叶檀：五年内中国经济转型难成功 应配置与人民币对冲资产

　　新浪财经讯 “M+财富论坛-叶檀专场”今日在深圳举行。财经专栏作家，知名财经评论家叶檀针对2017年最值得投资的几个行业娓娓道来，同时就房地产投资的3年走向带来最深刻的剖析。

　　以下为演讲实录：

　　叶檀：很高兴到这儿来跟大家见面。郑先生的M+财富论坛我是一定要支持的，我担心如果不支持他的话，到时候他利用以前做的新财富来报复我(笑)。因为大家知道，“新财富”的影响太大了，我最近朋友圈很多分析师都在说“投我一票吧”。

　　我常住在上海，但最近一个月我没有在上海待着，年底事情实在太多了。所以，对于经济、对于市场的发展有一定发言权的。现在在商业的细分领域，每一个行业都有一个细分的结果，任何不能细分的行业，任何不能影响到高端制造和高端消费的行业，在我眼里都是没有前景的。

　　王健林的生存模式

　　最近，我们看到冯小刚和王健林开撕了。以前我们可以说王健林是一个房地产开发商，但现在，王健林转型的倾向非常明确。首先，他是一个文化大颚，她如果继续在美国收购院线的话，就会使得万达成为全球第一大院线，他其实做的是一个类似于院线的天猫和淘宝的系统，所以我不太相信任何制作公司跟他撕，而且撕得过他。

　　光线也好，华谊也好，这些制作公司可以把影片制作得很好，但制作得再好，也必须要往平台上靠，所以现在各个领域都在平台化。有的平台是可以突破的，有的平台是不能突破的。比如，董明珠通过自己的方式突破了国美和苏宁这两大平台，她是用一种营销方式突破的。但现在恐怕还没有能突破天猫、淘宝、京东的厂商，所以你可以看到马云和刘强东互相瞪眼，但很少看到制造业与他们瞪眼。

　　未来一定是轻资产化的，重资产化一定是被淘汰的方向。此外，轻资产还有一个好处，它的估值体系与重资产不一样。我们经常讨论王健林和马云谁是首富，其实这个意义不大，因为这取决于短时间内上市公司的估值，但往证券化方向发展一定是方向。只要是大型公司都在往证券化方向发展。这是王健林的生存模式，即在急剧快速做大的同时进行轻资产化，同时用市场估值的方式短时间让自己财富做到顶端。

　　而第二个模式，我们可以看看“老炮儿”冯小刚。冯小刚不是一个商业家，他是一个“德艺双馨”的艺术家。换成现代话语就叫做一个大IP。大IP是干什么的呢？大IP是背后有商业团队来帮他套现的。我一直说最近的一部电影《我不是潘金莲》，搞得特黄色的样子，其实是特正经的电影。

　　冯小刚是一个大的IP，他无论是商业片还是文艺片都是比较成功。IP其实是一个精神内涵的反映，要套现的话，必须要有非常完善的、非常流畅商业模式，而且在IP跟IP之间，它们的精神特质和商业特质是非常不一样的。

　　每个IP的特质都不同 范冰冰没演技

　　我们来看几个网红。

　　冯小刚的背后是以喜剧见长，加上精神内涵。从股市套现，或者从土地套现的这么一个过程。这个过程的模式是非常清楚的。范冰冰也是一个大IP。她天天在天上飞，一天睡四五个小时，第二天起来去拍硬照的时候还要特别美。很多人说这个职业是非常非常好的职业，天天花枝招展让人看就行了。我一直认为淘宝有一个网红，这个人叫张大艺，很多人说这个女人不务正业，一天到晚拍照。但    当她拼命做好之后，IP形成一个特质，她以前的团队给她定位是正确的，她的定位对就是艳压群芳。但是这个定位也就意味着我们看到，她跟演员、跟艺术家的定位是截然不同的。你得美，也就意味着有的人去整容、削骨、弄脸，这个东西已经不适合当演员了。张大艺为什么会出来？范冰冰为什么会出来？是因为满足窥私欲以及中国时尚界实在缺少人，张大术用淘宝价格，然后各个去搜罗最新款式的时候，你还能用淘宝的价格买到，这个我觉得是一个非常牛的创意。所以，今年她双11又收入了几千万，绝对不是没有道理的。

