大银行小银行 中间业务大比拼

　　理财周报记者 孙杰

　　花旗银行80%的利润来自中间业务，恒生银行为40.26%，法国兴业银行达到43.62%，而国内银行只有10%左右。中间业务是银行业发展的大趋势。近期，上市银行中报业绩集体预增，中间业务贡献良多。而国有、股份制银行等国内大小银行在比拼中间业务的同时，仍然在制度松绑、定价权和产品创新方面面临诸多挑战。

　　在中间业务的比拼中，深发展、招商银行和工商银行表现抢眼。

　　“工行、招行、深发展三家银行是我们此次极力推荐的”，国泰君安银行板块分析师伍永刚认为，今年下半年银行贷款增速将趋缓，仍将快于去年，信贷成本降低将成为推动银行净利润增长的重要因素；银行将大力开拓中间业务，非利息收入快速增长，费用收入比将逐步下降；同时上市银行将获得更多的税前工资抵扣，并可通过业务结构调整降低税负，这也将不同程度地加速银行的净利润增长。

　　深发展：成长最快的银行

　　在伍永刚看来，深发展是成长最快的银行。

　　深发展公告显示，2006年基于原适用会计准则的上半年净利润为4.64亿元，按125%至145%的预增比例计算，2007年上半年净利润(按新会计准则)预计为10.44亿元至11.37亿元。

　　深发展自身分析认为，其2007年上半年业绩大幅提升，主要归功于存贷款的强劲增长，利差的扩大，中间业务收入的增加，以及有效税率的降低。

　　深发展股东大会在上个月以超过99%的赞成率通过了股权分置改革方案。股改方案实施之后，总股本增加至20.87亿股。认股权证已于6月底在深交所上市，两批权证分别于2007年12月及2008年6月到期。届时，股东权益和股份数量会随着行权发生而增加。

　　此次其业绩大增，究其原因，伍永刚认为有四个方面。第一，该行向零售业务转型最快，通过金融创新，个贷业务已经形成品牌，个贷比例在所有银行应该是名列第一的，而且个贷不良率低，50%以上的新增贷款都是个贷；其次，信贷成本降低，经过制度改革，该行风险管理同国际化接轨，信贷新增不良率很低，使得信贷成本降低；其三，有效税率降低，通过业务结构调整，有些业务实现减税免税；最后，净利差扩大，由于加息的因素，存贷款增长加快。

　　至于深发展下一步的发展，该行指出，将继续积极、有效地发展贸易融资、中小企业贷款，并大力发展以按揭及财富管理为重点的零售业务。

　　另外，该行董事会于2007年6月批准了补充次级资本的计划，从而改善资本充足率，并拟于7月20日提交股东大会审议批准。经审计的2007年上半年财务报告将于今年8月中旬发布。

　　招行：中间业务发展最快

　　招商银行讲述了一个中间业务推动业绩增长的故事。

　　“招行最大的特点是中间业务增长快速，占比逐年增加，其信用卡的知名度也很高，现金管理和财富管理做得非常出色，是中间业务增长的主要推动力。”伍永刚表示。

　　招行公告预计，07年中期净利润较上年同期增长100%以上。上年同期公司实现净利润人民币279906.4万元，粗劣计算，招行今年上半年净利有望达到56亿元左右。

　　招商银行行长马蔚华表示，招行近年的中间业务发展迅猛，目前公司已经确定了国际业务、信用卡、基金代销与托管、代理保险、代客理财、企业年金、账户管理等7大中间重点发展领域。

　　招行人士透露，早在2004年年中例会上，招行就提出了要大力发展中间业务。当年4年实现中间业务收入15.9亿元，同比增加4.7亿元，增幅42.1%，占营业收入的7.0%；2005年实现中间业务收入24.1亿元，同比增加8.2亿元，增幅51.3%，占比8.32%。2006年实现中间业务收入37.7亿元，同比增加13.6亿元，增幅56.4%，占营业收入的10.1%。包含信用卡在内，2006年实现零售中间收入20.15亿元，同比增加9.6亿元，增幅91%，占全部中间业务收入的53.4%；批发业务中间业务收入17.55亿元，占全部中间业务收入的46.6%。

　　截至2007年一季度末，招行实现非利息净收入9.8亿元，占营业收入比重为12.56%。非利息收入总额和其占营业净收入的比重分别比位居第二的民生银行高出126%和45%。招行增幅98.9个百分点。

　　另外，伍永刚认为，利差扩大、上半年贷款增加、发H股后获得税前工资抵扣优惠，因此税负降低、信贷成本降低，资产质量提高，也是中期业绩预增暴涨的原因。

　　去年以来，央行数次加息，商业银行面临的利率风险显著加大。但招行的净利差收入却并未受到负面影响。对此，招行总行负责人表示，今年5月18日，央行宣布金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。加息的第一感觉是商业银行的存贷款利差缩小了，但由于活期存款没有加息，通知存款利率未变，而招行活期存款及通知存款占自营存款的65%左右；同时，利差缩小最多的五年期以上贷款仅占一般性贷款的24%左右,这种特征使得本次加息对招行净利息收入有正面影响。因此，在不考虑资产负债结构变化和客户行为变化的前提下，如果市场利率维持不变，2007年招行净利息收入将有所增加。

　　据悉，目前，招行在加大中间业务力度，已经开始介入代理基金和代理

　　工行：中间业务增长有望超过60%

　　工行同样是各家证券机构力荐的银行，毕竟对于沪市第一大权重股、盘子如此庞大的工行来说，超过50%的业绩增幅实属不易。

　　该行公告表明，经初步测算，预计2007年上半年净利润与去年同期相比增幅在50%以上，如按去年上半年的净利润251.43亿元粗略估算，工行上半年净利润最少可达377亿元。这一利润增速与去年全年税后利润31.2%的增长数据相比，呈现加速增长之势。　

　　工行表示，上半年该公司各项业务发展势头良好，净利润增长归功于信贷及资金收益的增长，以及中间业务收入的大幅增长。

　　伍永刚告诉理财周报记者，前几天，他们和工行的领导还在分析其业绩预增的原因。伍永刚认为，可以共归纳为五个方面：净利差扩大，利息收益率上升；中间业务收入增加，上半年同比增长有望达到60%以上；信贷成本降低，不良贷款余额和不良率都实现双降，资产规模向好的方向发展；费用收入成本降低，预计上半年有望降到30-32%的水平，不过下半年可能略有回升；税负降低，去年工行上市后，下半年得到税前工资抵扣额度的优惠，上半年将继续得到该类优惠。

　　在最近公布的香港《亚洲周刊》新一年“亚洲银行三百”排名中，中国工商银行以9300多亿美元的总资产位居第二，更以60多亿美元的纯利，成为亚洲最赚钱的银行。按照国际会计准则，该行一季度实现税后利润189亿元，按年度化计算增长率达51.6%。