穆怀朋：银行间市场可以服务公司债发展

　　郭茹

　　未来公司债的发展有望得到银行间债券市场的支持。央行金融市场司司长穆怀朋日前表示，银行间市场作为机构投资者为主体的场外交易市场，其基础设施建设和容量可以为公司债的大规模发展提供服务。

　　穆怀朋是在“中国金融市场发展与前景”高级研讨会间隙接受媒体采访时作此番表示的。

　　他表示，债券市场存在场外、场内市场的状态并不是一种市场分割。各个市场具有不同的交易主体、交易品种和交易方式，都是债券市场的有机组成部分。

　　一般认为，场内市场即交易所市场适合小额撮合交易，主要面向公众发行，更适合

股票等标准化的产品，而场外市场更加适合机构投资者进行一对一的询价交易，适合大额、低等级的债券交易。目前债券市场交易中，在场外市场达成的交易比例占到95%左右。

　　穆怀朋指出，问题在于有些产品品种还没有实现在两个市场的相互挂牌，还没有实现“互通互联”。比如，金融债包括政策性金融债和

商业银行金融债只能在银行间市场流通。但是跨市场国债和部分企业债已实现双边挂牌。自银行间市场在2005年引入了企业债，目前银行间市场企业债成交量大概占到70%。

　　“债券的特性适合大规模投资，不适合小规模的撮合交易。”穆怀朋说，市场交易应该遵循客观规律，“至于债券的审批和分工管理不是重要的。”目前银行间市场已成为机构投资者为主体的场外交易市场，其基础设施建设和容量可以为公司债的大规模发展提供服务。

　　他还表示，今后希望投资主体、交易主体可以选择自己适合的交易方式，实现两个市场的“互通互联”。但从目前来看，考虑到风险以及股票市场健康发展等问题，商业银行是否回到交易所市场的问题还需要保持谨慎，需要进一步研究。