托马斯.麦克马洪：黄金需要开放市场 监管机制需要跨越

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　　新浪财经讯 2016人民币峰会于11月29日-30日在北京举行。Pan Asia Clearing Enterprise （P.A.C.E）执行总裁Thomas Macmahon（托马斯·麦克马洪）先生出席出席“黄金市场如何推动人民币国际化”分论坛并发表讲话。他表示，由于开放市场，由于结算方式，像芝加哥商品交易所也决定加强黄金交易量，所以说就像后来的黄金、货币和小麦大宗货品交易一样，可以说它显示了这些以黄金为支持的资产价值。

　　黄金有没有一种作为货币的属性，人们想要的关键问题就是开放市场的架构，在未来会不会有中国的基线数据，有一个基准价格，是的，我们需要开放市场，包括清算和结算，或者是中国实时交易系统，所以需要监管机制上跨越，但是我们可以克服这些障碍，不断向前发展。

　　如下为讲话实录：

　　托马斯·麦克马洪：非常感谢，首先简单介绍一下我自己，我之前是在纽约交易所工作，我来自纽约。在我职业生涯中多次参与商品贸易，刚才一位演讲人讲到我们如何确定定价基准。刚才讲到上金所在2014年创建了国际板，并且使中国金价越来越国际化，创建一个基准价格。

　　如果我们看基准，如果看伦敦的金价，我们看到整个世界商品市场围绕金价的波动，我们知道现在每天几乎全球大宗商品市场都在波动，包括石油价格，我们知道WTI等是世界两大市场，这两个主要市场和中国和中东产石油的国家都非常远。

　　这两大市场确定的基准价格仍然被世界所接受，为什么基准价格黏性如此之强不容易被颠覆？地区性交易境内交易的设计相比，更多是这些国际的商品交易市场上，他们所确定的价格成为了基准价格。另外一方面还有一些监管上的限制，其中一个就是人民币计价，可以说这些是一些比较敏感的点。

　　如果再往前推荐一步，我们知道黄金无论是印度的黄金、迪拜黄金、纽约、东京、新加坡、香港这些不同地方的黄金，包括全球标准的黄金，我们知道都有一个概念，这是境内市场和国际市场做贸易的商品，同时在上海，上海已经成为了主要黄金交易市场之一。

　　我们首先看伦敦，200年前建立的这样黄金贸易中心，当时日部落帝国，大英帝国占领很多资源，包括矿产资源，当时英镑是主要的流通货币，英格兰银行成为国际市场货币，在国际市场货币中拥有定价权。由他们为产品注资并且为产品定价，当时寄一封邮件需要几个星期，现在发一封邮件几秒钟。

　　香港有一种非常特别的方式做金银贵金属的交易。在1919年建立了伦敦黄金，上海是一个颠覆性，异军突起的力量，我们之前一直在国际市场上有一个广为接受的黄金价格，当时二战结束以后，美国失去了很多黄金，与此同时欧洲经济越来越强劲，无论是德国马克还是法郎，当时因为冷战欧洲很多国家不愿意用美国的货币，因此他们有自己的定价体系。

　　美元汇回很多美国的中央银行，他们说我们不想要信贷我们想要黄金。美国的黄金很多，所以尼克松说我们不需要黄金了，我们需要货币，货币从那之后改变不再由黄金所决定了，由国家国力强弱决定，也就是GDP决定，这是现在世界的情况，这个也是人民币价值决定的因素。

　　在1974年，在当时美国人并没有权利拥有黄金，黄金贸易跟亚洲贸易方式不一样。在亚洲人们对黄金有亲近性，无论是中国、印度、泰国、马来西亚、中东、日本，因为有黄金的这种概念，比如说作为嫁妆作为财产，实际上财产的一种转移方式，表明财富的拥有量可以一代一代的继承。

　　美国1974年黄金贸易开始，银已经交易了很多年，银拥有文化是在贸易和融资里面都是加以使用的。然后采用贸易融资的一种方式，就像今天人们采用国库券，美国债券和其他的一种方式。银得话也是一个重要的技术，这是比较独特的。

　　实际上人们是一种兴趣收集银，就像亚洲人喜欢金一样。可以说黄金表明一个国家经济的价值。由于它开放市场，人们就能进行黄金交易，人们就可以用黄金作为一种交易目的或者对冲，行业消费者、投机者等等都可以利用黄金进行交易。

　　所以说由于开放的市场，由于结算的方式，像芝加哥商品交易所也决定去加强这种黄金的交易量，所以说就像后来的黄金和货币和小麦大宗货品交易一样，可以说它显示了这些以黄金为支持的资产价值。在这些交易所里面，后来美国对于黄金的话价值有所下降。

　　在1964年印度也建立了一些黄金的交易所，MCF后来在纽约开了一些交易的机构，他们也使用gold market的价格，有时候我们进行价格的一些平衡，市场开市和闭市有不同的价格，后来还有黄金期货的价格，它的价格可以说在印度也采取了不同的手段，就是说针对黄金价格采取国际性的标准进行黄金的结算，建立了一些黄金的交易中心，黄金交易变得比较活跃。

　　在2008年上交所也建立了一个黄金的起获交易的业务。这和国际市场也都比较类似，但是上海市场偏向于国内的，跟国际市场没有多大联系，香港证交所也想进行黄金的交易，在香港市场并不是很大，80年代在华尔街的电影里有一个人他站在海滩上，号召人们说我在香港黄金交易里面赚了好几百万美元，后来香港黄金市场由于经营不善就关门了。

