金融与实体经济为何失衡？李礼辉：金融监管有短板

全国人大财经委委员、中国互联网金融协会区块链工作组组长、中国银行前行长李礼辉

　　新浪财经讯 “2017中国财富论坛”于6月17日-18日在青岛举行，全国人大财经委委员、中国互联网金融协会区块链工作组组长、中国银行前行长李礼辉出席并演讲。

　　李礼辉认为，金融与实体经济失衡的根本原因，不是金融市场化过度，而是金融市场化的改革还不到位。“不是金融监管过度，而是金融监管存在制度短板。”

　　发言中，他充分肯定了金融快速发展的好处。“这二十年是中国的金融业快速发展的时期，金融机构快速增加，金融市场快速扩大，科技金融也快速发展，金融为中国经济的高速发展作出了巨大的贡献，提供了强力的支撑。”

　　“快有快的好处，那就是金融业对国民经济的贡献度提高。”据统计，2016年，金融业对国内生产总值的贡献度是8.3%，比2012年提高了1.8个百分点。“但是过快就可能会带来一些坏处，”李礼辉指出，由于对发展中的问题未解决，导致金融脱实向虚，削弱了金融服务实体经济的基本功能。

　　主要有以下两个方面的问题：一是金融资产过渡扩张。宏观上放大了金融杠杆的倍速，容易引发系统性金融风险，过度错配是容易引起偏紧和金融危机。

　　二是金融产品收益率过度抬升，多数行业的平均回报率降低，企业平均的资本回报率降低，而与之相反，金融产品的短期收益率过高，势必会吸引资金脱实入虚，削弱金融服务实体经济的功能。

　　“需要注意的是，我国金融市场还存在着深层次矛盾和缺陷。”李礼辉表示，一是部分金融机构业务扩张与风险管理失衡，二是资产方与负债方失衡，2017年资产不“荒”了，但银行间资金成本接近甚至超过贷款基准利率，AAA信用债利率接近甚至超过贷款基准利率。三是金融市场行为与金融监管导向失衡。

　　李礼辉认为，金融与实体经济失衡的根本原因，不是金融市场化过度，而是金融市场化的改革还不到位。“不是金融监管过度，而是金融监管存在制度短板。”

　　一是市场运行制度的建设和完善滞后于市场的扩张速度，尚未形成有效的风险约束机制。二是金融监管制度的建设和完善滞后于市场的多元化发展速度，尚未形成统一的高效的金融监管体制。

　　一是市场运行制度的主要缺陷是风险约束不力，一方面是过度的商业利益驱动在一定程度上扭曲了市场格局，忽视资本约束，过度加通道、加杠杆、加差价，脱离了资产管理的本能，不可持续。

　　另一方面，金融机构决策机制受制于资金的市场供求关系，放松风险约束。在资产端，有的拉高理财产品、同业存单的收益率以争夺市场、吸纳资金；在负债端，有的对信用风险、市场风险评估不实，把关不严，过多投资于信用风险较高的企业和项目。

　　二是金融监管制度的主要缺陷是一致性不足，一致性不足的监管规则和行动，很容易产生监管缝隙，导致监管套利，不利于金融风险的监测和控制，也容易导致监管滞后，影响监管的时效。

　　基于此，李礼辉表示要认真执行和落实习近平总书记的要求，及时弥补金融监管领域的制度短板，坚决治理市场的乱象，提高金融服务实体经济的能力和水平。

　　“抓住重点，纠正失衡，弥补短板，标本兼治。”李礼辉指出有以下几个方面要落实，第一，培育专业化的市场主体，风险约束是重中之重。要注意：一是去杠杆不是不要杠杆，而是要求金融机构保持足够的资本充足率，保持足够的风险拨备覆盖率。二是清理通道不是不要通道，而是要求通道回归本源。三是清理风险过程中要有效管控风险，努力减轻调整期的阵痛。

　　第二，建立一致性的金融监管框架，数据统一是重中之重。

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