蓝彬珍

　　据经观wind数据统计，112家商业银行上半年共发行的13995款理财产品中，其中超过53%的产品预期收益率在3%～5%之间。

　　据一家国有银行理财产品部门人士表示，今年以来，在利率市场化的影响下，存款理财化趋势明显。但同时，理财利率上涨，资产利率下降，理财的资产管理压力很大。

　　分析人士也认为，在利率市场化的机制下，各银行都在根据自身实际情况，找市场定位。

　　存款理财化

　　在存贷比压力之下，理财产品成为银行吸引资金的利器，帮助应对月末、季末、年底冲击考核。农行私人银行部总经理王永弟在今年陆家嘴论坛上曾表示，仅一季度的理财产品相当于整个银行存款的12%，为银行存款贡献了6个百分点，存款被理财化趋势明显。

　　根据wind统计数据，上半年，112家银行合计发行理财产品13995款，同比增长接近40%，环比增长约14%。其中，二季度发行产品7083款，环比约增长10%。

　　国有大行依旧是理财产品发行的领军。建设银行、工商银行、中国银行上半年发行数量都超过1000款，接近112家商业银行发行理财产品总数量的三分之一。

　　发行量居首的是建设银行，共计发行1182款，其余发行量靠前的银行依次为中国银行（1164款）、工商银行（1023款）、招商银行（881款）、浦发银行（802款）、光大银行(微博)（613款）、深圳发展银行（547款）、交通银行（523款）、农业银行（497款）、恒丰银行（392款）。

　　分析人士认为，就发行量来看，理财产品发售频率越高的银行，通常也是存贷比指标相对紧张的银行。而从一季度存贷比验证，国有大行中，中行、建行、工行的存贷比压力都远高于农行58%的存贷水平，其中中行压力最大。同样发行数量在第二阵营的招行、浦发等股份制银行存贷压力更大，招商银行、浦发银行的存贷比也超过70%，其中浦发银行存贷比高达72.33%，比2011年底高了将近1个百分点。

　　收益率市场化

　　根据wind数据，上半年，114家银行到期理财产品共计12256款，较上年同期增长36.16%。不区分币种和期限，平均到期收益率为4.82%，平均投资期限118.28天。

　　事实上，2012年上半年，银行理财产品的收益率一路走低，从1月份的平均收益率5.06%，到6月份已降至4.44%。其中，近40%的产品实际收益率符合发行时的预期；有24款产品实际收益率超预期，仅占0.2%；9款产品实际收益率低于预期，占0.09%；有60%的产品暂未公布收益率。

　　2012年以来，央行两次下调存款准备金率各0.5个百分点，6月8日央行又下调一年期存贷款基准利率0.25个百分点，同时，还将金融机构存款、贷款利率浮动区间的上限和下限分别调整为基准利率的1.1倍和0.8倍，这被市场认为是利率市场化的前奏。

　　但事实上，一家城商行理财产品部经理表示，从一季度开始，随着在上海银行间同业拆放利率走低，权益市场投资低迷，多数商业银行发行的理财产品的预期收益率都出现明显的下降趋势，中小银行用高利率与大行抗衡吸引客户的压力将会随之增大。

　　根据wind报告分析，降准和降息都将影响货币市场利率，从而牵连与之相关的理财产品收益，尤其是稳健型理财产品，因为这类产品大多投资于对货币市场利率极为敏感的债券、同业存款等标的。

　　不过分析人士认为，市场利率化趋势明显后，银行或将理财业务真正当作一项中间业务来做。随着降准降息预期、大小银行市场地位不同等因素的影响，银行理财产品的收益走势“市场化”动向明显。

　　同时，随着市场资金紧张趋势的缓解，日前多数银行正调节理财产品的发行节奏和收益率。而这种调整则会带来结构性产品增加。从wind统计分析来看，结构性产品各商业银行在理财产品设计时更加注重资金的安全性，所以保本型产品（尤其是保本浮动型）比例有所增加。目前固定收益类产品运作模式以债券投资为主，收益率相对较低，部分产品的实际收益率可能还跑不赢存款利率，而浮动收益类产品中为信托募集资金的运作模式，收益相对较高。

　　从资金投向看，上半年债券、利率市场依旧是资金主要选择对象，两类产品市场占比为57.34%，较上年同期的50.90%，又增长了6.44个百分点。而票据、信贷资产类产品在上半年出现了较大跌幅，两类产品市场占比分别为2.94%和1.49%，较上半年同期分别下滑10.28%和6.54%。汇率类产品则基本保持原来的份额。

　　本次排行以发行量为主要参考依据，因此上半年发行量未达标的银行未纳入排行榜。据经观wind数据统计分析，外资恒丰银行在上半年综合排名、投资能力排名上均位列第一。投资能力位列前三甲的依次为东莞银行、民生银行、上海农商行。服务水平最高的依次是中国银行、光大银行和建设银行。

　　同时，上半年到期市场已公布收益率的产品中，兴业银行2010年第十八期万利宝-“中泰矿冶项目”人民币理财产品（一般投资级）和2011年第二期万利宝债券型结构化（优先投资级）人民币理财产品实际年化收益率最高，达15%；紧随其后的是中信银行7年中信理财“锦绣1号”人民币产品和东莞银行2010年“玉兰理财”价值成长系列之债券3号理财产品（次级）实际年化收益率均达10%以上。这些产品无一例外，均是结构化产品，期限1-5年不等。