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新浪财经

中国银行多元盈利模式开始形成

http://www.sina.com.cn 2007年06月26日 00:38 证券日报

  本报讯 作为人民币清算行和境外分支机构最多的国内银行,公司拥有独特的外币资产经营优势,多市场、多渠道的综合金融平台赋予其中间业务上的比较优势,中间业务收入增长迅速,占比位居上市银行第一,多元盈利模式开始形成。预计公司在未来2-3年内将继续保持中间业务的领先优势,个人业务和同业业务带来的中间业务收入将成为增长较快的部分。

  加息短期对公司业绩影响中性,长期可能导致净利差收窄。受央行窗口指导,公司贷款将保持适度增长。公司外币资产占比较大,在人民币升值过程中,将面临相对同业更大的汇率风险。IT蓝图项目投入100亿元,将于2009年后完成,目前信息系统在同业中不具有优势。

  我们预计公司2007年、2008年、2009年的每股收益分别为0.23元/股、0.29元/股、0.35元/股,每股净资产分别为1.71元/股、1.95元/股、2.23元/股。我们认为,受到净利差收窄和贷款增速较缓的影响,公司未来利息收入难以实现快速增长,

人民币升值对公司未来业绩有一定影响,信息系统短期内无法投入使用,因此,调低公司的短期评级至“推荐”,但我们看好公司未来的发展前景,维持“强烈推荐”的长期投资评级。

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