刘英爱：提高资产证券化二级市场流动性是重要任务

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　　新浪财经讯 “2017中国资产证券化行业年会”4月8日至9日在北京召开。厦门国金风险管理和运营负责人

　　刘英爱在年会上表示，提高资产证券化二级市场流动性是业内一个重要的任务。

　　以下为嘉宾发言实录：

　　刘英爱：我是厦门国金风险管理部的刘英爱，很多嘉宾提到资产证券化二级市场问题，我们基本达成这样的共识，目前二级市场流动性非常低，而且没有二级市场就没有一级市场。如何进一步提高二级市场流动性，是我们业内一个重要的任务之一。

　　今天我想跟大家分享的内容是，如何通过推动标准化建设，促进资产证券化二级市场的发展。我主要分两个方面跟大家介绍，首先跟大家分析目前我们国家资产证券化二级市场流动性不高的主要原因和解决方法，另外信息系统如何推动ABS云平台促进二级市场流动性。

　　首先目前二级市场交易量情况是，从2015年以来发行量大规模提升，二级市场流动性有所提高，但是从债券市场来看二级市场换手率不到7%，目前整个二级市场流动性偏弱。造成这个原因有很多：

　　1、结构复杂、风险识别技术难度高，目前投资者注重原始权益人信用风险，在结构设计信用风险、流动性风险、未来分析不足，而且风险识别能力比较弱，投资壁垒偏高。

　　2、投资者群体单一，目前证券化产品投资者，以银行间投资者为主，根据银行资金配置需求基本到期为主，所以流动性需求非常弱，尤其私募市流动性需求更弱，这一块交易非常不活跃。

　　3、最重要的一个原因是信息不对称，包括一级市场在内信息不对称一直是一个顽疾，目前证券化产品类型非常多，而且创新产品非常多，在这样情况下我们还存在监管的割裂，不同场所受不同的监管机构管理问题。信息披露虽然2014年注册制推出之后大幅提高，监管偏严，因为产品类型差异非常大，所以信息披露结果、效果非常大，也对风险定价有直接的影响。

　　分析主要的原因之后，有什么解决方法呢？其实市场从政策层面、监管机构、参与操作层面都有很多方法，比如如何规范信息披露方法，如何提高结构化设计标准化，推动标准化建设，可以通过以下四个方面来探讨：

　　1、信息披露标准化分两个层次，一个监管机构政策推进，一个第三方平台进行信息展示和风险揭示。现在信息披露标准化建设从几个层面，包括不同资产类型、包括同时参与机构比较多，最终披露内容差异比较大，不管一级市场还是二级市场来看，通过信息系统推动信息标准化建设非常有必要，而且非常可行，这种结构化融资方式区别于传统融资方式，从资产方信用到资金池基本资产信用，一直到结构设置方面，所有信息披露流程和难度都需要信息系统方式重新规范。

　　2、结构设计标准化也是势在必行，虽然资产类型差异比较大，结构设计不同，但是通过信息系统统一规范、甄别、归纳，也可以通过先进的分析量化工具把结构设计更好标准化，降低投资者投资决策的成本。

　　3、交易环节的标准化，不管公募市场还是私募市场，急需建立第三方交易平台，通过交易平台展示标准化信息，建立标准的估值模型展示给投资者，通过信息系统建设也可以实现的。

　　4、操作流程的标准化，结构化产品流程非常复杂，参与机构非常多。目前来看用传统方法对操作流程做标准化设计非常难，必须借助先进信息化系统，包括在系统里边把所有中介机构沟通方式、文本模板、信息展示方式等做统一的规范，基本可以维护参与机构专业性，提升大家对产品的接受程度。

　　其次给大家介绍一下国金ABS云平台，首先介绍平台定位和周边生态圈情况，基本上厦门国金以互联网平台为切入点，将ABS业务流程化、电子化和标准化，同时提供专业的资产证券化服务，高效对接资产端和资金端，生态圈以ABS业务为核心点，将ABS参与方，包括银行券商、征信机构、夹层业务资金都嵌入平台，同时展示中小银行和中小业务资产，根据不同资金风险偏好对接产品，推荐其他机构产品和ABS云平台生产的产品形成生态系统。

　　ABS云平台是上线以来，已经升级到2.0，现在正在开发3.0系统。到目前为止我们已经有将近400家机构用户。现在简单介绍一下ABS云平台模块和功能。首先ABS云平台包括工厂、数据库、研究院、小工具四大块，工厂多方参与平台，数据库是产品信息展示，研究院包括市场动态、原创作品、市场动态追踪，小工具模板最新上线，嵌入第三方评估工具，帮助做评估测算。

　　ABS工厂包括资产证券化计量平台、存续期管理平台、项目管理平台，重点讲一下存续期管理平台，这是我们一直重点开发的功能。通过资产收益机制自动生成存续期各种报告，还会根据不同机构类型、不同客户需求提供定制化功能开发。整个ABS工厂流程覆盖ABS业务线下流程，包括准备阶段、执行阶段、发行阶段、管理阶段。从功能来看包括资产上传和封包，目前工厂里边涵盖CLO资产、消费金融、住房抵押，后续开发应收帐款、融资租赁等资产类型，基本全部覆盖债券类资产类型。从基础资产导入方式分单独上传和批量上传两种，系统对应相应的模板，客户可以跟自己系统对接，同时提供资产包分析和筛选功能，用户根据自身要求筛选资产类型，可以按照期限、按照地域分布、按照最后剩余金额等进行筛选和统计功能。

　　ABS模块还包括资产风险评估、存续期管理。另外ABS还提供了行业项目数据库以及ABS研究院。另外，请大家多多关注ABS公众号，也希望大家能提出宝贵意见。谢谢！