建行高官解析中期业绩及一项项数字的背后

　　FN记者 刘敏

　　8月24日，建行在香港香格里拉大酒店39层会议大厅，向中外媒体和投资者发布了建行中期业绩，此后连续3天，建行董事长郭树清、行长张建国等高管层一行5人即争分夺秒，匆匆复匆匆赶往一个个会议室接受来自全球大小投资者近200人的询问，向中外媒体解析建行中期业绩一项项数字的背后。

　　对建行中期业绩表现，郭树清表示：“财务业绩令人满意。2006年上半年，建行在中国经济健康快速增长、城乡居民收入持续提高、消费需求稳中有升、金融平稳运行的背景下获得良好发展。”

　　虽说建行发展增长态势如其董事长所说那样向好，而且下月还将晋升到香港股市蓝筹股行列，但中期业绩的公布，并没有使股价有所上升，不免让看好建行

　　亮点和压力之一：贷款增长过快传统业务保持优势

　　要说建行今年中报印象，其个人住房贷款业务增长恐怕是亮点之一。

　　今年上半年，建行贷款的增长速度14.5%，为四大银行之首，其中，传统业务基建贷款和个人住房贷款均呈快速增长态势，优势得到加强。截至6月30日，建行公司类贷款达到19890.27亿元，较上年末增长12.0%，其中基建贷款新增额占公司类贷款新增额44.4%，上半年基建贷款为6460亿元，较上年末增长17.2%；个人住房贷款余额达到人民币3918.75亿元，较上年末增长12.5%。

　　对基建贷款和个人住房贷款增长过快将会带来信贷风险隐患的疑虑，郭树清向在场近200名投资者说，因为2006年是中国第十一个五年计划的开局之年，客户对中长期贷款需求旺盛，而与建行经营特色相契合，这自然使得建行对交通运输、能源等重点行业优质客户的贷款快速增长。郭树清说，基建贷款、个人住房贷款，都是建行业务的强项，其不良贷款率的历史表现均是很低的，尽管这两项业务贷款增长快，但因为是优良贷款，其增长快的势头建行并没有太大的担心。而且建行现在的资产管理和风险控制能力较以往有很大提高，早已对受国家宏观调控影响行业的研究和监测，并随时运用信贷风险预警分析和经济资本约束等手段，合理控制贷款投向和进度。郭树清微笑着对在场的投资者说，希望像建行一样对发放的贷款放心。因为迄今为止，中央宏观调控对建行的影响基本上是正面的和中性的。

　　不过，尽管郭树清让投资者对建行过快的贷款增长放心，但事实上建行还是对此进行了及时的调整。据建行最新统计数据显示，7月建行新增信贷几乎为零。

　　今年以来建行放贷增幅较快，有数据显示，5月建行新增信贷已达304亿元，比工行新增的信贷166亿元，多了近一倍。

　　此外，从今年央行3次定向票据发行中还可发现，建行基本都是被发行量最多的银行。

　　5月，央行发行1000亿元定向票据，建行是280亿元，农行是200亿元。6月，央行再次发行1000亿元定向票据，仍然是建行最多，为420亿元，其次是农行300亿元。7月，央行发行500亿元定向票据，此次建行数额达100亿元。居第一位的是中国银行，为210亿元。

　　事实上，央行发行定向票据是与发行额度和贷款增长幅度挂钩的。有香港基金公司分析师说，建行目前资本充足率相对较高，面对股东的盈利压力很大，因此其资产扩张是一种必然选择。

　　亮点和压力之二：盈利下降成本下降员工薪金增加

　　媒体和投资者普遍关心的是建行业绩下降问题。净利润方面，建行上半年按可比口径计算的净利润为232.23亿元，低于去年同期的283.51亿元人民币(2005年上半年为205.03亿元，因重组所获得的税务减免达78.48亿元),下降18%。但若剔除重组相关的所得税优惠政策影响后，上半年净利润实际较去年同期增加27.22亿元人民币，增长13.3%。建行今年上半年实际税率为29.2%，低于法定税率。

　　当有投资者希望解释业绩下降原因时，郭树清说，其中一个主要原因是过去建行享受一些税收优惠政策，但今年开始没有了这些优惠待遇，由于重组相关的所得税优惠政策已于2005年6月30日到期，净利润较上半年同期减少51.26亿元人民币至232.23亿元人民币。因此在这些优惠政策消失后，盈利压力必然上升，盈利下降主要是由于期内经营费用即所得税支出上升182.6%所致。

　　首席财务官庞秀生补充说，盈利下降的另一个重要原因是，建行目前的经营成本上涨压力较其他同行高一些，各项营销活动安排较往年早，费用支出较上半年同期有所增加，而自2005年下半年人民币汇率形成机制改革，也使汇率损失较上半年同期增加。此外，建行自2005年下半年开始实施提高员工基本工资和福利的政策也使盈利受到影响。不过，郭树清乐观地向投资者表示，“我们预期全年的业绩增长会令你们满意。”

　　似乎是回应郭树清，美国花旗集团最近调升了对建行的评级。花旗表示，由于建行估值吸引及前景令人乐观，有理由将其评级上调，买入目标价可由3﹒68元调升至3﹒88元。花旗集团认为，建行致力提升上半年的盈利表现，包括控制汇兑亏损及增加拨备覆盖率，故在此基础上，相信建行下半年的业务增长强劲。

　　截至6月30日，建行实现经营收入为708.64亿元人民币，较上年同期增长12.6%；每股盈利0.10元人民币；平均资产回报率为0.95%；平均股东权益回报率为15.67%；成本对收入比率为41.65%。

　　建行中报显示，2006年上半年成本对收入比率为41.65%。较去年下降348个基点。相对于2005年末，建行的成本对收入比率为45.13%。

　　中报所显示的建行成本对收入比率的下降，是建行上市以来在全行范围内加强成本控制的结果,虽然从绝对下降幅度的数字来看不大,但对于银行这样的金融机构,实属不易。未来建行在降低成本上还有“挖潜”空间，如通过加大科技投入,增加诸如网上银行、银行卡等业务的功能,加大非现场业务,还可以加大在社区设立ATM机的力度,以补充减少分支行机构后的服务空白。