逼退工行 招行竞得永隆两大秘决

　　经济观察报 记者 袁朝晖 杨冬 6月2日，招商银行股份有限公司宣布与永隆银行大股东伍氏家族达成协议，以193亿港元(172亿元人民币)的现金总额收购该家族持有的永隆银行53.12%股权。这一收购价格是公司2007年经审计及调整后净资产值的2.76倍。

　　摩根大通担任招行在本次收购项目中的独家财务顾问。

　　虽然并非最高出价的招商银行胜出，但是沸沸扬扬的永隆银行收购案仅仅是一个开始。

　　理性出价

　　知情人士透露，此番获得永隆银行，招商银行其实并非价格最高者，事实上，工商银行的出价并不低于招商银行。而招商银行成功的关键则是理性出价和诚意沟通的结果。

　　“招商银行的出价非常理性，并没有盲目跟进，整个交易过程也是理性的选择。”作为此次交易的独家财务顾问，摩根大通中国区副主席兼中国金融机构主席刘小俞表示。

　　今年年初，身陷困境的永隆银行开始了与多家机构进行股权转让的谈判。这也被看作是所谓的第一轮投标。当时，伍氏家族希望香港以外的银行来收购，故此参与谈判的机构投资者包括工商银行、交通银行、招商银行、澳新银行，还有一些台资金融机构。

　　实际上，香港银行界普遍认为，该行尽管实力一般，但在香港市场运作多年，口碑甚好。永隆的ROE低于香港同业平均，但ROA略高于香港同业平均。资产质量，成本控制都比较好。

　　在第一轮投标的过程中，招商银行在最后却选择了退出。

　　知情人士表示，“招商银行没有盲目跟进价格，所以才会选择第一轮退出。”

　　随后不久，作为招商银行财务顾问的摩根大通牵线搭桥，招商银行管理层与永隆银行创始人伍氏家族取得联系，并表示了明确的合作意图。

　　“在第二轮过程当中，招商银行的沟通发挥了非常大的作用，招商银行了解到了永隆银行并非一味为了获得高价。也感受到了永隆银行的品牌、在香港市场的口碑等等。而永隆银行也认可了招商银行的价值。”

　　不过事实上，工商银行一直也没有放弃永隆银行，“尽管工行的态度很暧昧，但工行在最后一刻都没有明确退出。”知情人士说。

　　在招商银行最后获得永隆银行前夕，工商银行新闻发言人还特别强调：应永隆银行大股东的邀请，工商银行与其有过接触，并在第一轮竞标过程中与另外一家外国银行作为两名候选人进入第二轮。

　　与此同时，自市场传出数家内地银行有意收购永隆银行的消息以来，永隆银行的股价就不断创出新高。统计数据显示，3月13日永隆银行股价盘中最低为77.8港元，此后其股价不断创新高，至5月26日该行股价盘中最高达155港元。短短两月，永隆银行股价就翻了一番。5月30日停牌前，永隆银行收报147.4港元。

　　知情人士称，招商银行明确表态将维护永隆银行管理层和员工的稳定及尊重永隆品牌等，这些诚意的沟通使得永隆银行倾心招商银行。