文/罗晓春 编辑/蔡原江

　　融资租赁使得融资的分工更加精细化、更加专业化，能切实解决企业的资金困难，在经济、法律、企业财务等方面都有其独特作用，可实现多方共赢。

　　随着全球金融业的不断发展，在经济发达国家，融资租赁已成为仅次于银行信贷的第二大资金供应渠道。特别是美国、日本和欧洲，融资租赁的渗透率已达到15%～30%。反观我国，融资租赁业虽然于1980年就已起步，但30多年来发展速度缓慢。据世界租赁年鉴统计，截至2013年6月，渗透率仅6.4%左右，全国融资租赁资产总额1.68万亿元，全行业规模仅相当于一家全国性中型股份制商业银行的资产总额。这表明，中国的融资租赁服务极需得到大力发展。那么融资租赁究竟可以给企业经营带来什么益处呢？

　　解决企业设备资金缺口

　　融资租赁是通过融物的方式来实现融资。其商业模式为承租人自筹10%～30%（作为租赁保证金和首付款），租赁公司融资或垫资购买企业指定的设备（包括指定规格型号、指定制造和销售厂商、指定价格）交承租人使用，承租人按月或按季支付租金，付清全款后，设备归承租人所有。

　　从信用角度讲，通常银行的信贷评估要达到总分70分才能放贷，融资租赁对总分60分的客户就可以成交。融资租赁的优势可从三个方面来分析。

　　一是可降低中小企业融资门槛。四川德阳CF公司属中小企业，长期从事车铣加工并与第二重型机械集团、东电等几个大企业有稳定的配套加工业务合作（合同）。由于业务量增加，CF公司需再购置一台130万元车床扩大加工能力，但自己只有30万元现金。在跟银行接触后，由于该企业规模不大，之前在银行没有信用记录，企业本身信用等级低、授信额度小，又无法出具抵押担保，因而不具备贷款的基本条件，被银行拒之门外。企业转而寻求融资租赁方式。由于租赁公司拥有租赁设备的物权，因此租赁公司对企业的资信和抵押担保要求相对较低。租赁公司更为看重的是项目本身的市场前景，看重设备产生的效益。CF公司采用融资租赁方式，由租赁公司购买并租赁给企业130万元的车床。其中承租人首付30万元，其余100万元由租赁公司解决，企业投入很少比例的资金即取得了设备的使用权和收益权。然后企业通过设备所产生的效益偿还租金，按每月支付租金10万元，支付11个月后，取得租赁设备的所有权。对承租人而言，一次付款购买该设备花130万元，而通过融资租赁“分期购买”花140万元，但实现了“小钱起步，终获设备”的经营目标。

　　二是可降低大型（优质）企业的自筹资金比例。银行对企业设备类资产贷款有一个硬性要求，企业自筹资金比例不低于所需资金的30%，而融资租赁在自筹资金比例上更灵活。比如，成都GJ集团需要购买价值3亿元的工程车辆，但自筹资金为0；成都ZTEJ集团中标地铁工程，计划购买地铁施工盾构机，需要资金4800万元，但企业自有资金仅为240万元。为解决资金难题，这两家企业与某租赁公司合作，很快以融资租赁方式获得设备使用权。

　　三是可部分免除企业的抵押担保。因租赁公司有物权，第一还款来源可靠（特别是租赁物又是通用、耐用、可移动的通用设备），因此融资租赁一般不要求承租人额外提供抵押担保，或只需要市值相当于融资额1/3的房地产做抵押登记。对于像医院、学校、政府机关等具有稳定未来现金流的机构，在达不到信用贷款条件，又缺乏抵押担保的情况下，比较适宜融资租赁。

　　盘活已有设备（厂房）

　　对于已有设备的企业，融资租赁类似于“设备抵押”贷款。但大多数银行不接受设备抵押，设备最多只能作为房地产抵押的补充，而且抵押率仅30%～40%。而从租赁公司通过回租方式可融到设备现值70%～80％，甚至90%～100%的资金。 如果企业自有固定资产比例大，流动资产比例偏小，流动资金压力大；或者企业处于快速发展期需要新上项目，而新项目在银行融资而自有资金不足，需要盘活已有资产，筹措现金，均可以采用融资租赁。例如FD公司拥有设备现值6000万元，租赁公司按照设备现值的八折办理了出售回租，该公司仍然拥有设备的使用权，并获得了4800万元的现金，在3年内按季归还，每次只需归还400万元本金及相应租息。

