资的破题。在提高中小板的规模与质量的同时，深交所还着手改善中小板的市场结构，以提升中小板可持续发展能力。

　　银联信分析：

　　背景分析

　　2004年5月27日，随着深交所中小企业板正式启动，中国的二板市场建设也正式起步，中国证券市场两个主板市场的历史从此将慢慢结束。中小企业板的启动，标志着我国以主板市场为主体的证券市场结构体系，由原来的主板、代办转让交易市场并行，将逐渐发展成为以主板为主体、二板和三板并行的完善的市场结构体系。业内人士评价说，虽然中小企业板并非创业板(二板)，但也绝非深交所恢复新股发行那么简单，作为创业板“雏形”，“这是深交所的一小步，是中国资本市场的一大步。”

　　金融风险

　　1、中小企业板市场规模小

　　目前，中小企业板市场规模较小，市场影响力和吸引力不够，这与我国蓬勃发展的中小企业整体规模仍很不相称。去年IPO重启以来，虽中小板公司发行速度明显加快，但是近三年中小板IPO融资总额仅相当于工商银行一家公司A股融资额466亿元的84.76%。而截至5月11日，中小板总市值达4578.58亿元，流通市值达1550.96亿元，也仅相当于工商银行总市值的24%及流通市值的2.96倍。

　　2、中小板公司结构有待优化

　　截至目前，在138家中小板公司中有超过100家集中在制造业，占比近八成，尤其是集中在机械设备仪表、塑料化工、金属非金属、纺织服装、电子这五个领域。有关专家指出，由于大多数中小企业板制造业企业处于行业的下端，其受市场影响较大，风险冲击承受力也不如大企业。这种相对单一的市场结构，有可能影响中小板市场的稳定和发展，因此，中小板市场结构有待优化。

　　深交所有关负责人也曾多次表示，希望能吸纳更多新经济、新商业模式与服务业创新类企业进入中小企业板，以增强中小企业板可持续发展能力。

　　金融机会

　　新经济、新商业模式与服务业创新类企业占用生产资料相对较少，而且更具有创新性和成长性，鼓励这类企业上市，将有利于提升经济的质量、改善我国产业结构及减少环境污染。不过，由于这类企业的资产结构和传统产业有很大不同，资产结构非常轻型化，这与国内发审制度中一些规定存在一定的冲突。因此，有关人士呼吁监管部门考虑放宽“三新”企业国内上市审核门槛，以更加开放的心态来面对这类企业，更多地让市场对公司进行检验。

　　银联信投融资建议

　　关注行业细分领域的“单打冠军”企业

　　资料显示，中小板特别青睐在各自行业细分领域具有优势的“单打冠军”企业。例如在已上市的公司中，中捷股份的曲折缝机占国内市场份额的62%，世界市场份额的40%以上；海特高新是国内现代飞机机载设备维修业的龙头；山东威达是中国对答的钻夹头生产企业，世界主要的钻夹头生产基地之一；浔兴股份拉链产品产销量多年保持国内第一；青岛金王工艺蜡烛及相关工艺制品销售额连续多年在国内同类企业中列第一名；莱宝高科的中高档ITO导电玻璃产量位居国内前三，中小尺寸彩色滤光片(CF)产量位居全球前三名和国内第一名；新海股份是目前国内产销规模最大、综合实力最强的塑料打火机制造企业；科陆电子主导产品用电管理系统位居国内同行业前两名。银联信分析师认为，这些在各自行业细分领域具有优势的“单打冠军”企业，不仅仅是中小企业板的宠儿，更应成为银行开辟新市场的领头羊，银行如果能抓住这些优质中小企业，利润率将会得到进一步提升。

　　资源培育应常抓不懈

　　中小企业板健康发展的基础就是要培育出大批高质量的中小企业上市资源，这需要交易所、保荐机构等开展深入的培育工作。“深交所今年将倾全所之力做好拟上市资源的培育工作。” 目前，中小企业板已经初步树立了“诚信之板”的市场形象，“诚信溢价”已在市场上得到有效体现，这进一步推动了中小板市场的发展。

　　而对于众多无法在中小企业板一显身手的企业来说，银行依然是一个重要资金渠道。银行等金融机构应坚持开展中小企业培育服务工作，举办中小企业融资论坛，推进科技型中小企业成长路线图计划，与政府部门签订实施合作备忘录等。有助于建立中小企业资源后备数据库，采取分类培育、专人跟踪的服务措施，并在全国范围内开展有针对性的培训。

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