　　每个IP的特质是不一样的，比如叶檀，我有200万粉丝，然后让你们迷得不要不要的，我跟大品牌推联合具有象征意义的生活用品。比如你用了这款洗头膏，你看，我跟叶檀用同一款洗头膏，特别美，不是这样的，未来我要做的一定是金融产品、理财产品或者高端产品。

　　那对于范冰冰来说，他来负责艳压群芳，你来负责买单，这是一条最好的路径，但是她走错了。走错了之后就希望用演技来证明她是一个演员。但关键是老天很公平，老天真的没有赏给她这碗吃。所以，每个IP特质不一样的。

　　我们再看冯小刚，华谊为他买单这件事情在资本市场有很多讨论，华谊通过股权的方式跟一个特大号的IP绑定，然后分享他未来的所有的IP套现所产生的收益。这是一个很简单的创业的逻辑。所以，未来的话，像董明珠她做着做着就做成个人IP了，她的个人广告价值在增值，这是一定的。

　　不看好高端制造 工人素质太低是首因

　　从我现在看到的情况来说，很多人说双创90%的企业会死掉的，我承认这一点。但是，与此同时，也有在这10%成熟的企业里边做得非常非常大的例子。很多人会问我一个问题，最近我们的产业增加值上升了，PMI指数已经到52%，非常高了，很多人说是不是中国最困难时期已经过去了？我只想说四个字说“别做梦了！”。

　　我从南到北看到的情况是，只要是制造业，靠成本起家的，基本没有一家日子好过。我自己的亲戚在嘉兴那边，海宁经济比较发达的地方，他大概六七年前问我，

　　“我这个企业要不要做下去？”刚好那个时候那边有一个人卖一块地，我要不要把别人的地拿下来？我说：赶紧拿地，你那个厂关了，当一个地主婆。她已经不适合在那干了，要学问没学问，要成本优势没有成本优势。因为嘉兴那边当时物价成本已经很高了。我说，你再做下去，你就是当活雷锋养活一百多个工人，对其他人也好，社会也好，没有任何好处。

　　她当了地主婆以后，第一，抱孙女。第二件事情，她那块地拿了之后，沃尔玛又把她那块地拿走了，一年有几十万的收入。我并不是说任何人不适合做实业，实业是个非常挑人的活。光看成本的话，看一家企业就行了。

　　中国什么地方还适合做制造企业？我就看富士康。因为富士康是全球制造业里边效率最高的企业，最军事化的企业。如果连他都搞不定，其他人能搞定的可能性就很小。所以，现在的问题在于说，不光是东南沿海地区成本在升高，西部地区我看到的也不行。西部地区工资是比东南沿海地区低的，但与此同时，人员的素质也很差。我从来没有看不起他们，我很同情他们。但现实就是，我去曲靖，看农村中学，绝大多数人九年义务制教育之后就开始进工厂。也就是说，中国的现在农村出来的劳动力，80%是初中毕业就出来。所以你想要有这么一批劳动力跟我们的高端制造业相接轨，这不是可能的事情。所以普遍的制造业高端化不看好。

　　我看好的制造业高端化是怎么样的一个高端化呢？市场资金跟政府资金大量集聚在珠三角、长三角地区形成的高端化。上上个礼拜我到苏州考察十几家企业，我特别腾出了几天时间跟他们企业去看。他们的制造业高端化，政府已经投了很大资金，市场融到了资金。商业化做得最好的高端公司，就是效率最高，再加上引进能力最强的公司，而不是它真正有一流的创新科技的公司。

　　我举两家企业做例子，第一家企业是一家机器人公司，大家知道，中国的机器人所有核心零配件都是进口的，我看到这家机器人公司主要是做焊接机器人，产品已经是比较先进的了，他们的核心零配件都是进口的，他们做的就是把系统调试到最好水平。比如我给一个企业一条焊接机器人的流水线，他可以根据你这条流水线把所有关节配置到位，这属于我们的高端制造业。

