尹劲桦谈资本外流：央行恐不会放松货币政策

穆迪金融机构部助理副总裁、分析师尹劲桦

　　新浪财经讯 “穆迪—中诚信国际2017年中国市场信用风险年会”于2016年12月5日在北京举行。穆迪金融机构部助理副总裁、分析师尹劲桦出席并演讲。

　　尹劲桦表示，各方对于去杠杆不存在分歧，但在操作层面上存在不一样的观点。穆迪认为应会缓步推进，而非暴风骤雨式的去杠杆。

　　其分析称，在推进去杠杆的过程中必须考虑到的两个因素，一是金融体系关联性的提高，二是银行机构越来越大的资产质量和流动性风险。这两点会使得监管部门和金融机构在推进去杠杆时采取比较稳妥、谨慎的步骤以避免出现系统性风险。

　　在谈到资本外流时，尹劲桦表示，2014年也出现过此种情况，当时通过降息降准进行了对冲，但本次资本外流的幅度和金额比上次有较大增长。更为重要的是，部分因素制约了通过宽松的货币政策对冲资本外流的影响。包括国内房价较大的增长，去杠杆的推进。他认为，在这些制约因素的前提下，央行不会在放松货币政策。但如果因资本外流导致市场流动性出现意外缩紧，有可能对市场造成出乎意料的冲击。

　　在谈到债转股时，尹劲桦表示，对于单家体量极大的国企，银行确实有动力进行债转股，因为可以把问题资产变成表外资产。但归根到底还是要看该企业有没有生存能力，在他看来，债转股本身只是把把企业本身的问题做了递延，如果企业最终无法避免破产，银行的损失只会更大。此外，由于债转股强调市场化安排，那么风险可能会从银行体系转移到其他社会部门。

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