马贱阳：坚持市场化原则是资产证券化创新底限

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图为央行金融市场司副司长马贱阳

　　新浪财经讯 4月8日消息，“2017中国资产证券化行业年会”今日在京召开。中国人民银行金融市场司副司长马贱阳在论坛上表示，资产证券化创新的底限就是坚持市场化原则。

　　以下为嘉宾发言实录：

　　主持人：今天也是我第一次参加这种大规模的会，而且是一个冒名顶替者，所以难免心里有一点忐忑。好在这个话题我本来还是比较熟悉的。所以说我谈一点体会，把资产证券化的创新和创新的底线跟大家分享一下。从05年以来资产证券化得到了快速的发展，这里面离不开创新的贡献，离不开在座各位的绞尽脑汁。我们从事这个行业都是高情商的，所有的商都很高的，工资也高。所以说把市场搞得现在非常火热，像这种论坛，我们来参加是最合适的。

　　创新在这里面起了很大的作用，创新的方向刚才陈总也做了一个很好的表述，政策上的创新、产业上的创新、制度上的创新，非常多。我想讲的是对市场发展还是有一些创新的底线，与在座的各位做一个共勉，也算是为市场更加稳健的发展提一个比较好的方向。

　　我觉得有三个底线。

　　首先我们做资产证券化一定要符合宏观大局，目前大局有几个，第一个是服务实体经济，我们做资产证券化创新一定要服务实体经济。我们所说的创新是不是服从实体经济。第二个，很重要的就是去杠杆，其实我们资产证券化很容易成为加杠杆而不是去杠杆，所以在创新的时候还是要看一下方向。第三个大局就是防风险，我们要把防风险作为第一要点，希望大家不要去踩这个雷，大家看到最近银监会昨天、前天披露了一大批负面信息。所以我希望大家在创新的时候，要把防风险这个事作为自己的一个底线。

　　第二个创新的底线就是坚持市场化原则。我们做监管创新时，这些年一直坚持一条，怎么样符合市场化要求就怎么去做，包括我们未来怎么培养发行人等等这些方面。我们做市场主体的在创新的时候，一定要牢牢把握市场化的原则，自己在市场上一定要按照市场的规律办事，不要做一些为了把资产证券化产品卖出去，做一些违规市场的事情。我们的市场化到现在这个阶段，如果还是不符合市场，我觉得没有必要强行通过，量下来一点，规模下来一点，不是什么特别大的事，核心的问题一定要坚持市场化的原则。

　　第三个底线，一定要坚持资产证券化的本意。现在我们的市场非常乱，各种资产证券化层出不穷。国际上对资产证券化有一个分类，实际上就是八个字，真实出售、破产隔离。根据这八个字，第一类就是严格的真实出售、破产隔离，就是我们国家叫信贷资产证券化，所以有一些创新，尤其到07年、11年、13年、15年，确实也出现过一些问题，但是我们一直坚持市场化的原则。当时我们的COO占比90%多，说国际上都是标准化的、规范化的，我说慢慢来，现在来看， 16年基本上我们的标准化产品，我们的消费信贷，占比已经升到50、60%。所以你要坚持一个正确的方向，坚持市场化的道路，这些东西都没问题。第二，你是真实出售、破产隔离不是那么严格的，但是还是以资产信用为主的。第三类，不是完全的资产隔离，这个怎么弄？希望在座的能够按标准，把我们资产证券化的市场再细分一下，不要一出问题就说都叫资产证券化。我们说建立多层的资本市场，把多层资本市场简单认为多市场，多市场去做这个事情。所以说我觉得有一些方向，有一些创新是鼓励的，但是希望在座的坚持一个创新的底线，更好的促进我们资产证券化，尤其是将现代这种盛况的格局，继续发扬，继续光大！谢谢大家！