小银行跻身大舞台 防止优质金融资产流失

　　石晓芳

　　不可否认城市商业银行上市的积极影响，但在其上市进程中战略投资者的引入问题我们应高度关注。

　　考虑到中国金融业正驶入发展快车道，这些银行处于经济发达地区，业务发展潜力大，后劲足，在引入外资过程中需要仔细评估，要防止出现过分压价的行为，防止优质金融资产的流失。

　　2007年7月4日，南京银行股份有限公司、宁波银行股份有限公司同时公布招股说明书，正式拉开城市商业银行上市的大幕。这样，喧嚣沸腾的资本市场迎来了新的中坚力量。无论从总资产还是净资产衡量，相对于资产规模庞大的国有商业银行以及步步扩张的股份制商业银行，城市商业银行只能算是银行业中的“轻量级”选手。虽然分量有限，但是高达114家的数目注定这些选手的上场将会带来比那些“重量级”对手更大的影响。

　　根据

银监会公布的2007年度第一季度银行业统计数据，在全国银行业总资产中，5家国有商业银行(包括交通银行)、12家股份制商业银行、110家左右的城市商业银行所占比例分别为55.2%、12.4%、5.8%，与上年同期相比的增长率分别为14.0%、22.5%、28.3%。城市商业银行在银行业各种性质的机构中，表现出最强劲的增长势头。从财务数据上分析，按照2007年5月毕马威华振会计师事务所发布的《2006年中国银行业调查报告》，从银行业的成本/收入比来衡量，这一比例低于50%的前13位中，城商行占据了7位，宁波银行和南京银行分列第9位和第11位，排在招商银行和民生银行等绩效优异的股份制银行前。从股东们尤为重视的股本收益率来看，这一比率高于10%的有17家银行，城商行占6位，其中南京银行和宁波银行分列第3位和第8位。

　　这些比较权威的数据都表明，城商行目前上市乃顺势而为，这些优质金融资产进入资本市场，一方面可以壮大绩优股队伍，吸引资金流向有真实业绩的金融股；另一方面也可以使投资者分享城市商业银行快速发展的成果。从宏观层面着眼，上市将大大加快了在城商行这个级次上金融体制的改革。毕马威华振的一位金融服务主管合伙人指出，过去五年，内地银行业在管理水准和透明度方面所取得的进展“实在令人叹为观止”。但是非上市银行的资讯披露水准差距仍然较大。所以，银行上市有助于向社会公众公布更有效的信息。

　　目前，中国银行业面临的最大挑战是提高透明度，银行的具体运作和经营效率是社会广泛关注的问题。从2007年开始，所有上市银行都必须按照最新的会计准则编制财务报表，新的会计准则预计将对银行业利润有较大的影响。

　　城商行上市，将使得金融板块力量更加壮大，客观上符合、遵从了目前经济全球化、经济金融化的趋势。作为即将推出的股指期货交易标的的沪深300指数，金融股在其中占据了最大权重。随着城商行上市大幕的拉开，这一指数对于股票现货市场将具有更大的代表性。从这个意义上，中小银行的次第上市，是强化了这一标的指数未来的正常运行。

　　虽然不可否认城商行上市的积极影响，但是，我们还应该高度关注上市进程中战略投资者的引入问题。目前海外战略投资者的引入主要是遵循净资产定价原则，2005年中行(股票代码601988)上市时境外投资者入股价约为1.35元人民币/股，比当时的每股净资产1.1元人民币只溢价20%。中信银行(股票代码601998)在今年上市时引入的战略投资者西班牙对外银行的出价约为每股净资产的3倍，已经属于外资机构战略参股中国本土商业银行最昂贵的一笔交易。就本次上市的南京银行而言，2005年法国巴黎银行将动用近1亿美元资金，购买其接近20%的股权，为该行净资产的2倍左右。

　　近期，比较优质的银行如北京银行、上海银行、天津银行、杭州市商业银行、重庆市商业银行等都明确表示了上市意向，这些银行中有些已经引入了战略投资者，有些还在进程中。考虑到中国金融业正驶入发展快车道，这些银行处于经济发达地区，业务发展潜力大，后劲足，在引入外资过程中需要仔细评估，要防止出现过分压价的行为，防止优质金融资产的流失。