变相放大贷款另种武器银行垦荒票据市场

　　胡蓉萍

　　1月28日，中国工商银行将推出一款无固定期限超短期人民币理财产品，主要投资于已贴现未到期的银行承兑汇票对应的票据资产，即转贴现票据。

　　工行金融市场部人士表示：“这是为春节两个星期多的休市期间不闲置打新股冻结的理财资金而量身定做的一项理财计划，它利用了目前票据市场利率比较高的机会。”

　　上述人士称：“我们为客户提供了一个货币市场账户。”

　　该产品对于银行的意义就是把贷款卖给了理财产品客户，腾出来的规模再继续放贷。

　　业内人士称：“这是一个很巧的理财产品投向，这是一块市场。”

　　票据市场机会

　　1月25日，央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。上调后一般银行法定存款准备金率为15%。

　　根据WIND资讯数据并计算得出，从1月1日到25日，央行共发行3050亿，加上正回购操作回收资金7730亿元，央行1月份回笼资金上万亿元。

　　“央行提高准备金率，同时发行大量央票，使得票据市场资金供不应求，以资金需求为导向的转贴现票据卖出的机构交易量上升，金融机构票据市场竞争平缓，导致票据市场利率走高。”某券商固定收益部人士分析道。

　　根据中国票据网的数据，1月24日截至下午4点半，共有23家金融机构登录中国票据网发送了 26笔报价，报价金额累计 115.9亿。其中回购报价 5笔，报价金额 26亿；转贴报价21笔，报价金额 89.9亿。

　　综合1月份的报价系统数据，这段时间票据回购报价以逆回购为主，转贴现以卖出为主，股份制商业银行回购和转贴现报价最为活跃。其中，1月4日到10日，转贴现报价金额为353.5亿元，占总报价80.23%。

　　“这说明股份制商业银行资金面吃紧。”某四大国有银行金融市场部人士分析道。

　　转贴现系指金融机构为了取得资金，将未到期的已贴现商业汇票再以贴现方式向另一金融机构转让的票据行为，是金融机构间融通资金的一种方式。贴现是商业银行对票据持有人在票据到期前，以票据为抵押，向持有人提供贷款的一种方式，可以理解为类似短期抵押贷款。票据融资在信贷资产中的占比提高较快。

　　根据工行票据营业部的数据，该行票据融资余额从该行票据营业部开业时的不足100亿元，发展至2007年9月底的近2000亿元。

　　与此相对的有一种再贴现，系指金融机构为了取得资金，将未到期的已贴现商业汇票再以贴现方式向央行转让的票据行为，是央行的一种货币政策工具。而在目前信贷紧缩的情况下，央行一方面控制信贷，一方面关紧了再贴现的口子。

　　“股份制银行只能用出卖转贴现票据来缓解自己紧张的资金面。这对资金充足的大银行的确是一个市场，它有它的获利空间。”某股份制商业银行公司业务部门总经理表示。

　　于是银行投资于转贴现票据资产的理财产品应运而出。“设计类似理财产品的一方银行利用理财资金购入转贴现票据资产相当于将贷款转让给了购买理财产品的客户，导致腾出了一部分信贷规模可以继续用于放贷。票据和贷款都属于信贷规模的范畴。”上述人士分析道。

　　据报道，作为惟一一家自主决定按月控制信贷规模的银行，工行每个月的信贷控制压力相对也大一些。

　　卖出转贴现票据的银行不外乎三种理由卖出转贴现票据：该银行的确存在流动性问题，资金面吃紧，不得不通过出卖转贴现票据的方式来融资；该银行已经用完其信贷额度，多余的这些信贷规模必须卖掉；第三是为了赚取利差而主动出卖转贴现票据。

　　“在当前的背景下，原因主要是前两者。相对来说，每到过年过节，中小银行的资金面都会紧张一些，大银行资金面就宽裕些。一般是直接买断票据，否则无法出表，其实就是和贷款证券化一样。”上述人士表示。

　　来源：经济观察报网