　　当然市场后来想重开但是也没有成功。在交易场所人们想去看一下流动性的问题，人们对于上海黄金交易所的一些参与度还是比较热情的。在印度他们也建立了非常好的黄金企业，创立了自己的黄金市场。

　　印度市场也是比较封闭的很难进入，但是他们创建了印度黄金的价格，他们有一个印度的基准价，但是也花了几年时间做到这一点，这需要时间确定基准价，这当然不是一夜之间就可以做到的，你需要交易界人士去支持这个价格。

　　我们也提到人民币黄金指数，也是同样花了一些时间才建立起来，现实是对于黄金来讲离岸市场还是存在的，人们能够利用中国的价格进行很好的交易。印度市场是完全不同的，中国对贸易会有所影响，跨国的交易还是比较可靠的，黄金会受价值的创造。

　　这里比较了上海黄金期货市场的交易情况。人们都用同样的黄金进行交易但是结构有所不同，黄金还是很有价值的，我所看到的发展也存在很大机会，我们有一些最基本的商品，大家都比较明白商品的属性，有一个潜在的需求，不仅是富有的那些人在交易，还有边际的效益还有抵押的价值，整个黄金价值认为有三万亿美元，可能这些黄金都存在私人家里，埋在地理或者放在床下面，还有黄金做成的珠宝，对于大多数人来讲黄金并没有用来做其他投资，现在交易所也都开始用比如说一克黄金到金融机构去进行融资，同样人民币在国际上也可以发挥这种潜力去开发出一些可供全球使用的产品。

　　上海位置最佳有现货交易还有期货交易，就是上海期货交易所，其他市场并非两者都有，所以说如何去支持一个黄金市场的发展，中国还是很有潜力的。

　　我想说金子是什么样的？我有四张表，第一个就是历史上的价位，可以看一下黄金的指数，还有SDR的情况，现在人民币成为SDR的成员，它和美元的关系是怎么样的，还有比特币和美元的比价，这些都是支付手段。

　　我们看一下黄金的回报率是什么样的，跟美元回报率比例是什么情况？你有比特币的话在过去一些年你赚了很多钱，还有它的动荡性，黄金波动很大，货币也有很大的波动，我们要做准备控制风险，波动性是经常存在的，包括美国的GDP，在上海还有这些就业的人口他们所拥有的财富。

　　像农民他想保持经济的增长，他们对于市场货币价格变化也会有一个影响。这基本上就是说你历史的价位是什么？像黄金和SDR，黄金和美元，还有美金和人民币之间的关系，我们要做一个比较，无论它是美元、人民币还是其他一些货币，今天都显示出对黄金的一种关系。

　　看一下上海黄金交易所的情况。上海黄金交易所进行国际和国内业务展开，这些国际公司就来培训中国一些就业人员，有时候我们需要跨越监管政策的障碍，当市场壮大的时候我们跟市场一起成长，你可以交易在美国、日本等等国家展开，这种香港的经营协会，当然它显示变成中国这些机构了，他们有些计划也是可行的，我们即使看到人民币在国际化中的障碍，现在市场上有足够多的能力可以创造更多交易机会。

　　有些会让人沮丧，对于中国公司想去美国工作，美国同样存在监管和环保方面的问题，但是虽然艰难但是这个市场还是不断扩大的，这是不断扩大不是缩小的交易量。

　　我们可以看到目前的这种货币，看到未来的话，人民币已经变得对于国际期货市场、黄金市场来讲、大宗商品来讲比较有名的，我们还有锰铜这种交易指数是可行的吗？黄金有没有一种作为货币的属性，人们想要的关键问题就是开放市场的架构，在未来会不会有中国的基线的数据，有一个基准价格，是的，我们需要开放市场的各个，包括清算和结算，结算需要清算，或者是中国这些实时的交易系统，所以说需要监管机制上需要跨越，但是我们可以克服这些障碍，不断的向前发展，谢谢。

　　主持人宗良：托马斯·麦克马洪先生他向我们展示相关方面很多内容，有两方面特别注意，第一个向我们展示1958年到1968年期间美国黄金由两万吨下降到八千多吨，美国到今天为止八千多吨没有变，黄金位置很重要。第二个黄金历史价格的变动问题，我们每天都能看到黄金价格问题，历史上四几年每盎司35美元，80年代初每盎司800美元，九九年比较低每盎司190美元，我们一方面向托马斯·麦克马洪先生表示感谢，同时我在这里代表大家向托马斯·麦克马洪问一个问题，这种背景下我们对黄金未来的价格，今天价格是这样子了，未来价格怎么样？我们能不能投？我们到底是拿着人民币换成美元投，还是直接用人民币投点黄金？比如说滕总交易所直接投，哪一个划算？先有请托马斯·麦克马洪给大家说一说。

　　托马斯·麦克马洪：如果我想投资中国市场，我用人民币进行投资，这是我的答案。

　　当我们看今天市场的时候，可以说未来经济都是在亚洲，市场经济在亚洲，考虑到地理原因亚太地区正在发展非常快，财富管理和产生非常快，文化对黄金也非常喜好，这个也是你们的未来。黄金会成为你产品组合的组成部分，当你不断的增长时候，是这样的。