本轮加息有三大变化 分段计税之后应分段计息

　　每一个宏观调控政策的出台总是有一些出乎预料，但细想之后却也觉得在情理之中。在统计局上周四公布6月份最新CPI为4.4%之后，市场预期已久的加息和取消利息税两大宏观调控重拳同时出击。

　　上周五，国务院公布了《国务院关于修改〈对储蓄存款利息所得征收个人所得税的实施办法〉的决定》，将利息税率从20%调降至5%，并将于8月15日起施行。

　　与此同时，央行也宣布，从7月21日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.06%提高到3.33%。

　　而与今年以来的加息举措相比，此次调整体现出3方面不同。

　　-变化一｜9年来首度减征利息税

　　此次加息与以往不同的是，减征利息税的政策配套出炉。而这也是自1999年11月以来，近9年来我国首次减征利息税。

　　根据央行和财政部的相关政策，在加息和减征利息税正式执行以后，本次宏观调整将存款利率从现行的3.06%上调到3.33%，同时利息税从20%下降到5%，这样，储户的实际一年期存款收益率将达到3.1635%，而调整前扣除利息税后的收益率为2.448%，存款实际利率相当于提高了29.23%。

　　而按照以往加息政策出台的惯例，居民定期存款收益的增长幅度仅为9.68%。因此本次双拳并举，起到的效果相当于加息3次。

　　据记者了解，央行与财政部联袂出台的加息和降低利息税两大政策的直接原因在于此前公布的6月份消费者价格指数(CPI)过高，达到了4.4%。该数据公布后，多数学者预期紧缩政策呼之欲出。

　　此前在5月份数据公布前，央行行长周小川就曾表示将密切关注CPI数据决定是否加息。而5月的CPI达到了3.4%，被业界普遍认为是达到了临界状态，因此之后央行也一直按兵不动等待新数据的公布。

　　统计局上周四公布的6月份CPI已经加速至4.4%，创下33个月以来新高，连续第4个月超过央行3%的目标，因此加息与降税并举的严厉政策实际上已经势在必行。虽然CPI与定期存款利率之间仍然存在差距，但经过利息税与加息双调控，负利率的差额将不再进一步扩大。

　　-变化二｜活期存款利率首次提高

　　本次政策组合拳出台与往次加息政策出台的另一个不同在于首次提高了活期存款的利率。根据央行公告，活期存款利率由0.72%上调至0.81%，上调0.09个百分点，为近年来首次上调。这也意味着，对于众多股民来说，炒股之外的闲散资金利息收入有所增加。

　　此前，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇接受记者 采访时曾指出，印花税、利息税和资本利得税是三大调解股市过热的税收政策调控手段，其中，印花税和利息税均属微调，资本利得税则为一剂猛药，不会轻易出台。

　　近年来，我国投资增长较快、物价指数有一定上涨、个人储蓄存款收益相对减少。上调活期存款利率，有利于增加个人储蓄存款收益，符合国民经济发展的需要。

　　央行称，本次利率调整有利于引导货币信贷和投资的合理增长；有利于调节和稳定通货膨胀预期，维护物价总水平基本稳定。

　　-变化三｜多部门协调挥出真正“组合拳”

　　与以往不同，此次货币政策与财税政策的同时出炉，也让宏观调控真正挥出了“组合拳”。

　　此前的5月19日，虽然央行同时宣布上调准备金率、存贷款利率以及扩大人民币汇率波幅，但由于均为货币政策，并非宏观调控“组合拳”。

　　今年以来,央行已经5次上调存款准备金率，3次上调存贷款利率。除此以外，央行还配合使用了发行定向票据等方式，冻结货币流动性，因此也有分析人士认为，按照稳健货币政策的基调，不可能一下子将利率幅度提高过多。

　　而过热的股市与投资增速过快以及物价指数的上涨也给宏观调控带来了新的难题。因此，今年以来，宏观调控出现的最大变化在于增加了多个政府部门的协调和配合。财政部相关负责人指出，投资增长较快、物价指数有一定上涨、个人储蓄存款收益相对减少是宏观调控面临的新变化，上调活期存款利率，有利于增加个人储蓄存款收益，符合国民经济发展的需要。

　　除此以外，从国际经验来看，减征利息税是一项促进消费的强有力政策。就我国而言，单纯利用加息的手段来调控并不是最佳调控方式，因为将会给人民币升值带来较大压力。而减免利息税将会以其影响面小、效果直接等优势缓解加息带来的人民币上涨过快压力。

　　专家观点

　　分段计税之后应分段计息

　　根据本次公布的降税政策，储蓄存款在1999年10月31日前滋生的利息所得，不征收个人所得税；在1999年11月1日至2007年8月14日滋生的利息所得，按照20%的比例税率征收个人所得税；2007年8月15日后滋生的利息所得，按照5%的比例税率征收个人所得税。

　　也就是说，储蓄存款利息所得应按政策调整前和调整后分时段计算，实行分段计税，按照不同的税率计征个人所得税，因此储户不需要到银行进行任何手续，就可以在8月15日开始自动享受调整后的税率。

　　而在分段计税的方案确定后，有专家也提出了应分段计息的观点。

　　一位银行人士指出，今年以来，央行已经在3月18日、5月19日两次加息，加上本次调整，半年之内已经3次加息。尽管每次加息都不过是0.27%，但仍有大批的储户为了享受新的利率而在政策出台后涌入银行大厅进行转存。

　　一方面对于储户来说，加息后如果提前支取定期存款，提前支取的部分只能按照活期计算利息，因此并不是所有存款转存都划算，增加了储户的负担。

　　另一方面，在每一次加息后，银行的工作量也大大增加，加剧了银行排队的状况。

　　据了解，多年以前我国银行业曾经执行过分段计息，而且是就高不就低，加息时是分段，降息时是按原来的高利息算，但在1993年修改了《储蓄管理条例》才成为目前的计息方式。随着调控密度加大，有必要通过分段计息方式让更多储户受惠。