闫衍：需关注过剩产能和房地产行业信用风险

中诚信国际董事长闫衍

　　新浪财经讯 “穆迪—中诚信国际2017年中国市场信用风险年会”于2016年12月5日在北京举行。中诚信国际董事长闫衍出席并致辞。

　　闫衍表示，随着供给侧改革的推进，2016年上半年中国宏观经济基本以稳增长为主线展开，随着经济增速短期企稳，下半年宏观经济又面临主要的防风险的任务，正是在这样的背景下，债券市场信用风险继续发酵，并在局部地区和产能过剩的行业加速释放。

　　中诚信国际的统计数据显示，2014年发生第一支债券违约的时候，到现在过去了两年半的时间，债券市场已经累积的违约支数达到85支，违约的总金额超过370亿人民币。如果按照发行的规模主体来计算，公募市场年度的违约率从2014年的0.07%进一步上升到2015年的0.45%，2016年到11月底已经达到0.56%。

　　在经济下行的周期中，债券市场违约事件的发生从国际市场看是一个普遍的现象。在2007-2011年的次贷危机期间，美国信用市场的违约率从0.49%上升到5.71%，可以看出违约的上升是一个普遍的现象。就目前的中国市场来看，总体的违约风险相对有限，系统性风险仍然可控。

　　闫衍还表示，在债券市场信用风险继续恶化的同时，不同类型企业的信用风险分化的趋势也比较明显。 其分析称，从大部类来看，平台企业和产能过剩行业信用风险呈现两极分化，实际上目前仅城投债未发生违约，相对于产业而言，违约的风险较小。另外一个方面，在去产能的大背景下，钢铁、煤炭、有色、化工、装备制造等产能过剩的行业仍然是违约和级别下调的重灾区。

　　展望2017年，在内需持续低迷，消费增长略有放缓的情况下，去产能、调结构的改革任务将会继续推进，宏观经济仍然面临下行的压力。“我们预计2017年中国的GDP增长率在6.5%左右”。另外一个方面，2017年，债券市场有4.3万亿债券将要到期，如果考虑未来一年内不断的有新的短缺和超短融的发行，我们预估明年年底之前实际要到期的债券规模将超过5.5万亿。可见2017年面临的偿债压力仍然不小，在这种情况下，2017年信用风险难以出现实质性的改善，市场潜在的违约风险可能还会持续出现，过剩产能行业和房地产行业的信用风险仍需要进一步关注。

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