近日，招行首期信贷资产支持证券40.92亿元成功发行，招行实现了贷款出表、释放资本金、增加中间业务收入三项既定目标。这意味着招行正式进入国内金融机构信贷资产证券化业务试点行列，也标志着中国商业银行在金融创新领域取得又一重大突破。

　　众所周知，金融机构过度的金融创新和资产证券化泛滥被认为是导致华尔街金融危机的重要原因之一，因此此次招行成功发行首期信贷资产支持证券，也备受业界关注。

　　“在目前严峻的宏观经济形势下，招行信贷资产证券化业务试点能够获得监管部门的审批同意，充分体现了监管机构对于招行的信任。”招行行长马蔚华认为。

　　截至10月底，招行此次发行的招元2008年第一期信贷资产支持证券发行工作完成。发行人、受托人中信信托向招行划付了全部发行资金，招行作为委托人向受托人交付了信贷资产清单等所有必要的法律文件，规模为40.92亿元的招元2008年第一期信贷资产证券化信托成功设立。

　　“招行通过发行这个产品，成功达到了预定的三个目标：贷款出表、释放资本金、增加中间业务收入。”招行有关负责人介绍。

　　40.9亿信贷资产支持证券

　　招元2008年第一期信贷资产证券化项目的资产池规模为409,237万元，包括33个借款人的50笔贷款，全部为招行发放的正常类企业信用或保证担保类贷款。借款人主要来自合肥、深圳、济南、郑州等20个省、市、自治区，涉及包括道路运输业、铁路运输业、港口、有色金属、房地产业等21个行业。资产池的加权平均信用级别AA-/A+，加权剩余平均期限15个月。

　　根据本次资产证券化项目的《信托合同》规定，在信托财产交付日，招行将上述贷款组合作为信托财产委托给中信信托，发行总额为409,237万元的资产支持证券，采用优先/次级权益的结构方式发行，分别为优先A1级资产支持证券、优先A2级资产支持证券、优先B级资产支持证券和高收益级资产支持证券。

　　在组合中，优先A1级证券信用评级等级为AAA级，为固定还本计划固定利息证券，发行规模15亿元，占发行总量的36.65%，发行利率为4.26%；优先A2级证券信用评级等级为AAA级，为过手浮动利率证券，发行规模192,941万元，占发行总量的47.15%，发行利率为一年期定期存款利率上浮140BP；优先B级证券信用评级等级为A级，发行规模45,016万元，占发行总量的11%，发行利率为一年期定期存款利率上浮235BP；次级证券未予评级，发行规模21,280万元，占本期证券发行总量的5.2%。

　　在此次的信托交易结构中，招行为发起机构、委托人、交易安排机构和贷款服务机构，中信信托为受托机构和发行人，其他参与本次交易的中介机构还包括：资金保管机构中国工商银行，交易管理机构华宝信托，信用评级机构联合资信评估，财务顾问渣打银行(香港)，会计顾问德勤华永会计师事务所，法律顾问北京市中伦金通律师事务所，主承销商中国国际金融有限公司。

　　信贷资产支持证券助招行完成三项目标

　　德勤会计师事务所担任此次发行的会计顾问，德勤认为招行作为发起机构，只需要在会计报表上记录保留的权益(即次级受益部分)，这一结论也得到了招行审计师毕马威会计事务所的认可。