徐连生：是非常好的问题，确实有挑战。主持人提的问题是非常有兴趣的话题。当我们要推广这项业务的时候，对今天来说有法规性的要求，3年前甚至4年前，市场创新的时候，大家都在寻求一个路径，我们也在寻求这个路径。选择什么样的路径对我们是极大的挑战。挑战之一没有法规。挑战之二，做境内和境外收付的往来，需要系统支持，需要单一的文件进行支撑，不能做集中收付和集中的轧差管理。在当时的法规条件下的确是挑战。既然是挑战，就会有机会，市场鼓励创新。这些创新是正常的贸易项下的往来，第二是基于我们内控的严格要求和限制。在市场上，包括我们合作银行，包括央行[微博]监管当局，对我们市场金融创新的方案给予极大的支持和赞许，所以我们得到了市场的尝试。通过尝试，带来了很好的便利。接下来我们选择银行和选择我们的业务伙伴的时候，我们要随时，包括向央行监管当局进行逐一汇报，这是必须的，保证我们业务开展的法律，是符合当今现有中国环境下的法律前提。第二需要业务的合作银行，至少保证系统上，包括能力上，给我们很大的支持。
通过过去3年的体验，到了今天，同样是有挑战的。今天的挑战，怎么样能将经常项目项下的业务范围能拓展到资本项目。在现有法规前提下，经常是贸易项下，可能几个星期之前，上海自贸区对资本项目项下可以进行尝试，有限制性的做一些尝试，我觉得这是很好的路子不久的未来，这种挑战也会像今天一样变成机会和市场的创新。
胡文彬：仍然有实践和试验，使得你们资本项目项下的项目更开放，有更多的创新实践。
徐连生：是的，取决于中国创新的金融改革的方面，这种挑战的话，将会逐渐改善。下面几个月，或者几年内。
胡文彬：下面有请裴先生，他对创新会有更好的看法。我们知道花旗银行在中国做的非常好。
胡文彬：下面请Lionel Choong演讲，然后统一提问。
Lionel Choong：从跨国公司的角度我想提5年，第一个就是习近平10月份访问了英国，大家今天都提到了资金池的问题，还有多边主义的问题，还有人民币的发展并不是一个选择，而是一个必要的事情。人民币市场的发展，如何更好地建立这么一个流程。时间关系，如果你看一下，管理人民币，管理你的财资中心，我强调一下价值链的问题，MFA，跨国公司对于人民币的暴露，原来我们用美元，现在我们增加人民币的使用，有一些是在岸的，就变得相关性，我们发现高相关性的风险处理能力。这是价值链，下面我们列举了各种各样的压力，来自于IMF[微博]，来自于市场，还有工具不足的问题。
在这里我想说的就是，人民币的市场，以及我们的收益曲线，在目前来讲，并不是足够深的，我们需要建立一个成熟的人民币市场，需要做很多的工作。
我们是如何做的？我们尽量使用自然对冲的做法。我们收到人民币以后可以进行正常的互换。我们有一个香港的分支机构，香港和中国，有一种协议，我们可以开人民币账户，我们利用互换，我们利用我们在美国的公司和我们香港的分支机构，分享这些利率。我们看一下全球性的资金池，比如说像花旗银行和香港的银行，我们的工具有的时候受到对手风险的影响。我就讲到这里，谢谢大家。
胡文彬：谢谢Lionel Choong。我的问题，我们讨论的要点就是，使用人民币作为我们的财资中心的货币进行流动性的管理，我们提到了各种措施。主要目标就是促进FDI和ODI，针对中国公司国际化发展，以及外资公司更好地进行资金的管理能力，无论是上海，还是中国别的地方。我们现在有双向的人民币资金池的建立，您认为人民币现在处于什么样的地位，还需要做什么样更多的工作，使用更多的国际财资支付的货币。
Lionel Choong：如果我们看一下这些主权债务，首先是加拿大政府人民币的主权债务，第二个有一个关于人民币的主权债务，他们都提到，所有的人民币的风险和加拿大元进行对冲，这是第一点。第二点的话，在10月份，英国政府发行了一个3万亿的主权债券，时间持续到了3年期。我们可以看到市场的深度已经有了，我们会看到好的情况。我们对于亚洲银行家的指数，我们会看到以人民币为主的市场也在不断发展。
裴奕根：我们的确看到了人们越来越感兴趣，对这样的跨境的资金池。在上海自贸区成立以后，我们看到了这样的趋势。比如说在亚洲的中心回到了欧洲的很多国家，现在越来越多的美国的企业，也希望能够把人民币作为他们的财资的币种。不仅仅是资金方面，同时还有解决方案。比如说如何来应用内部的程序，集中化的结算的中心，确保这样的流程能够与国际的规则相一致。
