银行系QDII底部抬头

　　理财周报记者　尹娜／文

　　·银行系QDII走出低迷

　　银行系QDII(合格的境内机构投资者)终于走出去年以来的低迷。

　　7月23日，银监会公布，截至今年6月末，银行系QDII认购额约为130亿元人民币，仅用掉500亿元QDII总额度的26%。截至今年上半年，共有22家中外资商业银行取得QDII资格，19家取得代客境外投资购汇额度，共推出31个产品，人民币认购额度为130亿元，外币认购额3.36亿美元，共折合人民币130亿元左右。

　　对于26%的低比例，有人表示这足以见得QDII产品销售之艰难。但是，民生银行资金及资本市场部郭建宁经理说，之前由于规模有限，这个额度在5月《通知》下发之前可能还不到两位数，这么短的时间达到26%，已经算是暴涨。其他部分银行的负责人也表达了类似看法。中国银监会培训部主任罗平表示，虽然前一段QDII的发展势头不太好，规模有限，但这次商业银行能首先利用QDII投资香港股票，前景良好，市场潜力很大。

　　郭建宁所说的《通知》，是指今年5月10日，银监会颁布《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》。按照新规定，内地居民将可通过商业银行代客理财方式投资港股。

　　《通知》规定，商业银行应选择在与中国银监会已签订代客境外理财业务监管合作谅解备忘录的海外监管机构监管的股票市场，进行股票投资。尽管目前签订该备忘录的只有香港证监会一家，但在政策刺激下，各金融机构纷纷出台新QDII产品抢夺市场。

　　就在银监会发布相关数据的第二天，7月24日，银监会投资者教育与理财业务监管部负责人黄威又在“中国私人银行业2007高峰论坛”上透露，银监会正在与境外的其他监管机构进行前期商讨，下一步，商业银行QDII产品投资股票的范围可能会进一步扩大到其他境外股票市场。他还认为，QDII业务会成为私人财富管理的投资渠道。

　　诸多政策利导给投资者带来空前的刺激，由此也可看出政策加大力度引导外汇走向国际市场，其背景在于缓解目前过大的外汇储备压力。

　　今年超过12000亿美元外汇储备以及上半年空前的贸易顺差，给外汇管理带来巨大压力和汇率风险，迫切需要引导国内外汇流向国际资本市场，除了提高境内居民出国可持有外汇额度、个人年度购汇额度增加等各种措施，鼓励QDII也是众多泄洪减压手段的一种。

　　·高收益率引发质疑

　　相较于一般的一年期银行理财产品3%-4%左右的收益率，自5月《通知》出台后，新QDII产品收益率都在10%-15%左右，民生银行“投资港股夺标计划”澳元1年期产品预期最高年收益率18%，东亚银行7月9交收的“基汇宝”投资产品系列 4，预期最高年收益率甚至达到48.2%，平均年收益率也高达23.7%，并设人民币升值保护机制，每半年观察美元兑人民币汇率变化，依据人民币升值幅度派发投资收益，最高为4%。

　　这些预期的高收益率引来投资人关注的同时，也引来一片质疑。记者联系到的证券界、财经界相关人士，除银行做QDII产品的外，对QDII产品的反应都不乐观。他们大都认为QDII产品盲目给人高收益率刺激却不强调其中风险。虽然2006年香港股市牛市强劲，恒指上扬34%，H股指数增长94%，但是相比于2006年国内沪深两市股票总成交突破9万亿元、增长186.22%，港股还是稍逊一筹。而近期有消息称，目前港股受到外围市场疲软、美国经济发展减缓、股市下挫的影响，可能出现波动。在海外以及香港的金融市场发展成熟和相对饱和的情况下，牛市持续的时间能有多长，这是个问题。在诸多不稳定因素的作用下，QDII产品似乎没有宣传中的那么让人乐观。

　　·汇率风险

　　目前，人民币对美元、港币汇率持续升值。有人算过一笔帐：“按照目前人民币的远期市场走势，银行系QDII产品面临着大约年收益率近3%的损失。这样来算，银行QDII产品要达到6%以上的年收益率，才能与银行人民币理财产品收益基本相当。而目前美元基准利率为5.25%，要想超过这个收益还要保证低风险，在设计上有相当难度。”

　　加之，目前除少数产品承担汇率风险外，很多QDII产品不承担汇率风险，银行也只是建议个人投资者购买产品之前自己考虑清楚。如果用人民币换成外币去投资，到期之后再兑回，用实际收益率减去其中因人民币升值流失掉的部分，产品的吸引力就大打折扣，并且投资者也刚接触QDII产品不久，对于新的，挂钩港股产品的实际收益率都在观望。

　　银行方面，各银行的操作能力也是考量的重要因素之一。银行有没有能力设计好的产品、或者通过相关金融机构操作好资金、中资银行对海外成熟金融市场的熟悉程度、在国外市场的博弈能力等，都是关系QDII产品能否有较大升值空间的重要因素。其中，普遍反应是中资银行应对海外市场风险能力不如外资银行。

　　·专家教你如何投资银行系QDII

　　一位以前因工作经常出国，手中持有较多美元的先生对记者说，手里美元都跌了快8%，不结汇就继续下跌，换成人民币，损失又让人心疼，正是不知道怎么办才好。如果投资QDII产品，银行产品的稳定性还是值得信赖的，而且海外成熟金融市场波动性不会非常大，适合拿外币去投资。

　　显然，这位先生的情况比较适合投资QDII产品。首先他对金融市场有自己的研究和见解，不是盲目投资；其次手中持有外币，兑换成人民币损失太大，想要炒汇而又自己没有时间去打理，需要有经验的金融机构帮助自己理财。

　　但是，由于国内投资者接触银行QDII产品的时间比较短，的确有很多人被宣传中的高收益率吸引，导致盲目乐观。银行不少销售人员也没有详细客观的表达产品风险，记者在打电话去银行营业部咨询的时候，一些销售人员自己也不清楚具体的信息，有的连哪些产品属于QDII产品都回答不清楚，这确实让人担心。

　　QDII产品的起步额度一般从5万元人民币、5000美元或者6000澳元起步。记者总结了专家的几点建议：1、了解所购买的产品与什么挂钩，将会投资或者挂钩到具体哪个市场的具体金融工具上；2、研究该市场的具体发展走势，如股票，关注一下该股票市场和所挂钩的股票近一年的涨幅走势；3、问清管理费、托管费，及认购、赎回时需缴纳的相应费用；4、了解提前终止出场对收益的影响和继续投资的风险，以及能否继续申购；5、赎回的灵活性，频率多高；6、研究风险发生的条件和可能性，风险发生后收益及本金状况；7、关注汇率的波动，汇率风险由谁承担；8、预期收益率只是一个预测，需仔细阅读银行产品说明书。