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银行系第一批QDII产品调查:债券类出现亏损

http://www.sina.com.cn 2007年06月07日 13:04 广州日报

  作者:方利平

  各银行推出的第一批QDII产品,已运作多月。本报记者追踪统计了多家商业银行的产品后发现,第一批QDII产品的最终收益率水平,相差特别大,部分产品因挂钩市场运行理想,获得了超越市场水平的收益率。而主要投资债券市场的QDII产品表现均不理想,部分产品甚至出现了亏损。

  本专题撰文 记者 方利平

  目前,各银行推出的第一批QDII产品,大多数已到期,部分产品即使没有到期,也已运作多月。这些产品最终收益率到底如何?本报记者追踪统计了多家商业银行的产品后发现,虽然第一批QDII产品销售并不理想,但是到期后,也有不少产品却给投资者带来了相当可观的收益。

  部分产品收益率高

  第一批银行系QDII产品的最终收益率水平,相差特别大,部分产品因挂钩市场运行理想,获得了超越市场水平的收益率。

  5月30日,交通银行第一期“得利宝”代客境外理财产品已完成3个观察期,由于在前3个观察期内,挂钩的欧元兑美元汇率均未突破区间,投资者获得了预期的最高的收益率,其中以人民币计算收益的B款产品在前9个月时间内,已累计实现4.5%的累计收益率,如果余下的3个月欧元/美元汇率也未突破区间,则该产品可给投资者带来6%的年收益率。未进行汇率规避的C款产品,以美元为本金计算收益的话,也已实现累计9%的收益。

  去年7月,工商银行推出了国内第一只QDII理财产品,挂钩欧元兑美元汇率,由于在半年的投资期限内汇率未突破区间,该产品于今年2月5日到期时,客户最终获得了7.31%的美元回报。在2月14日结汇完成后,该期“QDII”产品中避险型产品的人民币年收益率也达到了4.6%。东亚银行的首款QDII产品,也获得了6%的预期最高收益率。

  债券类产品收益不理想

  不过,在多国处于加息通道的情况下,全球债券市场不景气,主要投资债券市场的QDII产品表现均不理想,部分产品甚至出现了亏损。

  中国银行的首款QDII产品为基金型产品,主要投资境外债券市场,此前因收益率偏低遭遇巨额赎回而提前终止,在3月22日清盘时,产品最终净值仅为1.0064,在6个月的时间里,带给投资者的收益仅为0.64%,年化收益率不及1.3%,比市场上的货币市场基金平均水平都要低。

  招商银行的首款QDII产品——全球精选货币市场基金,也是主要投资债券市场的基金型产品,自去年11月1日成立以来,已运作7个多月,以美元为本金计算的平均年化年收益率为4.81%,而期间人民币兑中间价升值了3%,基本上,投资者所获得收益无法抵消人民币升值带来的损失。

  东亚银行去年运作的第一款“基汇宝”产品,由于挂钩的债券基金表现不理想,6月4日该产品资产组合水平为99.2260%。

  汇率避险不避险 收益有差别

  此外,部分挂钩型产品,也因人民币升值速度加快,以人民币计算的收益也不理想。如交通银行的第二期“汇聚通”代客境外理财产品,由于挂钩的香港恒生指数升破107%的触发水平,产品在3月21日提前终止,在半年的投资期限内,美元产品累计收益率为4%(年化收益率8%),由于期间人民币升值较快,人民币产品实际收益率只有1.2174%,年化收益率仅2.4348%。

  对所有QDII产品而言,人民币升值都是投资者不得不考虑的一个硬伤,第一批推出的QDII产品,大多都提供汇率避险和不避险两款产品供投资者选择,而避险还是不避险,收益会有一定的差别。

  截至5月30日,交通银行第一期“得利宝”代客境外理财产品,如果选择汇率避险型产品,在前9个月时间里以人民币计算的累计收益为4.5%;如果选择未进行汇率规避的C款产品,以美元为本金计算收益,已实现累计9%的收益。

  三种投资港股QDII产品比较

  在国内股市上演大跳水的时候,全球股市却上演了一波上涨行情。如何投资不同市场,分散风险,成了投资者关注的问题。

  恰逢其时,国内第一只直接投资港股的银行系QDII——工商银行的“东方之珠”近日开始发售,具体的产品结构终于露出庐山真面目。与以往通过基金或票据间接投资境外股市的QDII相比,直接投资境外股市的QDII有什么不同?

  直接与间接投资港股

  机遇和风险差别不大

  与市场上正在发售的其他QDII产品比较,“东方之珠”的投资门槛明显提高,以往的QDII投资起点都为人民币5万元,而“东方之珠”的投资起点为30万元,广大中小投资者将无法参与。

  不过,记者仔细比较了直接投资港股的“东方之珠”和通过基金间接投资港股的“中银稳健增长”后发现,两者的投资对象和产品结构十分相似。

  首先,在产品设置上,两者都类似基金,两者收取的申购赎回费用大致相当。在开放时,投资者可根据公布的净值进行申购和赎回。

  其次,从投资对象看,“东方之珠”主要投资于在香港上市的蓝筹股、国企股、红筹股及亚洲的债券。投资的业绩基准是40%法国巴黎银行中国价格指数+60%摩根大通亚洲信贷指数。

  而中银稳健增长也是主要投资以港股为投资对象的

股票型基金、债券类资产和现金。业绩比较基准则为25%恒生股票指数+25%摩根斯坦利中国股票指数+50%雷曼兄弟美元综合债券指数。

  虽然前者是直接投资港股,后者是间接投资港股,但是两者面临同样的系统性机遇和风险。

  保本不保本

  产品结构差别大

  除以上两款QDII外,市场上正在销售的还有另一款通过基金投资全球股市的QDII产品——东亚银行的基汇宝系列4,不过与以上两款产品相比,“基汇宝系列4”存在较大差别。

  “东方之珠”和“中银稳健增长”都不保本,但是“基汇宝系列4”则承诺持有到期时美元本金100%保本。

  从产品结构来看,“东方之珠”和“中银稳健增长”博取的是股票和基金的绝对收益。因此比较适合大幅看涨香港股市的投资者。

  “中银稳健增长”于4月12日成立以来,已于5月11日开放申购赎回。根据其每日公布的净值可以看出,其表现紧跟市场波动。

  而基汇宝系列4博取的则是相对的超额收益,收益主要来自挂钩基金与大市之间的相对涨幅,无论市场是涨还是跌,只要挂钩的基金跑赢大市,投资者就可以获取收益。

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