　　看好长三角和珠三角

　　另外一家企业是生物制药行业，是当地最大的，也是跟一家美国公司合作的最好的。这家公司是准备要上市的，所以一下子规模拓得很大，而且当地政府非常骄傲，我无论如何说没时间，他们要坚持希望我去看一看，这家企业是他们的名片。我有很多朋友是从事生物制药行业的，我就很奇怪，中国的生物制药行业基本是仿制药，创新药基本上一个也没有。做一个药从头到尾投资需要十几亿美金，而且成功率是很低的，竞争又这么激烈，没有一家企业发了疯去投。我们现在最好的生物制药企业其实就是跟欧洲或者美国结合，把他们快要到期的原料药拿过来，在国内以最快的速度上市。因为以前已经经过一系列临床试验，一期、二期就很快，而且比进口低1/4。中国国内创新药比较有特色，我们不可能跳过这个创新。

　　我并不是盲目看好创新，举最近一个例子。乐视出事了，我们得承认它的知识产权做得还不错，影视做得还不错，一路顺风顺水做过来。当它要投汽车业的时候，那个投资量就是千亿级别的。所以你做得不好，人家就会认为你是个庞氏骗局。他的同学6亿美金能救他？祈祷吧！

　　这就是中国制造业的高端化跟现实相结合的东西。那有没有高端化，做得很好，在国际上销量很好呢？有，就在深圳。我上次碰到一个FOF跟我说一开始想投资，但没有投资，一年估值上升10倍。这样的公司是有的，但并不能说是一个特别创新的东西，就在深圳，大疆无人机，大家知道吧？像京东送快递送到人家后院子里，都是用无人机的。这种东西成本可控，这是走得最顺畅的一条路。

　　我们知道，全球四大机器人企业中，KUKA是德国很牛的一家公司，我们高端制造实在是做不上去，怎么办？就想把KUKA的股权买下来，但是现在还没有搞定，还要等审批。我们中国人很要面子，做什么事情都是大张旗鼓的，但是买KUKA的时候，那个悄无声息啊！现在进入了最后的关键阶段，因为牵涉到美国的一个审核，如果通过的话，对中国人来说是一个成果。

　　有一个东西跟我们最近也有关系了，我们知道以前刘志军在任上的时候，最早的时候在80年代就开始了让外国公司输入技术，西方各个公司打群架，这在高铁上用得非常成熟的。这种事情特别多，其实反映中国原创能力不行的情况下，对技术的强烈苛求，以及无所不用其极，这说明我们对高端制造有极端的需求。

　　我还是拿屠呦呦举例子，她是一个比较二的人，所以关于她的段子比较多，领导去机场送她，结果她从另外一个通道出来。最近政府又给她几百万，甚至给得更多，屠呦呦科研的黄金巅峰时期已经过去了，因为一个人的研究周期非常明确。然后，以她的性格、学术背景，也不可能做出新的东西，但是就是要给她。这个就像我们创业板刚出来，或者是某些金融产品刚出来，一定会让你赚点钱是一样的，这是一个财富效应和象征的效应。

　　你有高端制造业的某些特点，我认为这个东西一定是有前景的，哪怕你只掌握其中的一小部分，只要那个部分真正有用，我是很看好的。我最看好的是长三角、珠三角。如果长三角、珠三角转型不成功的话，全国没有哪个地方转得了。人才最多、市场观念最明确，如果这个地方转不了，那你说我要去东北了？东北转型成功了？西北转型成功了？想也不要想。

　　大面积转型可以成功的只有两个都市圈，一个是珠三角，一个是长三角。我有一个中科院的朋友非常推崇，认为做的最好的就是佛山。

　　高端服务业大有机会

　　我第二个看好的行业是高端服务业。你想想看，前两年经济那么差，但有一个行业是两位数发展，就是服务业，包括旅游业。我昨天从新加坡回来，告诉你，我们华人可扬眉吐气了！那个英文啊，买东西的都是华人。我今年9月份去东京，毫不夸张的说，咱们华人的购买力跟日本人不是一个级别的，中国人吃饱了穿暖了就想开开眼界。

