陈宏：不要把IPO当终极目标 并购也很好

汉能投资集团董事长兼CEO陈宏

　　新浪财经讯 “2016创业黑马社群大会”于12月14日-15日在北京举行。汉能投资集团董事长兼CEO陈宏出席并演讲。

　　陈宏建议，创业者不要以IPO为终极目标。“第一要把你自己想做的事情做出来，第二你也有责任，使自己的投资人、员工，能得到经济上的回报”，“所以，并购也变成了非常非常重要的渠道，使得自己退出”。另外一点，“并购也变成了非常非常重要的渠道，使企业做的越强越大”。

　　以下为演讲实录：

　　陈宏：大家下午好！我今天看到早上的报道说徐小平早上来了，小平是一个非常充满梦想的天使投资人，我看刘永好也来了。所以，咱们这个创业活动，吸引来的人越来越多了，不单单是创业者、VC投资者，包括传统的大佬也在关注创业者。

　　去年我记得在这儿聊的时候，就已经聊到了资本的寒冬。其实，今年一年已经过来了，这个寒冬有没有来呢？其实我觉得，寒冬有就有、没有就没有。

　　过去的一年之中，整体中国的资本市场，还是非常活跃的，特别是有些著名好的企业家们、创业者们，他们在拿钱的时候，很多资本还是在那个地方投的。而更多的大型资本，像刘永好这样的民营企业家，已经参与进来了，还有国有的各种各样大型的500亿、1000亿的基金，也层出不穷。所以，资金在那个地方，如果我们作为创业者能把企业做好，我觉得冬天就不存在。

　　今天，我想花个时间讲一下，用产业并购的方式，在这个所谓的寒冬，或者新的经济时代中，我们作为创业者，怎么能从天使到A轮、B轮、C轮、D轮、上市、并购、整合、成长，跟大家分享一下。

　　首先，这里有张图，这是IT桔子统计的，我把它放上来，可能大家经常讲，我们拿到天使轮以后，你不一定能拿到A轮、B轮和C轮。他就做了一个统计，如果有100%的企业拿到天使投资，等他们走向A轮的时候，只有31%的企业能拿到A轮，70%左右的企业，要么拿完天使轮之后继续生存，但是拿到A轮以后，基本上就没有这个机会。拿到A轮以后也不一定成功，从A跳到B的时候，只有4%了。这个时候，你的企业拿到A轮以后，商业模式各方面，已经做的多多少少可以被大家理解了。所以，后面的投资人就可以很有信心的拿着你的数据、拿着你所做的东西，判断要不要投你的B轮，所以越来越少。等到C轮以后，就变到1.6%了，再到最后，真正成功上市，也就1%。

　　所以，我们经常碰到很多创业者就会讲到，我做这个企业，就是几年投完后上市，然后给你回报多少倍。实际，从这个机率来讲，是非常非常小的。

　　大数据统计出来以后，任何企业都会发生在A轮和上市之间。可能很多没有上市的企业是非常优秀的，也可能比一些上市的企业还要优秀。但是，上市作为主体，投资人作为投资主体来讲，他退出的时候机会不一定存在。所以，创业也是我们走进了一个没有硝烟的战场。真正能变成今天的马云、马化腾、李彦宏，等等这样的企业，还是非常少的。

　　但是，就是因为有那1%的可能性，就是因为有一代代，看了BAT我们又看到最近新的企业家，包括今日头条等等，他们又在出现。一代代，又可能打造成百亿美金市值的公司。所以，作为在座的创业者，我们心中的梦想，还是没有破灭的。

　　讲到寒冬，对资本的的确确看的比较认真了，我倒不觉得像去年那么疯狂，任何一个创业者拿一个商业计划就说我这个公司值2000万美金，你给我500万美金，占20%。今天，这可能已经不太实在了。你要一个2000万美金估值的公司，得的的确确是一个很实实在在的公司。

　　所以，今年的确是留给那些真正有创业梦想的人，而不是一些投机者(通过创业赚一笔快钱)。真正有梦想创业的人，大家都坐在这个地方。因为这个时候，机会还是存在的，而创业成本，员工的薪水，等等也在降低。所以我觉得，对今天有梦想的创业者，看完这个数据以后，我觉得还是要坚信你的梦想做那1%。

　　在这个行业里面，刚才我讲到过，从天使到最后的上市，道路漫长。但是，创业者作为企业来讲，很多伟大的创业者，他不一定以为上市为目的，他要围绕打造一个具有长期价值的企业为目的。

　　会看到很多公司，有的公司已经做的非常非常大了，像阿里巴巴这样的公司，才上市，一上市就是2000多亿美金市值的公司。也有些企业，非常非常小，先挂到新三板，几千万的营业额，他说他也上市了。所以，上市不是我们的终极目标。

　　作为一个企业，创业的时候会碰到各种各样的问题：

　　1、我们会碰到所在这个行业的竞争。大家知道，今天在中国，因为有充足的资本存在，有非常非常多创业者，一旦你有个主意的时候，很多人会跳入。

　　最近最热的是单车，不止两家了，三四家已经跳进来了，今天也有投资单车的投资人到场。所以，在资本支持下，很多企业都在做同样的事情。但是，根据过去的规律来讲，最后只有一两家可以跑出来。但是，创业者就在竞争环境下，通过自己可以特别容易理解的商业模式冲出来。

　　2、政策影响。这个我就不多说了，创业过程中会碰到各种各样的影响。我们会碰到，融资过程中的资本市场寒冬，不用担心，只要你做一个好的企业，资本还会在那个地方。我碰到非常多投资人，实际他们今年的投资还是非常积极的，没有放慢脚步。但是，他们在看一个项目的时候，更加追寻一个问题，就是团队靠不靠谱，有没有未来能成长为一个大型企业的梦想。

