——访中粮信托有限责任公司总经理辛伟

　　文/闵文文

　　编者提示：3年来，中粮信托有限责任公司推出了供应链金融信托、融资租赁、土地流转信托等，实现了从单纯融资到促进销售、控制供应链、降低负债率、平滑现金流等多种功能，打造出多元化的农业金融信托业务模式。在中粮信托即将迎来三周岁生日前夕，本刊采访了总经理辛伟。

　　为了应对大宗商品市场越来越具有金融属性的巨大挑战，中国正大力推进金融工具在粮食市场的运用，从而加速完善粮食市场现代化的发展机制。在中粮信托有限责任公司（以下简称“中粮信托”）即将迎来三周岁生日前夕，总经理辛伟接受了本刊专访。

　　这位南州冠冕的少帅，首先描述了“三大平台”企业愿景：依托中粮集团行业优势，发挥信托制度优势，把中粮信托建设成有产业特色的平台，即金融股权投资管理平台、农业金融服务平台和财富管理平台。“激情想象未来，冷静面对现实”。为了实现明天的愿景，中粮信托将目前的六大类业务，分成了两大策略方向：

　　一是领先策略方向，包括信托农业和信托消费两大类业务。背靠一个中国食品工业百强之首的股东，加上信托特有的创新魔力，中粮信托这两大类业务，特别是信托农业业务，没有理由不定位为业内领先。二是追随策略方向，包括信银合作、信政合作、信券合作以及信房合作四大类业务。这四类业务是比较常规的信托业务，模式相对成熟，而作为市场后进入者，中粮信托诚心在学习中前行。

　　截至目前，中粮信托共成立农业金融信托项目57个，累计规模28.31亿元，涉及农业食品企业36家，涉及耕地面积累计超过22万亩，惠及农户累计9000多家。

　　虽然中粮集团“从田间到餐桌”的全产业链战略，根植于农业种植和初加工环节，并覆盖各类销售模式和渠道，但中国农业的产业链发展极不平衡，对中粮的全产业链战略有很大影响。

　　3年来，中粮信托推出了供应链金融信托、融资租赁、土地流转信托等，实现了从单纯融资到促进销售、控制供应链、降低负债率、平滑现金流等多种功能，打造多元化的农业金融信托业务模式。同时，中粮信托还将农业特色的资产管理能力定位为公司发展的重点。

　　信托应用-农业产业链上游

　　难题1：我国法律规定，农村土地所有权不能转让，因此，以家庭承包方式取得的土地承包经营权，以招标等方式取得的鱼塘、荒山的承包经营权，都缺乏有效抵押权，很难实现流转。农户分散化造成农业生产难以实现规模化。

　　■土地流转信托、鱼场承包信托——实现农业规模化。

　　利用信托财产隔离的制度优势，解决了农业金融中缺乏贷款抵押的问题。一是用土地承包经营权和鱼塘承包权作为信托财产，设立财产权信托；二是将信托收益权质押给银行用于银行贷款的担保。

　　信托公司不仅具有资产隔离的职能，还可扮演资产受托人。于是，中粮信托与龙江银行合作，为五里明农业专业合作社推出了两项创新信托业务：

　　*土地承包经营权信托：由玉米种植合作社将土地承包经营权委托给信托公司，成立土地承包经营权自益信托；

　　*鱼塘承包权信托：将鱼塘承包经营权委托给信托公司，成立鱼塘承包经营权自益信托。

　　在这两个项目中，信托公司履行管理职责，将土地和鱼塘出租，所得收入作为信托收入分配受益人，并约定将以上信托的收益权全部作为合作社在银行贷款的质押担保。若合作社违约，银行有权处置信托收益权，所得资金用以偿还贷款。为确保信托模式的有效性，在实际操作中，信托公司还与银行制订了监控贷款的各项配合措施，如对合作社的资金使用进行监控，代扣卖粮款保证贷款顺利回收，合作社负责人为贷款提供担保以防范道德风险等，而且完备了设立信托所需要的各种法律文件和手续。

　　■生猪养殖信托——向轻资产重消费转变。

　　此模式主要是对产业链环节进行合理切分：将重资产和重现金的环节，交给社会化资金去承担；将重技术和重管理的环节，交给专业化公司来打理。

　　中国人的饮食习惯，决定了猪肉在消费者物价指数（CPI）的比重高达3.4%。但是猪肉价格在过去几年中却波动很大，国家有关部门希望中粮在猪肉的价格上能够起到稳定作用。但是，经过计算，即使只完成10%的全国年产量，也要养殖6000万头猪。这从投资的角度看，中粮几乎无法实现。但如果换个思路去想，引入社会化资金，利用中粮作为龙头企业可对上下游输出管理和技术的优势，中粮通过供应链管理可间接实现6000万头猪的养殖，从而对市场价格产生影响。