　　中国加入WTO的时候就已经全球化了，当时是制造业的概念，但是当时大部分人出不了国，只有在流水线上干活的命，干完后把产品拿给美国人用，这是第一步的全球化。

　　现在的全球化是什么样子？2015年又1.11亿中国人出境，老外们已经受不了了，说到处都是华人。但我想告诉你的是，中国拿到护照的人口只有千万，也就是说，有的人是一年多次出入境。如果说中国真的有1亿人拿到护照，那我想世界大同就实现了，就没其他国家什么事了！现在很多定制游就是南极到北极，对不对？那我们就会看到，根本也没北极熊啥事了。到了北极去，我们把网一张，一只熊走不过去，一只鱼漏不了。

　　还有一个，大家有没有想到过像中国人，我们在座的诸位，应该有点高净值人群，我问身边的朋友，你的孩子在哪里？所有人，没有一个例外，最晚大学毕业也会把孩子送出国。有的最缺德的，还流着鼻涕，小学刚毕业就把孩子送到美国的穷山僻壤去了。我想说的是，未来的世界是由他们来掌控的，他们有可能是左派，有可能是右派，到美国去反而更爱国了。起码是懂英语的，到其他国家去看过的这些人来掌控我们国家的未来，这在历史上前所未有的。我有一次跑到美国，又是穷乡僻壤，一个学校在山顶造房子，他们告诉我说最近收了不少中国学生，然后大兴土木。

　　高端服务业的未来一定是细分的。这些大IP很多带队出去，做旅游，你一定是某一块特别熟，绝对不是穿插的。有的就做欧洲，因为欧洲资源最多，欧洲文化最熟悉。包括境外游，有的带人出去投资，有的带人出去购物，包括境外游都已经非常非常细化了。

　　对中国人来说，孩子是眼珠子，小学的质量，中学的质量，包括一系列的心理服务，所有的产业等在背后，你只要做出高端服务业来，那些父母真是不要命的。所以，我去年跟一个创业的人在一起聊天，他就做一个APP，跟幼儿园老师可以互动，然后可以拍老师，他那个APP还挺火的，为什么火？幼儿园老师是皇上，这个APP一定是很关注，只要是老师让装，家长肯定是一个万个装，付1000块钱也装。第二个，现在家长都怕幼儿园老师心理不太健康，或者幼儿园阿姨心理不太健康，所以24小时的监控。这个东西形成了一系列的衍生产品，全都属于服务业领域，细分领域已经是越来越细。

　　五年内经济转型难成功

　　我对于中国的经济抱着非常理性的态度。五年内，中国经济的转型不可能成功，因为这受到各种约束条件的限制，但不会有很大的失业问题，也不会有很严重的、迈不过去的坎使得经济崩溃。我当然是一个爱国者，前提条件是，我到现在还没有移民，对吧？我在上海买房子，我是真爱，对吧？

　　我想说的是没有崩盘，而是出现分化。各个城市、各个行业、各个阶层的分化，而政府做的就是用税收的手段，把这个分化尽可能降到最低。所以2018年103个国家，税收信息互换，逃到天涯海角都没用。

　　大家有没有想过？同样做宣传，做文案，做微信公众号，但是千差万别。昨天有一个东西又出来刷屏了，对吧？就是王健林的行程表。这个背后是一长条的产业链，有的就是专门做互联网上最精准的那个推送，这个产业链现在已经相当相当得发达。

