2017年的潘多拉盒

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　　2017年的潘多拉盒

　　文/俞明琦

　　刚过去的2016年可谓是充满事件的一年，从年初日本央行宣布实行负利率开始，到年中英国公投退欧，至年末美国特朗普赢得总统选举。无论对各路专家还是对普通民众而言都是不小的意外，而当承载着这一系列风险事件站上2017年的起跑线时，发散性思考重大事件的各种发展方向便成了展望未来时不可或缺的步骤，或许2017年将有一个崭新的世界出现在所有人的面前。

　　先从全球整体经济情况说起。2017年的全球通货膨胀率将呈现一个上升趋势。首先是原油，我认为原油价格将六年来首次实现同比超过50%的涨幅，零售油价将紧随其后实现六年内最大涨幅推动通货膨胀水平的上升。由于油价的大幅上升，2017年欧盟和美国的通货膨胀料能达到欧洲央行和美联储的预期通胀率。特别是美国方面，从数据来看基本面已稳步上行，特别是就业市场将帮助美国实现美联储最希望看到的工资驱动型生产者价格指数（PPI）和消费者物价指数（CPI）双升。另一方面，贵金属价格在原油价格提振前已开始逐步攀升，必将为2017年的通货膨胀上升推波助澜。

　　中国在2016年经济企稳，尤其是基础建设方面的投入卓有成效，在一片海外经济学家的惊叹声中，有望在2017年进一步巩固经济实力，甚至对“中国制造”提价，进而推动全球通货膨胀上涨。

　　在美联储2016年12月宣布升息后，全球债市陷入苦战，澳大利亚10年期国债收益率有望回升到3%以上，而美国国债收益率也已突破2.5%。债券市场的通胀预期不断高涨，对美国的消费者物价指数的预测自2014年以来首次突破2%（2016年11月美国CPI实际数值为1.7%），欧洲通胀掉期也是自2004年以来首次连续六个月上涨，而得益于退欧公投后英镑的持续下跌，英国的通货膨胀率亦将强于此前的预测。

　　虽然通货膨胀率将达到央行的期望，但全球经济只是在缓慢地增长，不过即便如此，已经能够证明市场中那些悲观主义情绪并无必要，特别是预测中国经济硬着陆的观点已变得毫无市场。无论是美国还是欧洲的基本面都在不断巩固，有助于冲销英国和日本的经济疲软，但仍有诸多风险因素表明2017年可能会延续2016年的各种惊喜和惊吓。