海富通总经理刘颂：我是一个合伙人

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　　海富通总经理刘颂：我是一个合伙人

　　文/本刊记者 张砚

　　“我定位自己是一个合伙人。CEO也好，CIO也好，产品总监也好，我觉得都是合伙人，就是合在一起背靠背相互支持，来把一个公司或者把一件事情做好。”海富通基金总经理刘颂近期在接受《陆家嘴》采访时说。

　　自2015年3月起担任这家具有13多年历史的老牌基金公司的总经理以来，刘颂就带领海富通“二次创业”，采取了一系列创新举措，重构了海富通的投资架构和激励机制，巩固了海富通在机构业务上的核心优势。

　　公开资料显示，2014年底海富通管理的资产规模刚超过1000亿。截至2016年9月30日规模接近1900亿元，其中非公募业务占据半壁江山，企业年金、全国社保基金以及养老金产品规模约占总规模的1/3。

　　海富通是国内首批获准成立的中外合资基金管理公司之一，拥有包括公募基金、企业年金、专户、社保、投资咨询及海外业务等在内的全牌照。

　　2016年12月6日，海富通基金获得了基本养老保险基金投资管理人资格，成为行业内少数同时拥有“社保资格、企业年金资格和基本养老资格”的基金公司。

　　刘颂说，海富通近两年抓住了市场的一些机会，投资架构做出了一些调整，也引进一些新人，管理规模出现了比较大的提升。

　　机构化是趋势

　　刘颂是土生土长的上海人，1988年进入上海交通大学攻读电子工程专业，后进入牛津大学攻读MBA专业。

　　毕业后，刘颂进入英国伦敦洛希尔父子有限公司投资银行部从事兼并收购业务。之后他回到亚洲，加入香港景顺投资管理有限公司并担任过一系列重要职位。2012年他出任德意志资产管理大中华区董事总经理。

　　工科出身的他比较注重逻辑，在和员工沟通的时候，他一直希望以一种比较平等的关系去沟通。“我不会说因为我是CEO，所以你一定要听我的。你只要有点，逻辑能够讲得清楚，如果你的逻辑比我的要强，你的知识要比我细致，我是会接受的。”

　　由于之前在海外投行工作的习惯，刘颂认为自己沟通风格和国内的文化相比，可能有些直接，在加入海富通之后，也会感觉到这种差异并且调整自己沟通的方式。

　　多年的海外工作经历，让刘颂具有更宽广的国际视野和对行业历史变迁的洞见，这给海富通带来一些不同的打法。“我在国外的资产管理行业做了很久，我看见过美国、英国市场稳定后的一个状态，当然我们的市场会有不同，但是这个行业还是有一些规律性，它还是会往这个方向去发展。”他说，“脑子里要清楚，最后的这个市场可能会是怎么样一个架构，尽量把公司往将来这个市场状态去定位。”

　　然而，市场日新月异，不管是规则、资金来源，还是投资风格都一直在变化，如何跟上急剧的变化并且适应市场，是所有基金公司都会面临的挑战。“这是所有基金公司都会面对的问题，不管大小，因为这个市场还处在一个早期发展的阶段。它还没有形成一个稳定格局的阶段，在这个阶段大家都在找各自的机会，找各自的长处，然后顺应这个市场，把这个长处做到极致。”他说。而机构业务就是海富通找到的长处。

　　据悉，海富通是为数不多的在年金业务方面，管理的产品无论是熊市、牛市，每年的平均收益从未亏损过的公司，个中关键就在于“控制回撤，严格遵循绝对收益的投资风格。”

　　刘颂确信，机构化是基金行业的趋势，基金公司从机构募集的资金或已经占到70%，“机构的钱会越来越多，很多公司原来都是零售为主的，在投资的风格和理念上面，以及中后台的服务体系上面，都应该做出相应的调整。”

　　激励机制融入合伙人理念

　　自2015年3月担任海富通总经理以来，刘颂根据客户的需求、资金的性质以及资金对于回报的要求，重新划分了公司的投资能力，具体分为相对股票的投资能力、绝对股票的投资能力和固定收益的投资能力。

　　同时根据钱的性质和投资的目标，对原有的激励体系也做了大刀阔斧的改动。通过反复的沟通与尝试，三种投资能力各自匹配了适合自身特点的激励方式，基金经理得以根据对于公司管理规模和产品业绩的贡献获得激励。

　　“跟原来传统的做法有一点不同，尽量在海富通体现出合伙人的心态和体系。”他说。

　　在刘颂看来，合伙人心态和体系其实在全球是比较普遍的，一般的基金公司都会有这样一种体制。“海富通现在的状况是不可能直接做成完整的合伙人，这是由一开始的股权结构决定的，尽量把激励做得跟合伙人的机制更接近，在这个基础上希望可以逐渐培养这种长期投资的文化。”

　　海富通的投资文化中，并不过度强调明星基金经理的作用，刘颂认为，真正可以长期持续的，一定是一个团队的打法，有可以重复的业绩，这一定是投资流程所造成的，不是个人所能够做的事情。

　　在客户端，海富通很早就抓住了市场机构化的趋势，在机构业务增加了很多的人力，同时也从中后台增加了对于机构客户的服务。

　　从产品的角度，刘颂认为FOF（基金中基金）在2017年可能会是一个大年。他分析FOF提供了两个机会，一个机会是在资产配置这一端，海富通基于原来量化投资的框架，设立了多资产策略投资部门，着力培养投资的能力。同时，做FOF需要很多工具和被动的产品，他希望海富通可以做出一些被动类的产品，让其他FOF或者多重资产策略去选择。

　　互联网很难颠覆资管大格局

　　对于未来中国经济，刘颂认为，增长预期下调是趋势，目前可能进入了L型寻底中偏底部的阶段，未来的经济亮点可能来自于供给侧改革和国企改革，而长远可持续的增长一定是要去看新经济的成长。

　　曾亲身经历2000年美国互联网泡沫破灭的刘颂认为，互联网对于实体经济生产率的提升有很大的帮助，2000年后美国出现了一个很强的增长周期，技术起了很大作用，而中国也有这样的机会。“纯互联网公司不会太多，更多的还是通过实体经济对它的应用，来改良原有的很多商业模式和操作模式，这可能会是中国经济的一个比较扎实的增长点。”

　　刘颂并不担心互联网金融对资产管理行业的冲击，理由是资产管理行业是人的行业，量化其实也是人的主动判断转化成一些数学公式去做。“投资其实是一个非常主观的东西，不能仅仅依靠互联网的力量。”

　　在他眼里，智能投顾也好，基金超市也好，会对行业产生一定的影响，但是不会颠覆这个行业。他举例说，当投资者购买股票基金的时候，下单可能会在网上，但还是需要去研究基金经理和基金的业绩，也希望可以有人沟通一下，这里面涉及到信任。

　　“互联网上面，你会有很多信息，你会去综合，你要去找，但是你仅仅通过互联网去获得持有人的信任是很难的，还需要线上与线下的结合。互联网只是信息的一个载体。”他说。