　　那同样都是做财经的，我做的微信公众号，跟秦朔、罗振宇不一样。人民币国际化震荡过程中，你必须配置，使你的财富安全的，这个背后就有N多盈利模式出来。

　　罗振宇当时是卖书的，他就一句话：“你们现在想掌握知识，又很忙，忙着刷微博、微信，我来给你当书童。”他当书童当好了之后，后面各种各样的电商产品自然而然就上来。

　　还有一个笑话，他们说现在罗振宇后面粉丝圈成群结队形成一个团伙，还有一个意料产品，就是相亲成功的概率特别高，真不是开玩。我在做的时候，我未来的产品什么时候突然出来，你是不知道的。相亲概率高是因为罗振宇的粉丝们觉得自己逼格非常高的，都不看韩剧的，对于某一个韩星非常不屑。我说出来是在开玩笑，实际上不是开玩笑。你要找人来投资，风投你不能找两家以上的，为什么？你抱两条大腿，还不如扎实的抱住一条大腿。

　　另外一个，我们也看到，就像我。很多财经媒体里面叶檀出来了，我承认是有很幸运的成份，但是，有没有想过，我受益于互联网，微博我才用一年，现在有185万粉丝，微信公号有40万粉丝，没花一分钱，不掺水。博客时代，谁都能够用，微博时代谁都能用，你做一个APP出来谁都能做，为什么有的人能成功？为什么同样的工具大家都在用，有的东西就是没人看，有的东西有人看？它的痛点在哪里？痒点在哪里？这个后面又是一个产业链。

　　我举一个例子，以前有一个朋友先做微博，然后做电影，他的模式非常简单，就是我买票给你，然后大家组成群去看，里面筛选出一些影评，然后在上面发，形成一个话语权，宣传公司招过来，很快捷很高效。

　　我为什么说珠三角、长三角的市场经济很发达？因为你想，长三角、珠三角，捏个脚按摩一下都有好几种模式，只要你想得到的各种按摩服务都给你，然后24小时终年无休，他的服务到位了。不好意思，我又要说东北了，到那边9点不开店了，欧洲也一样。那像细分的行业，如果说中国有两款车卖得最好，如果在东南沿海地区，第一款车中国人刚有车的时候开着那个车挺牛的，桑塔纳，找零配件太方便，是因为那个时候东南沿海地区刚在学习建零配件厂。还有一款卖得很好，奥迪，大家觉得不张扬，二手车卖得很好，而且官员喜欢。围绕奥迪形成完整的汽车金融配套，包括新能源汽车产业链应该出来，因为他已经赚了很多钱。我不明白为什么长春到现在还没有出来？所以说明那个地方，虽然东北城镇化率是中国第一高，但是那个城市是行政手段起来的。所以越是这样的城市越糟糕，只有一到两家央企，你吃了饭，食堂。那个城市完全空心化，不可能围绕这家企业形成任何一个细分化产业链条。只要不细分，没有毛细血管，这个城市一定完蛋，我们判断城市的标准非常清晰的。所以，什么城市好什么城市不好，非常清清楚楚。

　　我把我今天特殊的一些想法，你们平时看不到的我给大家交流一下。两类公司能活，一类大的，像美的这样。还有一类小而美的，刚才说的细分的服务业，细分的市场，细分的IP，我们现在在推上海阿大葱油饼，如果背后有团队运作的话。

　　要配置与人民币对冲的资产

　　最后，我要跟大家说一说的是。第一，如果经济不好的话，汇率不太容易稳得住，会震荡，震荡后再稳住，然后，经济又不好了，会一个台阶一个台阶式的下跌。所以，大家以后不要再问我，叶老师，要不要换美元，要不要买黄金？接下来美联储加息是大概率事件，中国不可能降息，因为降息资金会更多往美国流，但是我们货币购买力会贬值。我给大家举一个例子。前两天从厦门到武汉，我在机场吃了一碗面条，去年吃一碗牛肉面48元，今年48元吃不到了，涨了大概1/4。你如果不看机场的话你看其他的也知道，上海市中心的面店，从12块到15块，去年吃的时候18块，今年装修了一下38块，你就知道这个贬值的速度。所以，一定要投资。然后，一定要进行资产配置。主要着眼于跟人民币对冲的货币，跟人民币对冲的第一个是美元，然后避险货币是英镑、日元、瑞郎。

