银行QDII与基金QDII之比较

　　卜春艳

　　昨日，有消息称，华安国际配置基金获外管局5亿美元的QDII投资额度，将通过工行等销售网点向个人及机构投资人进行定向募集。这意味着QDII已不再是银行“一枝独秀”，投资者可对银行QDII与基金QDII作一番比较。

　　发行货币不同

　　根据央行今年实施的外汇新政，银行可集合境内机构和个人的人民币资金，在一定额度内购汇投资于境外固定收益类产品。基金在境外进行的包含股票在内的组合证券投资，集合的是境内机构和个人自有外汇。也就是说，银行QDII产品包括人民币和外币两种，基金QDII暂时只能推出外币产品。虽然个人每年可购汇2万美元，但以人民币购汇投资于基金QDII的汇率风险较大。作为外币产品，基金QDII不可能像一些银行QDII那样代客规避人民币汇率风险。

　　投资对象不同

　　华安国际配置基金将投资于纽约、伦敦、东京、香港等国际

资本市场，覆盖

股票、债券、房地产信托凭证以及商品基金等主流金融产品，股票资产占比10%-60%。银行QDII投资的是境外固定收益类产品。银行QDII中虽已推出挂钩股指的结构性产品，但其最终收益率并不简单随股指变化呈正相关变动。基金QDII则进行直接投资，收益基本与所投资资产类综合表现呈同向变动。

　　风险与收益不同

　　倘若境外市场走牛，基金QDII的收益将十分可观。据华安基金称，华安国际配置基金试运行期间的年投资收益率10.55%。相比之下，银行QDII即便挂钩股指，也最多获取预先设定的最高收益率。从风险上讲，基金QDII与银行QDII中的结构性产品，都有不及储蓄存款收益的可能性。值得一提的是，QDII属于代客境外

理财，本不应保本，却出现了代理人争相承诺保本的现象。此前，建行首期QDII产品承诺保本。此次发行的华安国际配置基金，将由雷曼兄弟金融公司对投资本金提供100%保本。

　　流动性不同

　　基金本是流动性很强的产品，但华安国际配置基金的流动性略逊。据了解，华安国际配置基金的投资周期为5年，基金成立一段时间后每个月只有一次赎回机会，且在保本期内赎回费率相对较高，这对投资者的资金期限提出较高要求。而在目前市场上，产品型银行QDII以半年至1年半为投资周期，大多属短期产品。基金型银行QDII则每个工作日提供申购与赎回服务。