田峰：通过投资处在成长期的优质公司取得收益

景林资产董事总经理田峰

　　新浪财经讯 由金砖传媒主办的“2017第六届金砖论坛中国年会”于11月1日-2日在上海举行，景林资产董事总经理田峰出席并发言。

　　以下为发言实录：

　　田峰：稍微展开一下，因为今天讲资产配置，投资包括房产，二级市场、PE、量化、债权，其实从我的感受来讲，我觉得资产配置主要有三点，比如说我前两天看的数据，过去30年哈佛的学费年化率不到8%，如果过去的投资组合收益率没有超过8%，那你的资金就缩小了，我觉得综合数据很重要的。

　　第二点是低风险端的，我觉得配置是需要的，它的用在一定的时期出手的，比如说“黑天鹅”出现的时候，以非常低的价格买到非常便宜的资产，经过了几轮的大周期以后，大家会发现在“黑天鹅”出现的时候，资产价值的下跌可能拿到了20%的资产，拿了过去价值100%的资产。

　　第三点，另一段就是高风险高收益这一端，其实真实的投资世界和理论上有区别的，我们主要是在一个相对可控制的风险下收益，市场低估的时候是比较高的收益率，在高风险高收益的情况下，我们尽量去控制我们的风险，同时还要做好资产端的相关性的对冲。这是我想对自然配置的三点理解，谈到二级市场的话，我觉得最近可以把未来的3—5年，二级市场投资机会比较挺多的。

　　第一点，我觉得行业的集中度再提升，大家可以看到有很多公司经过过去五年、十年以上的价值提升，有些公司已经胜出了，比如说以家电为例，除了三巨头以外，其他公司的占比只有20%—30%，三巨头的利润、市场份额还在逐渐提升，其他的公司再逐渐下降。这一点作为一个代表，我觉得很多行业都是从分散到集中的过程，这里真正的龙头一旦确实地位，未来的成长是长期的，甚至由于有公司新产业包括互联网介入，市场占比会继续提高。当然我们谈合理性，从投资来讲，我觉得投资是长期的。

　　第二点就是刚才大家提到MSCI，本身也会给中国带来新的投资理念。我个人认为，中国已经到了价值投资的时代，并不是说未来什么风格转换，我觉得不是这样的，未来已经进入价值投资的全新时代，它的这种理念会带到新兴市场，而且会带来增量的基金。

　　第三点，通过市场的监管，尤其是秩序的完善，好的公司会得到更多资金的青睐，因为优质资产是永远稀缺的，我觉得这些资源是社会巨大的浪费，这些资金出来了，对支持多少个好的公司把它做大做好，我想中国的经济未来都很好，一个标志就是必须要有伟大的公司通过企业布局，走区域走向全国，从全国走向全世界，在这个过程当中有很多优秀的公司，在未来的发展是不可限量的，通过投资寻找可以成长的公司，五年、十年我们一起取得好的投资收益。

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