“中国财富管理50人论坛首届上海峰会”于2014年8月23日在上海举行。上图为摩山投资董事长严骏伟。(图片来源：新浪财经 孔瑞敏 摄)

　　新浪财经讯 “中国财富管理50人论坛首届上海峰会”于8月23日在上海举行。本届峰会主题为资产管理市场的开放与变革。摩山投资董事长严骏伟参会，他表示， 互联网金融是篱笆墙的影子。财富管理和金融，物理的实体性永远是无法替代的。而互联网的好玩、极致的性质也会随着大家的熟悉，也会昙花一现，没有什么值得焦虑和担心的。

　　以下是嘉宾发言实录：

　　严骏伟：我们财富管理方兴未艾，为什么这几年爆炸式的增长，考虑它的一些深层次的原因，我们再来看看一些表面上面的东西。

　　现在从我们近十年来财富管理的规模，和机构的参与程度，为什么这么爆发性的增长？我想主要的原因就是我们的信贷融资业务。因为在十年前，如果我们光从债券市场和资本市场来看，它的规模、轰动效应没有这么大的，收益也是没有这么高的。到了信托是首当其冲，开始做融资性的业务以后，其他的券商也好，基金子公司也好，都风生水起，把这个业务做得家喻户晓，收益率也越做越高，把人的胃口越吊越高。这是很大的背景。

　　银行应该是做存贷款业务，但因为受到资本金的约束、受到存贷比的约束，有一些做不了，通过信托，通过其他非银行金融机构，把融资性的业务做起来。恰恰把这一块的收益转让给我们的投资者。我觉得这个历史的背景，我们必须要给予关注。这是第一点。

　　第二点，我觉得在中国的财富市场上面，我一直强调的一个很重要的原则就是以客户为中心。在任何时候，你在线上也好、线下也好，我们的出发点是产品驱动也好、服务驱动也好，这个核心应该以客户为中心，客户需要什么，客户的需求是什么，类型是什么，我们所有一切的努力都是朝着这个核心点去发展的。

　　所以，我想我们以恒天的案例，它是2012年兴起的一个第三方财富管理公司，它的成功的案例，我觉得可以回答刚才很多我们大家在争论和讨论的一些问题。它为什么会出现？首先市场有需要、客户有需要。市场有需要、客户有需要，就决定了它这个公司存在的价值，就能生存下去。这就是以客户端为中心。第二它靠什么来生存？它用什么来为它的客户服务？我们就说了，在目前这个阶段，只能是产品。对不对？产品不仅仅只有券商的产品，就是刚才你说的很好，券商也好，银行也好，基金公司也好，大家都是产品的制造者。

　　现在的情况来说，我们产品制造者的水平和能力也有一个发展的过程。在过去的十年当中，你说信托的产品，它的资产管理能力高吗？好吗？风险控制能力好吗？未必。我们说资产管理，或者说投资的核心东西，就是风险管理。你风险管理水平有多高？你产品设计、产品交易结构、产品的收益和风险的均衡程度就越多好。但为什么信托产品受欢迎？因为是融资性的产品，收益很高。所以说，我们在第三方财富管理公司起步的时候，大量的是把信托的融资性的产品，或者我们现在说的是非标的产品提供给我们客户、投资者。

　　但是我觉得这仅仅是一个起步，我们更多的是要关注我们的资本市场、货币市场，或者说外汇市场、债券市场，包括上午说的衍生产品的市场，这才是我们真正的资产管理的核心能力，因为体现了风险管理的能力。所以，我觉得我们财富管理机构，也不能说它是中介，它切切实实的为我们客户提供了资产配置的建议和方法，也是切切实实的为我们客户进行了风险的分类和评估，哪些是高净值客户、哪些是私人银行客户、哪些是家族的理财客户，应该说在客户的细分上面，在客户的需求上面，第一方财富管理机构是最清楚、最权威的。

　　在这个阶段之后，我觉得我们除了提供产品以外，还提供一些宏观经济的分析，包括财富管理的一些手段和方法，这些增值的服务，像其他第三方财富公司现在都在做。但我现在反对的一个现象，就是我们真正独立的第三方财富机构，就是说自己也搞资产管理公司，自己也创设产品，我觉得这是很大的一个风险。把自己的财富管理机构做好，你的价值真正的体现出来。但现在财富管理机构有这样一个趋势，大家都往上游走。而做资产管理的，上游又往下游走，纷纷的去涉一些销售机构，全国各地都去铺垫，一个往上游走、一个往下游走，乱象丛生，所以我觉得这不得不引起我们的关注和警惕，再这样走下去的话，这里面核心问题就是监管，我们的牌照经营。我们一定要有牌照经营。

　　我这一次从加拿大回来，我也考察他们财富管理，只要销售信托产品，有专门的信托牌照，保险有专门的保险牌照，基金有基金的牌照，每类产品的牌照是不一样的。所以我们在监管过程当中，要坚守你的独立、公正、客观，不然的话你会引火烧身。自己开发的产品销售给自己的客户，出了风险以后，声誉风险和整个独立性会受到极大的挑战。

　　前不久网上看到一家独立的公司和基金子公司搞的那些东西，对不对？所以回答我们主持人的问题，不知道说得对不对，仅供参考。

　　严骏伟：我一直强调，就是券商和基金公司的投资者教育，做的是非常到位的。所以说一旦产品收益率出现波动的时候，投资者一般还是很平常心的对待。唯独银行的理财产品，如果收益出现波动的话，那就是说到柜台砸柜台，抗议，是我的血汗钱。

　　为什么会有这种现象？因为银行的理财产品，虽然做了一些投资者的教育，虽然做了一些风险评估测试，虽然强迫我们在理财协议书上面写了很长一段话，说它免责了。

　　我们一直强调银行的理财产品必须有独立的公司化运行的法人机构来做这个理财产品的资产管理。当然我们现在看到银行在这方面，或者监管部门在这方面已经做了一些监管的要求，就是说你资产管理部门一定要是独立的事业部，这是第一步，已经跨越出来了。第二步，真正的是独立于银行，和银行有一个风险的防火墙隔离的独立的公司化运行的资产管理公司。银行的零售部门或者说银行的私人银行部门，作为代销这家全资独立的资产管理公司的产品出现的时候，那么可能对银行的客户来说，会认识到这不是银行的产品，这不是银行进行过信用背书(音)，是真正独立的公司化运作的资产管理公司的产品，跟其他基金公司、券商的产品是一样的。那个时候，可能机构的免责就顺理成章了。

　　严骏伟：说一个比较简单粗暴的，对互联网金融的理解吧。我觉得有一首歌叫做篱笆墙的影子。爹还是那个爹，娘还是那个娘。怎么说呢？财富管理和金融，实体性，物理的实体性，我觉得永远是无法替代的。一直说金融或者银行是什么21世纪的恐龙，我觉得这个恐龙会永远存在，替代不了。而互联网的好玩、极致，让人尖叫，这种性质，这种特点，我觉得也会随着大家的熟悉，也会昙花一现，过去了。所以我觉得没有什么值得焦虑和担心的事。