信贷资产证券化大发展可破解小微企业融资难

　　■本报记者 夏 青

　　日前，随着贷款利率管制的放开，商业银行对信贷资产证券化的呼声此起彼伏。

　　业内人士表示，当前，中央提出“用好增量，盘活存量”。信贷资产证券化就是盘活存量的有效途径。而且，信贷资产证券化也是推动金融改革的客观需求，有利于提高金融服务实体经济的能力。

　　近日，中国人民银行行长周小川表态，“在风险可控的前提下推动信贷资产证券化常规化发展。”

　　业内人士认为，这意味着监管层有加快推进信贷资产证券化常态化的打算，未来试点额度的限制将首先取消。

　　盘活存量的需要

　　数据统计显示，中国存量债务规模庞大。截至2013年二季度，人民币债券托管量超过25万亿元，金融机构人民币贷款余额高达68.08万亿元。

　　激活庞大存量资金的有效途径之一就是信贷资产证券化。实际上，国内资产证券化从2004年就开始拉开序幕。当年，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》提出“积极探索并开发资产证券化品种”。2005年，中国人民银行、银监会联合颁布《信贷资产证券化试点管理办法》，信贷资产证券化开始试点。2008年爆发的次贷危机，让起步不久的资产证券化之路陷于停滞。2012年信贷资产证券化重新开闸。

　　交通银行首席经济学家连平认为，如果将部分资产通过证券化形式打包卖掉，信贷资金就腾出来可以继续发放贷款。

　　通过市场定价，将这些流通性普遍较差的信贷资产转化为具有良好流通性的证券，增加资本的良性循环，有助于达到盘活存量的目的。而且，通过信贷资产证券化方式，不但可以提高资金的使用效率，盘活这些低流动或不流动的信贷资产，还可以降低金融风险。同时，商业银行也能通过这种方式进行再融资、补充资本金、增加流动性，减轻对资本市场的融资依赖。

　　信贷资产证券化已经开始，但业内普遍认为当前的试点额度较低，不能满足需要。按照国务院的批复，试点额度一共500亿元。

　　解决小微企业融资的需要

　　信贷资产证券化是盘活存量的重要手段，也是解决当前中小微企业融资难的重要手段。

　　国务院在宣布金融支持实体经济发展的诸多措施中明确表示，要“逐步推进信贷资产证券化常规化发展，盘活资金支持小微企业发展和经济结构调整”。

　　中国人民银行金融市场司司长谢多也指出，信贷资产证券化能为小微企业和“三农”提供更好的支持，当商业银行把一部分信贷资产证券化后，就可以腾挪出更多的信贷空间，在保证资本充足率的情况下，更多的企业，特别是小微企业、“三农”企业就可以获得更好的金融支持。

　　但目前，信贷资产证券化的额度还远远不够。500亿元额度试点范围的发行人主要是大型国有商业银行，中小银行尚未纳入试点。

　　不过，阿里巴巴[微博]为信贷资产证券化支持小微企业开了一条新路。

　　此前，深交所发布公告称，上海东方证券资产管理有限公司设立的东证资管“阿里巴巴1号-10号专项资产管理计划”获得中国证监会批复，并将在深交所综合协议交易平台挂牌转让。有业内人士估算，阿里小微信贷此次借道资产证券化，或将可满足80万家小微企业的融资需求。

　　阿里小微信贷借助资产证券化，等同于是让电子商务平台上的小微企业和个人创业者，间接获得了资本市场的融资支持。