　　中粮信托委托中粮肉食作为投资管理人，代为管理、监护和养殖仔猪，养殖过程中产生的所有费用由信托资金承担。信托到期后，出栏生猪按市场价格销售，变现后收回的资金作为信托收益。第一期的生猪信托规模为1500万元，8500头仔猪，由中粮肉食输出管理和技术；销售之后形成的利润，已在投资者、信托公司和管理公司之间进行了合理切分，投资者得到了6%的收益。

　　这种“公司+基地+农户+金融”的信托模式，正在被拓展到养鸡领域。“肉鸡信托第一期计划的规模是2000万元，期限6个月，每两个月为一个养殖周期，累计实现养殖规模240万羽。”

　　信托应用-农业产业链下游

　　难题2：有资料显示，2011年中国小包装食用油销量为食用油总消费量的22%，预计未来5年还将增长40%。然而，我国农产品下游的销售链发展极不平衡，既有沃尔玛等大商场，也有千百万路边小店。而小包装油市场并非垄断性经营，早已白热化的竞争，一直在挑战经销商的融资能力底线。

　　■“福临门”小包装油融资方案——优化供应链“生态环境”。

　　为了优化中粮食品营销公司供应链的生态环境，缓解其长期VIP经销商的资金困境，加快存货、应收账款的流转速度，作为在供应链金融领域的初步探索，中粮信托向中粮食品营销公司的长期VIP经销商提供了供应链信托贷款。虽然是中国信托业早就司空见惯的贷款类信托，但在流程设计上，中粮信托实施了创新。

　　* 资金来源是由中粮信托寻找社会资金做成信托项目。

　　* 资金作为贷款直接汇至中粮食品营销公司账户，而非符合条件的经销商的账户。但经销商可使用这笔贷款，向中粮食品营销公司采购小包装油。

　　* 为保证资金安全，中粮信托与中国投资担保有限公司签定保证合同，为中粮食品营销公司经销商专项信订资金提供担保。

　　* 中粮食品营销公司对未交付产品有监管义务，按月为中粮信托提供经销商当月订货数据，并在经销商违约的情况下承诺对其停止供货。

　　* 此信托贷款期限为7个月，正好跨越中秋和春节两个销售旺季，将风险防范体现在信托计划设计的所有细节之中。

　　难题3：当前食品安全受到万众瞩目，食品的品牌尤其是高端品牌，就成了安全健康食品的象征。然而，高端品牌的出厂价格和消费价格之间的空间很大，如何缩小这之间的价差，在降低消费者成本的同时不让企业利润受损，这一直是个难题。

　　■白酒、茶叶供应链信托——提升品牌消费的投资属性。

　　以上“难题3”已被中粮信破解了，即运用供应链金融的原理，做一个信托计划，介入到品牌食品的价格形成过程中，从而对出厂价格和终端消费价格均重新定位，最终可实现企业、信托投资者和消费者“三赢”。

　　2011年，中粮信托、泸州老窖股份有限公司以及汉口银行强强联合，推出了53度“国窖1573”特定资产投资单一资金信托计划。首度进军白酒信托，由于中粮信托更好地协调了白酒厂商、银行、投资人的关系，解决了低提酒比例和信托产品发行的连续性问题，已连续发行8期，累计规模约3亿元。目前，中粮信托正积极与五粮液、茅台等国内一线品牌接洽，优化产品设计，将于近期发行以五粮液为投资标的的白酒信托。此外，中粮信托还准备与中国茶叶股份公司合作，推出普洱茶信托计划。

　　* 假设某种酒原出厂价为500元，终端消费价为1000元

　　* 当信托计划介入后，会带来新的消费者渠道甚至新工艺

　　* 进入定价程序后：一边可将出厂价提到600元，另一边还可将消费价降到850元

　　* 新定价与原定价之间的250元价差：转化为信托计划投资者的利润和渠道费用

　　这种信托模式，金融机构的品牌背书有助于增强消费品的投资属性，白酒消费者与投资者的定位具有一致性，不仅帮助厂商提升了品牌价值，还做到了精准营销。