⊙见习记者 裴文斐○编辑 张亦文

　　距离中诚信托2011年诚至金开1号集合信托计划到期日还剩最后10天。

　　30.3亿元融资规模的信托因融资方被曝出涉及大量民间借贷陷入窘境，能否刚性兑付牵动了整个行业的心。而中诚关于“信托财产在2014年1月31日前变现还存在不确定性”与工行“不负主要责任”的说法令投资人坐立不安。

　　业内人士猜测，工行与中诚信托方面实现刚性兑付的可能较大。“用自有资金先垫付投资者本息，之后通过司法处置合同抵押物，但目前双方为兑付金额多寡陷入博弈。”

　　自有资金先行垫付

　　《中诚信托·诚至金开1号2013年第四季度管理报告》显示，截至2013年12月31日，该信托计划分配信托净收益67094.46万元，未能满足优先受益人当期预期信托净收益总额。

　　业内人士猜测，工行与中诚信托可能有如下几套处置方案。“最温和的处置方案：中诚信托和工行用自有资金，先垫付投资者本息，之后通过司法处置合同抵押物，即中诚信托持有的振富能源公司49%股权。”某信托公司法务主管接受记者采访时表示，考虑到振富能源公司民间借贷关系复杂，中诚和工行方面短期内难以通过资产处置得到偿付，完全靠自有资金垫付代价也不小。

　　“中诚和工行方面也可以考虑和其他第三方机构合作，通过发新的信托、资管计划产品融资，实现如期兑付。”上述信托公司法务主管称，“或者把债权打折出售给资管公司，但是由于此次事件已经闹得满城风雨，资管公司接盘的折扣率可能会很低，本息不一定能够覆盖，或者需要中诚和工行方面再贴一点。”

　　“若没有任何第三方公司接盘，也不愿拿自有资金垫付，那就只能延期。不过延期还是要看担保措施，中诚信托持有振富能源公司、山西紫鑫矿业集团有限公司、柳林县振富煤焦有限责任公司、内蒙煤矿的股权，却没有采矿权，价值并不大。”该信托公司法务主管称。

　　谁来兑付？

　　从公开信息来看，“诚至金开1号集合信托计划”找中诚信托当通道，费用0.5%；工行私行部发行，销售费用4%。

　　“法律上中诚信托扮演受托人角色，工行只是代销，倘若要求工行出钱兜底的话，其实没有法律依据。”上海一信托人士如此认为。

　　不过，也有业内人士认为，应该从收费高低来判断主要责任方。“从法律上来说要看金融机构承担了多大风险，取得了多大的收益，这都是要相匹配的，让中诚信托去承担大部分责任有失公允，倘若工行与中诚信托对簿公堂，他们实际收取的利益将对最终判罚产生影响，不可能收费更高的一方却承担更少的责任。”一信托公司合规和风险管理部负责人说。

　　此外，有投资人质疑：中诚信托在项目成立时对融资方背景的调查是否尽到谨慎、勤勉、尽责的义务。“王于锁、王平彦父子大手笔染指当地民间借贷竟然连续躲过中诚信托、工行山西分行的眼睛，不可思议。”投资人向记者表示。

　　“假如对当地民间借贷活动有了解的话，明察暗访还是能发现的。此外，信托公司也可以向当地政府官员了解情况。”上述信托公司合规和风险管理部负责人告诉记者，从现在的进展看，事先大量民间借贷债务没有调查到，不能算作投资风险，属于受托人没有充分披露融资方的风险。