磐石基金将进入华夏银行 巧走司法捷径无人竞争

　　本报记者 种昂 马宜 济南、北京报道

　　“通过司法程序进入中国金融机构可谓又快又好。”新加坡磐石基金中国区负责人周纯说。2005年9月6日，新加坡磐石基金投资公司(以下简称“磐石基金”)通过竞拍率先以每股3.5元的成交价格，获得华夏银行(600015)6.88%的股权，成为其第四大股东。这是外资首次以竞拍的方式进入金融投资领域。

　　而此时，更知名的法国巴黎银行、德意志银行等7家外资金融机构纷纷觊觎华夏银行股权，谈判正处胶着之时。

　　无人竞价的拍卖会

　　与多家外资“不择手段”试图进入华夏银行形成对比的是，拍卖会当天遭遇冷场——新加坡磐石基金只有一个对手，且始终没有举牌竞价。

　　在9月6日的现场，记者看到，只有新加坡磐石基金投资公司和国内三家公司联合竞拍的一个代表出席。虽然拍卖会几经周折，但当拍卖师毕研挺宣布“底价3.5元人民币”后，空荡荡的拍卖大厅中只有新加坡磐石基金一家孤零零地举起了“118”号牌，整个竞拍过程仅持续了3分钟便草草收场。最终，华夏银行(600015)2.89亿股、占6.88%的股权以10.115亿元总价成交。

　　据了解，此次被拍卖的股份系山东联大集团有限公司所持有。2004年12月20日，兖州煤业向山东信佳实业有限公司提供人民币6.4亿元委托贷款，期限为1个月。联大集团对此贷款承担连带保证责任。1个月后因山东信佳无力偿还，山东省高院冻结了联大集团持有华夏银行的2.89亿股法人股。

　　“由于此次拍卖实行先拍卖、后审查竞买人资格的方式，这就要求竞买方要先自我进行资格审查，将来的政策风险要自行承担，而竞买保证金又高达6000万元人民币，这使得许多前来咨询的国内外企业望而却步。”对于为何竞拍人数量只有两名，山东银星拍卖公司总经理、主拍师毕研挺解释道，“起拍价是拍卖师综合考虑了委托人的保留价、竞买人的现状以及取得最好的拍卖效果确定的。可能3.5元的起拍价超过了国内这家企业的心理预期。”

　　尽管如此，这家神秘的国内企业还是被怀疑是前来扮演“垫场”的角色而已，因为根据拍卖行业的有关规定，拍卖会竞买方至少要在两家以上。

　　磐石基金的司法捷径

　　“股权最终还要经过

银监会等部门审批，如果顺利的话，今年年底就能完成股权交割。”新加坡磐石基金中国区负责人周纯说。

　　正当七大外资巨头激战正酣之际，新加坡磐石基金却通过绕道竞拍司法冻结股权的方式有望率先成为华夏银行的外资股东，磐石基金显然走了一个捷径。

　　对于两种不同的竞购股权方式，周纯认为，目前国内任何一家

股票股权的购买，双方拉锯式的谈判基本都在半年以上，这还不包括多个部门的行政审批。相比而言，由于此次拍卖是司法强制执行，没有任何附加条件，股权竞购更加直接、迅速。与7家外资竞购相比，由于没有竞争者哄抬价格，股价也只有3.5元/股——周纯认为，这个价格对于华夏银行来说应该是被低估了。

　　“此前很多外资机构很少涉足中国国有资产的竞拍，这是因为外资企业对我国司法程序公正性存在普遍疑虑，华夏银行周纯认为由于标的巨大、案情复杂、内幕太深而没有外资机构敢于进入。磐石基金经过长时间对华夏银行资产的详尽调查，加之公司擅长处理不良债务，所以有信心通过司法渠道参与竞拍，同时也开创了一条外资借司法强制执行介入中国金融市场不良债务的新途径。”周纯说。

　　周纯否认了磐石基金与德意志、法国兴业银行等有牵连，“我们的投资将是长期的。”

　　“通过司法程序获取银行股权的模式将被复制下去。”周纯透露，目前已有三家国内银行股东前来接洽类似的股权受让事宜，如果国内还有银行股权的拍卖，磐石基金仍将是竞拍方之一。据有关数据显示，股权被质押或者冻结已经成为一些上市银行不得不面对的问题。除联大集团外，华夏银行的前十大股东中还有五个股东的部分股份被质押或者冻结。

　　谁主华夏银行

　　与拍卖会现场冷冷清清形成巨大反差的是，在另一个战场上，同样是华夏银行的股权在北京却被7家外资金融机构争得不可开交。据悉，目前德意志银行、法国兴业银行和新加坡华侨银行等7家外资金融企业正在与华夏银行进行多轮谈判，股价也因众多竞争者的争夺而涨到了4.24元/股。

　　根据外资入股的基本格局：华夏银行近20家法人股股东将向外资转让部分或全部股权，外资第一步持股比例达到10%左右，成为第三或第二大股东。而在众多外资中德意志银行最被业界看好。

　　目前已有消息人士声称，华夏银行将以总价1.1亿美元的价格分别向德意志银行及另一家外资金融机构各出售5%的股权。而且德意志银行有权在未来几年将持股比例增至19.9%，成为华夏银行的第一大股东。

　　海通

证券金融领域的分析师张曦也认为，“虽然3.5元/股的价格不含未来对价，但由于法人股全流通后股价还存在升值机会。同时，华夏银行引入外国战略投资者已定，无论谁将入主华夏银行，股价都将是走高的趋势。所以，这个价格还是物超所值的。”

　　据2005年中报显示，华夏银行实现主营业务收入64.07亿元，同比增长28.04%；实现净利润6.40亿元，同比增长19.70%。其不良贷款率仅为3.13%，贷款损失准备金的期末余额为45.09亿元，不良贷款64亿元，拨备覆盖率为70%——这一比例远低于民生银行、招商银行和浦发银行。

　　对于新加坡磐石基金率先进入华夏银行，德意志和法国兴业银行——具有最大可能入主华夏银行两家外资机构的相关工作人员并未对此做任何评论，但此次拍卖却对华夏银行向外资出售股权产生了直接影响。

　　按照银监会的规定，外资持有一家银行的股份不得超过25%。如果新加坡磐石基金持有6.88%的股权获批，任何一家或几家外资银行将不可能按照计划获得19.9%的华夏银行股权，除非磐石择机转手。因为二者相加超过了25%的上限，这很有可能会使华夏银行改变与外资银行谈判的现有成果。