　　设备类产品促销更灵活

　　现实中，机器设备的制造厂家和经销（代销）商，经常会遇到确实有需求但缺乏一次性购买支付能力的真实客户。如果采用赊销的方式（即分期付款），设备供应厂商要用巨额资金为下游客户垫资，厂商往往心有余而力不足，同时还有催收余款或损失余款的风险。在这种情况下，厂商当然愿意采用银行提供的“设备按揭”贷款或卖方信贷实现销售。但由于银行对设备抵押存在诸多顾忌，因而此项业务很难拓展。

　　租赁促销就是由设备厂商找到客户，客户只要准备一部分的自有资金（通常为20%～30%），租赁公司筹措其余资金，全价从厂商购买设备后，交给客户使用，客户按租赁协议在租赁期内（通常为1～3年）付清租赁公司垫资的本和利，设备就属于客户了。当然，租赁公司要考评客户的信用，而厂商则需在租赁期间承担回购责任。反过来说，只要厂商回购能力强，租赁公司在对厂商进行回购授权后，就可在授权额度之内放手让厂商广泛运用租赁促销工具，将市场和风控工作交给厂商，从而大大提高工作效率。某租赁公司为CZ机床厂提供5000万元的促销配套租赁服务，租赁物为XZ公司的挖掘机、摊铺机、水泥搅拌塔等，价值1亿元，从而帮助XZ公司打开了销路。

　　作为独特的财务工具

　　企业的融资租赁在财务管理上也有一定好处，主要体现在延迟纳税、优化报表、扩大融资等方面。

　　加速折旧，延迟交税。按法定折旧期限与租赁期限孰短原则确定融资租赁物的实际折旧期，可加速折旧，扩大当期成本，降低当期所得税的交纳，使承租人享受到延缓交税，税务融资之益。比如：设备购置成本100万元；第1至第5财年收入40万元，第6至第7财年为30万元，第8财年20万元；设备折旧期10年，第8年末处置设备收入10万元；所得税税率33%。如果分别采用贷款或租赁方式，期限都是3年，每年末均等额还本33.33万元，余额计息。其中，贷款年利率6%；租赁年利率是6.9%，租赁折旧期3年。表面上看，租赁年利率较贷款高0.9个百分点，企业利用贷款购置设备的利息总额是12万元，融资租赁租息是13.8万元；贷款的税后利润是119.26万元，大于融资租赁税后利润118.45万元。但是如果用折现值衡量，则前者现值是810733.71元，后者是852392.11元，企业用融资租赁取得设备较之利用贷款购置设备将多收入41658.40元。原因十分简单，企业利用贷款购置设备时每年折旧为10%，而企业利用融资租赁每年折旧达33.33%，应纳的所得税大幅减少。

　　优化财务结构。通过经营租赁，可以适度将表内负债调为表外负债，降低企业资产负债比例或提升企业的速动比率。

　　其公式 ：速动比率=（流动资产合计-存货）/ 流动负债合计

　　式中，流动资产 = 货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额

　　例如KU公司总资产1亿元，流动资产为现金500万元，负债7000万元，3000万元设备通过经营性回租，将负债由表内调到表外（租赁保证金为20%）。如果以现金还债，企业规模降为7800万元，则企业资产负债比由70%降为60.52%，降了近10个百分点，腾出了再融资空间；如果不还债，则企业速动比率由5%上升为29%，这对于拟上市，或已上市要增发和拟发债的公司，具有积极意义。

　　拓宽融资渠道，扩大融资空间。通过经营性租赁，可提供企业不超过总资产1/3的表外融资。比如某银行AAA信用等级的客户HJ集团，目前总资产30亿元，净资产17.5亿元，负债比例约40%，结合银行信贷要求负债比一般不超过70%的行规，租赁公司可为该集团提供表外融资10亿～20亿元.

　　降低项目的资本金要求，扩大资本放大倍数。投资新项目，如果将设备部分以租赁方式融入，即可压缩投资总规模，相应降低项目资本金要求。比如，一个新项目按传统投融资模式总投资1亿元，其中土地、土建3000万元，机械设备4000万元，流动资金3000万元。按土地、土建及机器设备自筹30%和流动资金自筹10%，那么资本金要2400万元，负债7600万元，项目（企业）负债比高达75％以上，难以再融资。但如果企业采用融资租赁方案，将机器设备调整为经营性租赁融入，则只需准备20%的保证金，且该项目的总投资也会相应降为6800万元，缩小近1/3，容易获得投资审批；同时，在其他条件不变的情况下，设备的租赁保证金800万元，资本金只需2000万元，比原来减少400万元，少17%，负债比降为70%，还有融资空间。

　　综上可知，融资租赁这一工具在经济、法律等方面都有其独特作用。用好这一工具，并结合信托、期权、保函等多种交易方法，就可在满足各种强制性规范和监管要求下，有效平衡各方交易主体的风险收益承担比例，促成交易，实现多方共赢。

　　作者单位：成都金控融资租赁有限公司