　　还有一些投资人在看，因为最近中国并购市场发展非常非常快，他可能会问另外一个问题，不只是IPO了，他说，你做这个公司有没有被收购的可能？这从投资的角度也是一种可能，因为不是所有创业者都是可以把一个公司从A带到IPO的，他可能做的产品和服务，刚好对了几家大公司的胃口，你做出来了，他们没有做出来，所以以并购作为退出，也是一个非常好的退出方式。所以我觉得，整个资本市场的变化也是非常大的。

　　并购参与方，今天有一种是从ABCD轮融资，走到上市，但经常情况下我们会发现有几种可能性：

　　大型的企业，等到他自己足够大的时候，BAT之间产生竞争的时候，他们在某一方面，对有些企业有诉求。这时候，以BAT为主的主流投资者、并购者，会介入这个投资。这就像阿里巴巴当时买了优酷土豆，进入了视频行业为案例。

　　另外，有很多并购基金出现，一种新型的除了VC、PE以外，用并购基金的方式把公司买下来进行整合，或者把几家企业整合在一起。所以，这时候企业拿到资本，也可以从这些战略投资者和并购基金手中拿到。

　　还有一种，很多上市公司，去年在中国的A股上市公司里，发生了3000多起并购案例，而上市公司，除了我们经常见到的VC、PE以外，也变成了一个非常非常重要的战略投资者。所以，很多创业者也可以寻找这些战略投资者，作为投资伙伴。

　　另外，我有几点要讲，在我们融资的过程中，从创业者角度来讲，大家的资金永远是个缺口，为什么有VC、PE的存在？这些机构能拿到充足的资金，给这些创业者更多的弹药，在一个发展非常迅速的行业之中，让它快速发展，变成行业第一。这就是VC、PE基金，给企业带来的作用。

　　但是，在一个企业，特别是在很多行业里面，很多企业开始是不赚钱的，是亏钱的。所以，这时候作为创业者，保持公司有非常好的现金流，先活下来，是作为一个CEO最重要的目的。如果，你有能力融很多很多钱，没有问题。但是，当你这种能力没有那么强的时候，一定要看公司的现金流，非常伟大的企业就是资金流断裂，导致公司无法前进。

　　所以，我这边还一个数字，9-12个月，至少你要开始融资的时候，一定要保证下面9-12个月间，要有一定的现金，最好有18个月，为什么呢？一般的融资过程，大概需要6个月左右，稍微环境不太好一点可能9个月左右，等到你只有2个月的钱的时候，再问VC要钱其实就蛮难的了。所以，最好在自己不缺钱的时候，或者有足够现金的时候，去寻找更多的资金，我觉得这作为一个CEO的能力来讲，融资能力也是现在新型CEO非常重要的。

　　另外，在融资过程中，无论是用小步慢跑还是用什么方式，一定要在估值上做一些调整，过去大估值的机会已经不存在了。什么是最合理的估值呢？我想在几个月内把钱融到，我愿意给出的价钱和人家愿意给我的价钱，那个数字就是一个最佳估值。所以，公司拿到钱以后，虽然稀释多一点，但能存活下来，能跑赢你的竞争对手。

　　另外，现在VC、PE越来越不看那种纯烧钱、纯赚GMV的方式了，因为公司的盈利能力、自我造血能力，变得更加重要。所以，如果一家企业只想把GMV跑到多大，拿着负毛利去竞争，很多企业是融不到资的，会死掉的，因为会烧掉你很多很珍贵的资本。

　　所以，作为一个企业家、创业者，对资本的管理要非常非常关注。

　　因为时间关系我就不多讲了，我还是想讲一句话总结一下：

　　虽然我们讲了很多很多冬天，但的确从资本VC、PE环境来讲，他并不是有时候没钱了，很多各种基金有大量现金在手里。所以，这时候如果你做的企业是比较靠谱的企业，你的几个主要方向，包括营业额、现金流、市场地位、团队，各方面都非常不错的话，你是不用担心的，只要保持很好的心态，拿到合理的估值，拿到好的战略投资者或者好的VC、PE投资，给你带来更多资源，如果你坚信你所做的事情将来是个伟大的事业，你是能跑赢的。

　　在跑赢的过程中，也不要以IPO作为终极目标。作为CEO、创业者来讲，你最大的梦想，第一要把你自己想做的事情做出来，第二你也有责任，使得自己的投资人、员工，能得到经济上的回报。所以，这时候并购也变成了非常非常重要的渠道，使得自己退出。

　　另外一点，反过来，并购也变成了非常非常重要的渠道，使自己的企业做的越强越大。所以，过去几年中，大家看到了各种各样的并购产生，特别是有一些战略性的并购。老大、老二的合并、整合、消灭竞争对手，或者巩固市场定位，等等一系列，使得资金最愿意跟那些赢者走在一起，你做的越好、越强大，资金越愿意靠拢。

　　特别是在今天的新经济之下，现在大量的资金，管理数百亿公司的时候，很多VC刚刚进入投资行业，所以他愿意跟有品牌、有市场定位的企业跑，估值对他来讲不是最重要的。

　　所以，这时候你怎样把自己的企业在自己的垂直行业领域里面，无论是通过融资、合作、并购、整合，变成行业第一、第二，都是非常非常重要的目标。

　　所以，今天也想借又一年的黑马大会，这么多创业者在这个地方，还是那句话：现在也可能是最好的创业时代。如果你有梦想，就让它释放、让它成功。大把大把优秀的基金，今天都来了，他们会寻找那些最佳的创业者，把资金投给你。动用他们的资源，把更多的资金和资源，放在你们身上，让你变成行业第一，大家来共享未来。

　　谢谢各位！

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