关于你的问题，如何进一步改进人民币财资中心，我想透明度是必须的。现在我们看到很多的改革，都是由监管者推进的，越来越了解这样的法律法规，法律法规随着时间的变化我们有一些变化，我们必须有银行和金融机构，真正能够把国际企业嫁起一座桥梁，把中国连接起来，了解语言。第二点，很重要的一点，找到对人民币投资的价值，很多人希望进行回流。如果没有一个很好的储蓄、投资的价值，那么我想对于国际的企业会带来一些困难。如果大家这样看的话，能够有更加积极的资本的市场，将用人民币进行交易，允许人民币回流。我想对人民币的需求会更大一些，比现在更大，所以我们要继续开放这样的资本账户，使很多的企业，允许更多的企业能够用人民币在资本账户下进行投资，这样的互动应该是共同进行的。
胡文彬：刚才您说到有双向的资金池，资金流从某种程度上来说。
裴奕根：是的。当然还会有不同的银行基于这样的基金采取的措施。
徐连生：随着目前SDR的进程加快，有可能下个月人民币加入到SDR当中，以及中国人民币资本项目的逐步放开。现在对人民币国际化有两个，一个是完全自由兑换和可自由使用，这是两个不同的空间。随着可自由使用逐渐得以展开，人民币将会被更多的公司，以及银行，怎么样做一个双向的使用。之前大家都知道热钱流到中国是为了套汇，使人民币单一方面的升值，不是人民币作为储备货币和可投资货币使用。随着SDR的进程和人民币可自由使用的不断加快，人民币不再是热钱回到中国，使人民币成为境内境外双向更好的投资渠道，更好的储备渠道，以及更好的使用渠道。
曾琪：我刚才已经提到这个问题了，它是不是越来越多的使用，下一步怎么推动它？一个是是不是越来越多使用，人民币不断国际化过程当中，一定越来越被使用。走出去的中资企业，全球化的经营，导致人民币作为企业的本币来讲，会越来越多的思考怎么用本币发挥更好的价值问题。另外一个，很多的跨国企业到中国经营，这点，我们有很深刻的体会，工商银行是本土化，我们和中资企业合作的时候，我们和一些跨国银行合作，我们甚至是他们的背后的银行，现在越来越多的企业选择我们中国的银行给他们服务，我们工商银行全球化的过程当中，我们拜会很多的总部在外国的企业，他们会主动谈到，因为他们在中国的业务越来越大，所以他们很有兴趣考虑怎么能够用人民币更好的作为结算货币支持企业经营的问题。
另外还有一点，全球的资本，全球的资金差价是非常大的。回到企业的经营过程当中，势必会考虑怎样全球寻求低成本的机会，人民币的国际化，帮助企业，你的跨境资金池帮助企业更好的实现全球资本的配置和资源的共享的。
另外就是说怎么推动它，扩大范围，让更多的企业享受政策的红利，不断覆盖到更多的领域当中，我觉得这些都是政策层面不断完善，我相信会有更多更好的政策出台，帮助企业实现全球化的发展。
胡文彬：我们这个环节必须要结束，否则会影响下一各环节。
徐连生：SDR是市场比较热的话题，因为在上个月，我跟世行官员在新加坡非正式聊天的时候，他们提到，SDR这些货币都是施行可自由兑换的货币，我们人民币国际化已经开展多年，想要一步达到可自由兑换，这是我们希望的，但是不是一步达到的。我说可自由使用，一旦进入SDR，对我们企业和银行最大的利益，就是人民币真正的能够可自由使用。
胡文彬：非常感谢。感谢各位演讲嘉宾的远见卓识。我想加一点，最近政策的改变，如何来使用人民币，更好的财资管理，提高效率，双向资金池等等方面的措施，和倡议方面的措施，这是正确的方向，但是SDR我们面临的挑战，如何能够有更多的成员加入进来，能够了解这样的规则。比如我们说到透明度的问题，还有使他们能够了解。今天我们看到，中国银行了解了，但是在中国以外人们存在很多的疑问，还有很多的沟通工作需要完成。比如说透明度方面，还有另外一点就是说，更加深入，更加有活力的金融市场，股票的市场，因为这是正确的方向，但是我们需要做出更多的努力。这是我们这个环节学到的东西。我们需要这样的程序、系统和国际规则等等。这个环节到此为止，让我们以掌声感谢我们的演讲嘉宾。
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