陈莉：每一个投资机构要以自己名义参与市场

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　　新浪财经讯 2016人民币峰会于11月29日-30日在北京举行。欧洲清算银行北京代表处总监陈莉出席30日论坛并发表讲话，论坛议题为“金融市场的进一步开放”。她表示，我们需要每一个投到中国银行间市场的投资机构都要以它自己的名义，通过一个结算代理机构来参与到这个市场，所以如果我们举例子像社保这样大型的国外养老金这样的机构的话，对他们来说这是一个很大的工作量。

　　如下为讲话实录：

　　陈莉：谢谢，各位早上好！我是专门做资本市场交易后的结算和托管业务的平台。所以刚刚胡博士和严总是从比较前台的角度跟大家分享了咱们国家资本市场改革开放的进程，特别是严总着重讲了银行间市场这块，从发行人的多样化，从我们产品的创新，确实是咱们国家资本市场开放的脚步要远远超过市场参与各界的预期，我相信在座的各位同事应该比我们会有更多体会。

　　因为我们平台是从结算托管开始摄入资本市场业务的，所以我今天主要从后台的角度来跟大家分享一下，就是对于目前中国银行间市场的开放，我们的一些看法和我们的一些建议。刚刚或者是昨天有很多嘉宾都已经介绍了，目前咱们中国的银行间市场已经排到世界第三了，我这边差不多50多万亿人民币的托管量。

　　这里边外资占得比重有多少是7667（31）亿人民币，可能不到2%的比率，其实如果想一下，昨天有一位嘉宾PPT讲，从2010年开始我们开放第一家外国机构投资者进入到银行间市场，到今天为止已经差不多有六年的时间了，所以刚刚严总最新数字是367家机构进入了咱们银行间市场的交易业务里边。

　　从监管角度来讲我们银行间市场已经对于所有机构投资者全部放开了，胡博士在他介绍里面也提了一个问题，我相信我在这介绍可能有一点回答，为我们银行间市场对于机构类客户其实是相对完全放开的状态，但是外资机构投资者并没有之前大家脑子里想像出来那样，一旦中国市场开了，这么大的一个市场，这么有吸引力的一个市场，投资人应该会纷至沓来，应该很踊跃的参与进来，到目前为止367家，这时候我稍微做一点广告，我们平台是1500家机构投资者，这是一个比较给大家参考一下。

　　为什么会有这个情况？其实目前市场上不管是像交易商协会，像我们央行也都在做调研，去分析说我们政策上给了，你们要求中国市场尽量的去开放，我们银行间市场现在开了，为什么你不来呢？

　　我们作为后台处理机构，因为我们没有办法分析你的产品怎么样，你收益率曲线是怎么样的？这个我们比较没有发言权。

　　但是从后台操作角度来讲，通常一个做跨境投资的机构，他们因为自己后台操作能力的限制，他们在国外来讲都是比较习惯于用一个托管行委托给托管机构来帮他们处理所有他的境外投资。

　　比方说花旗银行，它可以通过一个全球托管行来介入，如果它投了30个市场，它可以通过一个平台去处理它30个市场交易后处理的业务，这个对一个投资机构来讲，无论从风险控制、成本控制、还有效率上边都是很有帮助的。其实目前咱们国内中资的金融机构在投资海外的时候也是完全用得一样的做法。

　　所以目前在中国的监管要求来看，我们需要每一个投到中国银行间市场的投资机构都要以它自己的名义，通过一个结算代理机构来参与到这个市场，所以如果我们举例子像社保这样大型的国外养老金这样的机构的话，对他们来说这是一个很大的工作量。可能他们就会选择说，中国市场确实有吸引力，但是因为我现在后边操作能力跟不上，我只能静观新变化，看中国市场会不会有进一步的动作把后台开放也配合起来，这样我就可以有一个适当的时机介入进来。

　　所以目前来看，我们跟我们自己公司1500多家机构是收集了这些反馈，其实两个星期之前，（英文）跟其他几个行业主要的协会，对国际上的投资人，我忘记多少家了，做了一个调研，那个调研主题就是说中国银行间市场从国际投资人的角度，现在如果要你去投资，你认为还有哪一些障碍？

　　或者哪一些不方便的地方阻止你今天没有进入到这个市场取？参与调研机构比较广泛的，最后结果（英文）上一个星期出了一个报告，有兴趣可以通过大会跟大家分享。就是说它有几个层面，当然有一些宏观经济层面的，他们认为还应该有待改善的，这个可能比较不在我们控制范围之内，也不在我今天跟大家讨论范围之内。

　　还有一些是操作层面的，举个例子说在税务处理方面，对于外商投资者，目前它通过RQFII有各种各样的税务优惠，因为那个项目税务局临时给的税务政策，但是在银行间市场全部开了以后，目前这是一个比较不清楚的区域，就是说你要不要收资本利得税，要不要收增值税，你税务处理谁来做？这些对于机构投资者来说是比较含糊的方面。

　　还有一个我们目前国内市场，因为我们要方便市场有一个监管的角度来讲，它可以看透这个市场，所以我们是一级托管的模式，也就是说每一个投资者都要以它自己的名字，虽然它通过结算代理，以它自己名字在各个公司开户，在商业银行开户，完成它的银行间市场的DVP交易结算。

　　这个做法在国外有（英文）的做法，但是在国外更多使用是综合账户，来帮助投资机构去连入一个市场的，这个刚才在严总介绍里也有说所谓互联互通的问题存在。所以我大概把目前情况跟大家分享到这，有什么问题咱们再继续沟通。