三问建行员工持股 激励机制还是慷国家之慨

　　中国建设银行于7月6日夜间在香港交易所发布公告称，即日起实施第一期激励方案，符合资格的约27万名员工将认购和获赠总计8亿股建行股份。

　　此次激励的对象包括工作时间满3年且自愿参加该方案的员工，以及由董事会或高级管理层批准的其他人员。员工获得的股份一部分由其出资认购，一部分由建行通过专项绩效资金和激励基金赠与。员工的认购金额为其上年度税前工资额的5%至10%。专项绩效资金为员工人出资额的19.9/80.1(约为24.8%)。激励基金为建行当年净利润增加额乘以一定比例，其数额不得超过当年净利润的5%。

　　建行的员工股权激励计划酝酿已久，近日终于“千呼万唤始出来”。作为4大商业银行中第一家启动员工持股计划的国有商业银行，此方案一出，来自社会各个方面争议纷至沓来，把建行推向了舆论的风口浪尖。

　　一问 激励机制还是慷国家之慨？

　　据人民网近期网络舆情统计显示，有关建设银行员工持股的新闻已成为近期最受网友关注的热点事件之一，赞成与反对的声音并出。对于本次员工持股方案，建行向媒体解释称“此举意在激励员工为建行长期服务，增强员工的凝聚力和归属感”。言下之意，藉此举提高银行员工的积极性，留住行业人才。

　　对于建行给出的官方答案，网友提出诸多质疑。其中言词最为激烈的是“用股东权益谋员工私利”之说：目前建设银行的股份中国有股占主导地位，这实际上用的是国有股东本来就有的

公积金、公益金及利润，谋本行员工的私利。但据银行方面称，其员工持股激励方案已获得国家监管部门的认可。中国人民银行和银监会高层多次强调，国有商业银行将深化人力资源管理制度改革，形成员工持股和高管

股票期权等激励约束机制。

　　虽然建行一再强调其程序的合法性，但还是有媒体怀疑，这样的激励制度是否会造成国有资产的损失，据统计，1998年以来，政府几次为四大国有银行注资2700亿元人民币；通过成立资产管理公司剥离不良资产14000亿元人民币；2004年1月再次为中国银行和中国建设银行注资450亿元美元，为其股份制改造做准备，这还不包括特别国债等支出。建行是否可以把政府上市前所注入的资金以及所剥离的不良贷款算做借款，连本带息一并上缴中央财政、还给纳税人，再谈员工股权激励呢？

　　天强管理咨询公司董事、总经理祝波善认为，“27万人的股权

蛋糕”不是用来深化建行的向心力，而更像是发给员工的变相福利。他说，建行是国家动用4000多亿储备包装出来上的市，良好的表现是国家注资的结果，这样的‘蓝筹股’从商业银行运作角度来说，虽然上市了，本身的管理还不是很到位，当前的重心不应该是搞股权激励而应当放到健全总分行评价机制和绩效评价等制度建设的弱项上来。

　　二问 怎么分才是公平的？

　　除了合法性问题以外，建行此次推行员工持股计划更不能绕开公平问题。早在上世纪90年代末期开始，国内便有一些国有企业率先“吃螃蟹”，进行员工持股改革。10年过去了，这场改革虽不乏成功经验，但失败的例子更多。对此，早有评论者尖锐地指出：“由于极有可能按照在公司中的级别分配不同的持股量，使得全员职工持股很可能借着全员持股制度加强公司权贵阶层的力量，异化为公司权贵的晋升阶梯。”

　　据媒体推算，建行用于激励员工的股份其购买成本大约为3.55港元，而建行上周五在香港的收盘价为5.85港元，粗略计算其收益已超过60%。并且，员工大部分不用自掏口袋，激励方案的资金来源为员工自愿出资、建行提取并分配的专项绩效资金及激励基金。有建行基层员工称，本次激励方案更多的是一种心理上的激励，因为个人认购的股份数量一定程度上与工资挂钩，普通员工能够认购的和获赠的数量不多，而且参加激励方案的员工获得股份后，必须持有3年时间才能出售。担任一级分行负责人或总行部门负责人及以上职务的管理人员，在离职后半年内不得出售股份。此外，建行的高级管理层人员不在本次员工持股计划之中。

　　三问 3000股能否留住人才？

　　业界有个俗语来形容国有银行的人才流失，称国有银行成了股份制、外资银行的“黄埔军校”。国有银行员工收入和外资银行相比存在很大差距，如何留住人才成了国有银行急切的任务，建行也不例外。

　　就这个股权激励方案来讲，它的初衷是比较好的。但在具体效果上，学者却产生了分歧，中国社科院金融研究中心副主任王松奇教授认为：建行的员工股权激励肯定能起到激励的作用。“早在几年前，银监会就在研究国有及股份制商业银行员工比例多大能起到股权激励作用的课题。根据国际经验，建行此次8亿股比例不是很大，对稳定银行队伍作用很大，即使有些负面效果不要紧，只要方向对，有正面意义，即使计划中有些瑕疵也不要紧。”

　　王松奇认为，27万人分享8亿股，确实数量不多，但对建行很多中西部经济落后地区，尤其是县级员工的激励作用不可小窥。

　　不同的是， 对外经济贸易大学金融学院副院长邹亚生粗略地做了计算：8亿股建行股份，平均每个员工才近3000股，按照现行的市价也就一万七千元。和外资银行、私有银行给出的高薪、高福利相比，单单一万七的股票是否能够留住真正的人才的确值得商榷。

　　邹亚生认为，"对于所有采取员工股权激励方式的公司，都是在分享现有股东权益。我更倾向于期权计划，让公司员工分得公司未来创造的价值。采取员工股权激励方式最大的缺陷就在于用现有股东的利益与员工分享，而期权激励则是把未来创造的价值与员工分享。"

　　他说，“员工股权激励方案是否能够达到预期目标，现在还不太好肯定，只能等3年后再看情况。届时可以关注员工股抛售的比例，看比例的高低可以知道建行这几年的经营状况如何。”