准备金率触动银行奶酪(2)

　　一位商业银行人士告诉记者，一般来说，银行首先会从较低的资金运用项目开始调节以降低损失。目前不少银行都减少同业拆借的资金运用占比补充准备金，但这种调拨对银行业绩的影响还是非常微小的。当从同业拆借调拨无法满足需要的时候，银行将再考虑从收益率较高的债券和贷款中调拨资金至存款准备金。

　　依照利率由低到高排序，目前超额准备金的平均利率为0.99%，投资债券的平均收益率在2.54-3.79%之间，同业拆放利率在2.83-3.83%之间，而银行信贷平均利率在5.5-6.6%之间。

　　以工商银行为例，存款准备金上调0.5个百分点情况下，调拨同业拆放和债券资金补足存款准备金对利润的负面影响为0.26-0.49%；而如果降低信贷资金补足存款准备金，对银行净利润的影响将达到1%。

　　测算表明，银行业存款准备金率每上调100bp，债券调拨将影响净利润1.5%左右，贷款调拨将影响净利润约3%。

　　以工行为例，该行披露其2007年净利润约为780亿，则存款准备金率每上调100bp，债券、贷款调拨将减少的潜在净利润大约分别为11.7亿和23.4亿，考虑到2008年业务扩大，实际潜在利润的损失将更大。

　　而国泰君安的伍永刚认为，假定银行流动性调减占法定存款准备金增量比重为100%的情况下，本次上调存款准备金率对银行净利润的负面影响为0.62%，影响相对有限。

　　“问题在于目前阶段从同业调拨的空间已经越来越小，银行将逐步从债券和贷款进行调拨，因此存款准备金率持续上调将对银行产生一定的负面影响。”他说。

　　而中金的报告则相对乐观的预计，尽管此次银行通过减少债券投资的方法满足法定存款准备金率提高的要求，对盈利的负面影响约为0.5%。但同时，法定存款准备金提高后将推动市场利率上升，带来同业资产收益率的增加，这将部分抵消其负面影响。

　　中小银行分化

　　伴随着对未来央行使用存款准备金工具的力度预期不同，目前大小银行的盈利预测也将产生分歧。而且由于着市场资金供求波动性增加，贷存比较高的一些中小银行将在流动性管理方面面临挑战。

　　一位民生银行人士告诉记者，总体上来说，大银行存贷比相对较低，目前仍是拆借市场上的净拆出方，流动性相对宽松，所受影响相对小一些，而小银行流动性则相对更紧。

　　从2007年中期的数据看，兴业、浦发、民生和华夏的人民币存贷比已超过了70%，招行也达到了67.66%。而大型国有银行的人民币存贷比较低，其中工行2007年中期人民币存贷比只有53%。

　　中信证券的一份分析报告指出，最悲观的预期是，在不考虑紧缩政策对银行流动性和贷款质量影响的前提下，如果存款准备金率上调到20%(韩国在升值过程中曾经将此率提高至22%)，各上市银行净利润受到的影响程度，华夏银行和深发展近利润变动超过10%，其他银行大部分在5%-7%之间，整个行业的净利润增长率将从原来测算的42%下降为33%。

　　相反，假设信贷及货币供应并未控制住，主要是外币流入太多，及商业银行绕过贷款进行资金投放，如信托、理财、同业拆借等方式，使资产增长率达到超预期的程度，使调控失效。这种情况下，可能08年净利润增长率不低于07年，并且中小银行的增速会更快。

　　来源：经济观察报网