由P2P贷款平台起家的宜信开始向财富管理转型。

　　文/本刊记者 詹晨 杨斯媛 摄影/范永恒

　　宜信创始人、CEO唐宁的办公室位于北京SOHO现代城16楼，从落地窗望出去，北京国贸商圈尽收眼底。

　　2006年创建至今，宜信一骑绝尘，成为“个人对个人”（Peer to Peer，点对点，下称“P2P”）贷款行业的领头羊。其在综合财富管理以及信用和风险控制体系上的持续创新，让整个市场瞩目。与此同时，其独特的债权转让模式及讳莫如深的核心数据又令其饱受争议。

　　2011年，宜信开始战略转型，要做“大众富裕阶层”的综合财富管理平台。唐宁曾说在国内做小贷就像在“盐碱地上种庄稼”，而新的财富管理之路，会一如从前高速成长，同时不乏争议吗？

　　跟着尤努斯学小贷

　　1992年，唐宁从北大数学系毕业，随后申请攻读美国南方大学发展经济学硕士学位。那时，“小贷之父”尤努斯的格莱珉银行在孟加拉大有燎原之势，唐宁慕名拜访，跟着尤努斯学做小微贷款。

　　和其他慕名而来的人乘车考察不一样，唐宁骑着自行车，和信贷员一起走村串户，到田间地头亲眼见证了小微贷款给农户带来的创富机会。他自嘲自己“把手弄得很脏，革命比较彻底”。

　　取得硕士学位后，唐宁曾在华尔街DLJ投资银行从事金融、电信、媒体及高科技类企业的上市、发债和并购业务。2000年唐宁回国，工作之外他把天使投资作为兴趣爱好，并保持至今。

　　在教育市场化的早期，唐宁就对这个行业产生了浓厚的兴趣，他认为这个行业兼具社会和商业价值，因此投了不少教育培训机构。

　　2005年左右，唐宁得到反馈，有培训学员和学员的家长提出，能不能边培训边付款？或者先培训后付款？

　　那时职业培训已发展至成熟阶段，动辄万元的培训费对于部分学员而言是个较大的负担。唐宁作为培训机构的投资人和顾问，为此跑了不少金融机构，得到的答案令他失望，没有机构愿意为这个人群提供信用服务。

　　唐宁用信用理论分析，这群人既有好的还款意愿，又有递增的还款能力，属于好的信用人群，应该享受好的信用服务。唐宁决定自己掏钱借给学员，这也是他在P2P领域的初次尝试。

　　2006年4月，唐宁在北京正式成立国内第一家从事P2P小额信用贷款服务企业——宜信公司。

　　随着业务的不断拓展，宜信P2P产品包括为微小企业主提供小额周转资金的“助业贷”、为工薪阶层提供消费资金的“新薪贷”、为在校学生提供消费资金的“学信通”、带有公益性质的“宜农贷”，以及专门面向教育培训的“宜学贷”。

　　在“宜农贷”平台，农户债权被分成100元/份提供给城市有爱心的出借人认购。由于是公益项目，出借人仅可获得贷款总金额2%的收益，低于银行一年期定期存款利率，平台则收取1%的运营费用。

　　在农村，宜信实行五户联保政策，五个借款人之间彼此负责，互为担保人，这种模式借鉴了格莱珉银行的成功经验。

　　“宜农贷”平台显示，截至2013年5月15日，规模总量为4200多万元，资助农户7000多名。

　　5月17日，宜信又推出了个人对个人网络借贷咨询服务平台“宜人贷”。据介绍，宜人贷不需要任何抵押、担保，借款额度高达50万元人民币，借款用途广泛，既可以用于装修、买房买车、婚庆及其它消费用途，也可以用于各种合法的经营用途。借款人在网上提交的申请资料符合条件，平台最快会在1天之内通过审核，费率也相对较低，借款时间最长可达三年。

