银行业改革与金融市场发展：互为支撑相互促进

　　《中国金融市场发展报告》述评之二

　　宋焱　　

　　银行业金融机构作为金融市场的重要交易主体，其改革发展的进程对于我国金融市场的发展具有重要意义。2006年，我国资本市场发展实现了历史性突破，原因在于银行业改革不断深入与金融市场发展互为支撑，相互促进。日前，人民银行发布的《中国金融市场发展报告(2006)》(以下简称《报告》)对二者之间这种日益紧密的关系进行了深入分析。

　　银行业改革不断深入助推资本市场发展

　　2006年是中国银行业改革不断深入的一年，商业银行金融服务水平和竞争能力日益提高，中国银行业资本实力、资产质量和市场形象大幅提升，银行业科学发展的长效机制开始形成，而国有商业银行改革的进展尤为令人振奋。6月和7月，中国银行先后在H股和A股市场发行新股，成为股权分置改革以来第一家大型上市公司；10月27日，中国工商银行在上海和香港两地同时上市，A+H股总发行规模达220亿美元，创造了国际资本市场新股发行规模的新纪录。目前，银行股A股市值占沪深A股总市值的比例在2006年底高达33.77%。

　　国有商业银行改革不断深入，有力地推动了资本市场发展。一方面，随着国有商业银行作为优质资产在国内A股市场上市，银行绩优股板块日益成为中国资本市场最为核心的基础板块，大大增强了市场信心，吸引了大量资金流入；另一方面，商业银行上市不仅增强了上市公司的行业代表性，而且由于银行股盘子大、机构投资者多，对于稳定股市、促进中国股市的快速健康发展发挥了积极的作用。同时，银行业机构经营水平的提高，为金融市场健康发展奠定了坚实基础。银行业资本实力增强，内控机制改善，竞争能力提升，为我国各类金融子市场快速健康发展夯实了组织基础。种种迹象表明，在银行业改革的推动下，中国

　　资本市场稳定发展拓宽银行业发展空间

　　银行业改革的深入推进，为资本市场发展提供了动力支持；资本市场的稳定发展，也为拓展银行业发展空间创造了条件。

　　《报告》显示，资本市场稳定发展，有利于促进商业银行深化公司治理改革。一方面，利用资本市场的融资平台，我国商业银行筹集了大量的资本金，有效地提高了资本充足率，优化了资本结构。另一方面，商业银行上市后，股权结构多样化提高了股东对上市公司的监督力度，形成市场的约束和激励机制；并且，随着我国资本市场不断发展完善，股价走势越来越成为衡量上市银行价值和经营业绩的重要标准。这些外部市场监督压力的增强，必将促进上市银行建立长效发展机制，成为真正的现代商业银行。同时，金融市场产品创新也提高了银行的服务供给能力和资产负债管理水平。近年来，在相关金融监管部门的大力推动和引导下，我国金融市场金融产品和交易方式研发力度明显加大，尤其是金融衍生产品和市场交易新方式迭出，一方面活跃了市场，提高了市场流动性，拓展了市场广度和深度，另一方面为银行机构等市场主体提供了日益丰富的投融资渠道和进行资产负债风险管理、本外币头寸调整的工具，银行业金融机构资产和负债结构得到优化，资产多元化和流动性管理得到加强，风险得到有效规避，盈利能力得到提升。

　　此外，我国金融市场的健康发展还为我国银行业中间业务的拓展打开了空间。资本市场的繁荣，使资本市场对交易结算、资金托管、代理销售等服务需求大幅增加，不仅有利于商业银行发展中间业务，降低对利差收入的依赖，而且有利于改善商业银行业务和收入结构，提升竞争力。

　　问题与矛盾依然存在未来发展任重道远

　　《报告》也提出，中国银行业改革虽然成绩巨大，但不容忽视的是种种问题与矛盾依然存在：2006年年底加入世界贸易组织过渡期结束后，我国银行业迎来了全面对外开放，因而银行业也面临着严峻的竞争压力。特别是在已进行股份制改革的商业银行中，有效的公司治理机制、科学的激励机制和资本、风险约束机制尚未有效形成；我国银行业的全面风险管理能力还有待加强，尤其是对市场风险和操作风险的识别、衡量和监控能力尚处于起步阶段；金融创新能力和服务水平也与市场需求不相适应，金融产品同质化严重；银行业流动性过剩，盈利压力加大，不良资产处置渠道有限，不良贷款核销缺乏自主权，社会诚信意识淡薄，银行业生存发展的外部环境有待改善。与此同时，资本市场也存在许多深层次问题有待解决：上市公司结构和质量有待进一步优化，公司治理需进一步完善，市场结构和产品结构单一，机构投资者发展不平衡，市场诚信水平不高，市场操纵行为仍然存在，新入市投资者风险意识淡薄，监管思路和方式需要根据市场变化不断改进。

　　总之，中国银行业改革和资本市场发展任重道远。基于对这一现实的清醒认识，《报告》将“构建多层次的金融市场体系”列入到2007年我国金融市场发展的战略思路之中，并提出“要稳步发展多层次的资本市场体系”。我们期待，在这一战略的指导下，我国银行业改革与资本市场发展能够形成“互为支撑、相互促进”的新局面。