顾建纲：监管新政是资管行业大机遇

工商银行资产管理部总经理顾建纲

　　新浪财经讯 由中国财富管理50人论坛、清华大学五道口金融学院联合主办的“中国财富管理50人论坛2017北京年会”于8月19日举行。工商银行资产管理部总经理顾建纲演讲。他表示，从更长的历史角度看，供给侧结构性改革的浪潮势不可当，迫切需要一个健康规范有序的资产管理行业提供配套金融支持。

　　以下为演讲实录

　　顾建纲：今天和大家分享三个观点。

　　第一，监管新政是最大的机遇。第二，转型发展是重大的挑战。第三，稳中求进是把握机遇、应对挑战的总基调。

　　监管新政的核心目标是防范和化解系统性风险，根本目的就是要重塑健康规范的金融体系，更好的服务实体经济的发展。当前中国经济最需要的就是与供给侧结构性改革相配套的金融服务，资产管理行业最大的机遇就在此。我们相信经过了监管新政的洗礼以后，中国的整个资管行业必将迎来更加统一规范可持续的历史新阶段。能够更好的把握供给侧结构性改革的战略机遇期限。

　　一是从推动经济转型升级来看，上半年服务业的比重占比达到了54.1%，高于第二产业14个百分点，高技术制造业同比增长11.1%，高于规模以上工业6.2个百分点，现代服务业高端制造业已经成为供给侧结构性改革的新业态，而这些行业的特点就是高技术、轻资产，缺乏抵押物，不能单靠信贷支持，需要资管行业或者是资管业务提供债券权益等直接融资服务。

　　二是从支持创新驱动发展来看，不同风险偏好的客户需要不同属性的投资产品，而处于不同生命周期的企业需要不同性质的融资服务。而资产管理业务的一项重要功能就是能够匹配不同风险收益偏好、不同企业生命周期的投融资需求。支持初创期、成长期的创新企业的发展，进而实现经济增长从要素驱动向创新驱动的转变。

　　三是从优化企业资产负债结构来看，在间接融资模式下，信贷资金形成企业负债，金融服务主要集中在企业的资产负债表的负债端，而供给侧结构性改革强调的是三去一降一补，企业对于在权益端和资产端的需求日益旺盛，在权益端，企业需要通过债权融资、债转股等方式，降低企业的杠杆，调低融资成本，改善财务结构。在资产端，企业需要通过并购重组、资产证券化等方式盘活存量资产，离不开资产管理业务直接的融资体系的有效支持，因此从更长的历史角度看，供给侧结构性改革的浪潮势不可当，迫切需要一个健康规范有序的资产管理行业提供配套金融支持。正是从这个意义上讲，监管新规是资产管理业务规范发展的新起点，是整个行业最大的机遇所在。

　　第二，转型发展是重大的挑战。对银行理财而言，监管新政最大的挑战之一就是如何推动经营模式的转变，回归受人之托、代客理财的资管本质，推动银行理财目前从预期收益型产品向净值型产品的转型。

　　第三，我们感觉到稳中求进是把握机遇应对挑战的总基调，监管新政有利于统一各类资产管理业务的监管标准，消除监管套利，防范金融风险，实现整个资管业务长期健康发展。

　　对于像工商银行这样长期规范经营的资产管理机构而言，我们的总体判断是机遇远大于挑战。在把握机遇应对挑战过程中，我们认为要按照全国金融工作会议的要求，那就是坚持稳中求进的工作总基调。

　　所谓的稳，就是要稳住资产管理业务对供给侧结构性改革的金融支持力度，如果不提出重复计算，中国的大资管规模目前达到120万亿，退出通道统计规模大概在60万到70万亿。对于如此巨大的存量市场，一端连着中国百姓的财富，一端连着中国经济的发展，牵动着货币市场、资本市场、债权投资等全投资市场的平稳。对各类参与主体的利益、风险收益和成本的调整，我们感觉到稳是一个定心丸，稳是个基调，不能地动山摇。比如说现状的合理性、需求的现实性、调整的复杂性、转型的渐进性等都要充分进行考量和评估。举个例子，银行理财非标资产是我们的特色，非标资产在支持中国的实体经济发展当中发挥了独特的作用，通过股权或者债权的融资方式，有力的支持了国家重点领域的建设和经济结构的转型。在银行理财、信托等行业是非常重要的业务模式，建议要正确的看待。银行理财投资品的非标规模大概在4.6万亿占总体规模的16%左右。同时人民银行也将非标投资纳入了MPA的考核，非标资产总体风险可控。因此资管产品所投资的内涵比标准化更为重要，对资产质量高、现金流量好、风险可控、信息披露充分，这些非标资产应当允许纳入资管的投资品，从而更好的来支持实体经济的供给侧结构性改革，这就是我们认为的稳，是基于整个大资管的现状和中国经济以及百姓财富理财的需要。

　　所谓的进，就是要在推进资产管理业务的统一规范管理，一个是在法律地位上，建议给予银行理财法律地位，统一准入标准，使得理财产品能够享受与其他资管机构的产品同等的主体地位。二是产品转型上，要建立更加规范的估值定价体系，由产品的期限定价转向资产风险收益定价。三是在客户营销上，要加强投资者适当性管理和投资者教育，将合适的产品销售给合适的客户。四是在同业能力上，要坚持大类资产配置，为客户实现长期稳健的回报。五是在风险管理上，要坚持简单透明可控的原则，实行底层资产的穿透式管理，把握实质性风险。六是在国际化发展上，商业银行可以发挥海外布局的优势，打造统一的全球资产管理业务平台，逐步对接全球市场和国际标准，更好的支持金融对外的开放和“一带一路”的建设。

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