华鑫基金副总经理高见：中国的量化投资刚刚开始

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摩根斯坦利华鑫基金副总经理 高见

　　新浪财经讯 “全球量化金融峰会2016”于2016年11月19日在北京举行。峰会主题为“聚焦监管、共商发展”。摩根斯坦利华鑫基金副总经理高见出席并演讲。

　　高见表示，量化是有它的生命力的，尤其是中国的量化投资刚刚开始，方兴未艾。

　　嘉宾发言实录：

　　高见：我想谈一下量化投资基本的特点，之前很多嘉宾都已经提到了，刚才包括教授也提到了量化投资的一些基本概念。

　　今年的情况比较特殊，去年6月15号到7月8号有一个股灾，今年年初又遇到给股市挖了个大坑。今年主动管理的股票性基金，整体已经不是特别理想，今年从大类资产的角度讲，债券要优于股票，尤其是债券从2014年、2015年、2016年这三年都是一个比较长的牛市。

　　今年确实是量化业绩非常不错，量化一个很大的好处，因为中国的市场并不是非常有效的，所以有很多的信息、定价方面的偏差、遗留，量化就提供了很多机会。但是今年量化的产品业绩其实也有分化，其实广义的量化也是包括指数的，包括常规的指数。这个指数我就不用说了，一般来说ETF和指数，考核的标准是拟合度，而不完全看它的阿尔法。

　　对主动的量化来说，也分两类，刚才也提到了，因为股指期货开仓的限制，所以今年很多策略都受到了影响，尤其像我们，因为我们去年公司的收入和利润的增长，很大部分来源于庄户，庄户又很大部分是因为量化产品有超额收益，所以有业绩。但是今年我相信很多的公募和私募，在庄户的量化产品方面受到很大影响，因为股指期货开仓受到很多限制，但我相信监管当局，已经倾听到市场的声音，也会逐步有序的地来放开，回归市场的常态，这是一个过程。

　　对我们来说，因为股指期货开仓以后，所以很多对冲和套利就受到很大影响，今年CTI的策略不错，在量化的很多策略跑得不错。再回到另一个方面，其实量化有一些东西不一定非要用到衍生品的对冲，或者套利的，基金公司有的可能是以货币基金建仓，比如说天弘基金，有的公司是以机构建仓，有的业务公司是靠主动管理的公募，像华夏这种。但也有一些基金管理公司，摩根斯坦利、华夏基金、华泰白瑞，其实都是以量化投资建仓的。

　　但是我们今年的量化投资，无论是规模和业绩都是非常不错的，而且我们的拳头产品，比如说大家都知道的摩根斯坦利的量化多因子基金，这个产品在市场上，去年和今年连续两年，都获得了三年期的金牛基金。我们现在主打的三个产品，我们的多因子、行业能动、实践驱动，其实都没有用到衍生品，都没有对冲。

　　我的概念就是说，量化的一个很大的好处策略非常多元化，可以用衍生品和对冲，也可以不用。比如以多因子模型为例，多因子模型其实所有量化产品里面最基础、最简单的模型，但是现在我们有多因子2号、3号，我们现在正在开发多因子4号产品，是不一样的，在原来的基础产品上，我可以不断地变化。包括行业的调整、我风格的调整，包括我们用一些PC的一些主成分分析的方法，对多因子的选股样本库和方法论进行调整。

　　模型和参数的调整，包括不同的方法论会造成不同的结果，量化有很大好处它有多样性，而且它有一个根据样本的不断增加，市场不断发展，一个自我调试的过程，它有不断优化的过程。像我们多因子，从2015年11月成立，到现在的收益是200%，今年这个产品是完全没有任何的对冲的，而且它的仓位始终保持90%，没有任何的对冲，也不择时，大家可以想象这个产品，而且它现在规模是50个亿，一个50亿纯多投的量化的，而且它平均市场300只，每天的仓位都是90%。今年赚钱了，今年截止到昨天，基本上是7%左右的绝对收益，应该还是不错的，在目前这个市场。

　　说明量化还是有它的生命力的，尤其是中国的量化投资刚刚开始，方兴未艾。