　　另类P2P

　　所谓P2P平台，顾名思义，是一个债权人与债务人之间的服务平台，自身并无放贷资质

　　陈蒙（化名）在北京经营一家小店，急需10万元周转资金，在众多借贷平台中选择了宜信。他在网站上提供了贷款需求申请，收到申请需求后，宜信工作人员来到陈蒙的小店实地征信。陈蒙需提供个人身份证明、营业证、税务登记证和店面的进出账明细单，信贷员进一步核实后还需经由平台系统审核，最后双方签署协议并放款。

　　唐宁告诉《陆家嘴》杂志记者，宜信平台的资金来源可以是个人，也可以是机构，P2P仅是其中一种方式。出借人和借款人之间能直接对接交易，宜信也与信托机构合作，利用信托的资金实现了T2P的业务模式。

　　独特的债权转让模式令宜信犹如细胞裂变，规模急剧增长。据英国《金融时报》2012年10月的报道，截至当前，宜信发展出一个拥有超过5万名投资者和25万名借款者的网络。宜信促成的借贷交易总额在20亿至30亿美元之间。

　　来自宜信的数据显示，若以逾期90天作为不良贷款计算，2012年底的不良贷款在2%~3%之间。

　　在风险防范上，宜信设有还款风险金池，由宜信从自身服务费用中提取部分金额存入专用银行账户，用于投资人的利益保护。但宜信对借贷业务并不提供担保，赔付金额范围仅限定在风险金池的范围内。

　　中国小额信贷联盟秘书长白澄宇对本刊记者表示：“严格意义上讲宜信并不是P2P，而是对P2P的一种嫁接，是一种金融创新。P2P的基本概念是为民间个人信贷提供中介信息服务。”

　　德弘资产合伙人陈宇也认为，P2P的本质是金融脱媒，不参与借款和放款的交易行为中，只提供服务性质的工作。如果一个平台还需要一个主体参与到资金的汇集和发放中去，那就脱离金融脱媒应有的定义，不能被称为P2P。

　　转型财富管理

　　从2011年开始，唐宁将财富管理升级为公司的战略规划之一。

　　宜信的财富管理目标人群为“大众富裕阶层”，其投资资产在10万至100万美元之间。

　　唐宁为了搭建财富管理团队，找到了同为北大毕业的校友吕骐，他在美国拥有多年财富管理经验。2011年底，吕骐正式加盟宜信财富，担任首席财富管理专家。

　　“我们更愿意服务于大众富裕阶层，这和私人银行服务的对象不一样。”吕骐告诉本刊记者。

　　唐宁表示，宜信财富覆盖股权类、固定收益类、保险类等产品服务类别，未来还将涉足教育资金的管理、遗产税的管理、海外资产管理等方面。

　　宜信财富投资门槛10万美元起，宜信旗下保险和基金公司还分别获得保险和基金代销牌照。吕骐透露，宜信财富目前管理的资产规模在几百亿元，客户数也保持了每年50%的增长量。

　　吕骐介绍，宜信不只是一个平台，还有自主研发的产品，提供的理财方案将涵盖国债、保险、信托、债券、基金、股权投资基金等多个领域。“我们希望通过专业能力挑选出更好的产品，为客户提供增值服务。而只做平台的话，增值的意义不大。”

　　宜信自主研发的固定收益类理财模式，年化收益率约10%。个人借贷业务，也成为财富管理端的一个投资管理工具。

　　尽管唐宁充满信心，但不得不面对的现实是，国内的财富管理公司正面临着洗牌。吕骐对此表示，国内的财富管理到目前为止还不是以服务为主，而是以推销产品为主。宜信更认可的财富管理是基于客户的需求，遗产计划、财富传承、税务管理、债务管理、养老计划、子女教育计划，这些服务系统能力，才是宜信财富的核心竞争力，财富方面投资以外的需求还没有被满足，这有很大的成长空间。