中诚信吕修磊：地方债务置换比没那么大 统计有问题

中诚信国际政府融资评级部总经理吕修磊

　　新浪财经讯 “穆迪—中诚信国际2017年中信用展望研讨会”于2017年6月13日在北京举行。中诚信国际政府融资评级部总经理吕修磊出席并进行题为“地方政府投融资平台发展变革”的演讲。

　　投融资平台去年叫政府融资平台，更早之前叫城债，吕修磊认为叫法的变化显示了评级方法和圈定范围的变化。平台债分为省级、地市、区县，“其中区县级平台资产质量是非常差的，可能有将近一半的平台它可能做了也发不出来。”吕修磊表示这会造成政府信用输出空间的收窄，往下沉。

　　现在有很多非常困难的平台，违约的也有，流动性紧张的也有，他表示，这种一般还是要靠地方的企业去救助它，而不是地方的财力，“地方财力可是没有钱的。”

　　谈到43号文指出要拿公共预算还一般债，拿基金还专项债，“我觉得挺难的，”吕修磊表示，这不是那么理想化的东西，不是能规范就一下规范得了的。他建议以后更多看区域的风险，也就是区域有没有好的资产，有没有好的企业，这些企业能不能在出现问题的时候形成救助，这是最关键的，“如果这一条不行问题就非常大。”

　　谈到地方债的置换，总共要完成9万亿，现在还有4万亿的规模。吕修磊认为真正置换的比例没有想象的那么大，“这个统计数据是有问题的。”怎么界定真的是置换了？没法界定，他表示， 之所以没法统计可能置换的方式有太多种了。

　　置换变成什么了？变成一种政府信用输出的方式。吕修磊认为，置换和购买服务没有区别，都是政府输出信用的方式，平台利用政府信用来加杠杆。“所以最主要的是能不能拿到政府信用，而且拿到这个信用加杠杆。”不能加杠杆的信用对平台公司来说现在没有太大的意义。

　　谈到监管政策，他认为政策从来就没有变。“无所谓松紧，只是你不愿意相信，你的态度一不一样。”

　　“政策一路走来，这些政策都变了吗？没变。原来就是这样要求的。”他指出，从预算法到43号文，这里面最重要的除了预算法就两个文件，第一个是43号文，第二是应急处理预案，。

　　“所以，我们觉得政策的核心并不是要搞死谁，不是要堵住谁，也不是要禁止谁，也不是要一刀切断谁，而是要规范。”规范的第一步就是要透明，透明了才谈得到控制，政策的逻辑也是基本这样的。

　　他也认为，政府政策的核心是要严格控制政府信用的扩张，而不是禁止政府信用的扩张。“不要这么风声鹤唳，政策一出来就这不行了那不行了，堵这堵那的。”政府平台信用的实质其实从来都没有发生变化。

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