　　按照过去25年的发行速度增长，我们11%是稳健，我们基数是150万，那11%，五年翻番，你自己去算。你就知道未来的货币值不值钱？除了货币之外，支付是最好的方法。

　　看好武汉的发展

　　我们要去一个地方投资的话，不要出“圈”，这个“圈”是中央政府和地方政府投资最大的地方，有四条以上的高铁线通过，并且有教育和财富背景。也就是说，人均本外币存款不能在全国居于下游，然后是大学教育。

　　从这几个角度来说，我为什么看好武汉、南京？很简单。武汉的大学生每年有30万，给珠三角、深圳输送了源源不断的人才。真的，深圳能发展要谢谢两河流域。然后，好的城市，好的地方，就像一个好的上市公司一样，它的盈利模式很清晰，用一句话可以把它最强的项目给表达出来。

　　北京，宇宙中心，资源聚集地。上海魔都，金融中心。深圳，创新中心。杭州，电商中心。再接下去我们看到武汉很明显的，这是中国的一个脊梁的中枢，高铁线在这里交汇，这个地方出发，武汉跟郑州，通往北京的一条高铁线。我想跟大家说的是，一定不要被忽悠，就是在城市细化的过程中，一定是核心城市，一线，1.5线城市以及周边郊区，同城化效应，绝对不要到一座四线城市去笑傲江湖，绝对不要去。

　　现在中国仍然是三大城市群，这是在最近几年内不可能改变的规律，如果一定要加上的武汉、郑州。然后是西北，事实上几乎没有好城市，如果非要加上的话，西安，西安的毛细血管很多。然后西南，除了成都、重庆用不着看，其他只能做成特色城市，像大理。所以，安心的在深圳这座很有特色的一心吸纳资源，把老年人推走的城市安心待着吧，深圳是非常有特色的，而且是我非常看好的一座城市，好吧，就说到这里，谢谢大家！

　　互动问答

　　一线城市房价不会大降，没买房的自求多福吧　

　　招商蛇口董秘：叶檀老师好，今天讲得特别精彩。我有一个问题，还是基于房地产行业。到了年底看到一个怪象，调控不断地加重，但是房地产板块的股票一直在涨。所以，在这样一个情况下，结合您刚才下午讲的内容，您说到分化和细分的概念，还有高端制造业和高端服务业。我想问一下，您说的这些，作为房地产企业这些如何能够有效结合，让房地产公司能够在行业里头比较特殊？

　　叶檀：刘总说的其实是房地产后续发展的问题，它跟现在的房地产公司股价上涨不是一回事。这一波房地产公司股价上涨是资源的抢夺战。你如果有品牌，有团队，有现金流，再加上一二线城市有土地，大家就会抢夺概念股。像深圳这些地方都已经没有地了，现在把压下去，下一波反弹会比较猛，一两年之后，没有买房的人到时候就自求多福吧。因为一线房地产大幅下降不太可能。房地产那些股权投资者他看得很明白，他要的是什么。现在要的就是一些稀缺的资源、资产，把这些东趁着你压的时候赶紧先抢到手里再说。这是最近房地产公司股价上涨的逻辑。

　　第二个问题你说的房地产分化，你要买别墅的话，像浙江人会跟着绿城买，会成为一种内在的精神特质了。如果同样都是商业地产，也会分成不同的种类。在我眼里一些没有品牌、没有特质的公司会消亡，那么活下来的都会是各占一方的，我们把它想象成水泊梁山吧。商业地产的可能往轻资产做，如果往轻资产做一定会做金融，这是不可避免的，往证券化产品去做，甚至做衍生品，这个方向不会变的。

　　另外一个服务业见长的。我相信等到老年了之后，我们现在很多不觉得，是因为现在老年人很节约，没有显示出强大的购买力，等到我们这些人老了后，到时候老年人服务是相当相当大产业，一辈子存的钱我估计一多半在养老领域。

　　现在已经有证据显示，很多的企业已经在往这方面去走了，就是一个产业链的问题，绿地现在在打造一个全球的商业链，基本在往后端打造。我倒不建议像以前卖房一样养一大波人去做服务链，应该一个嫁接的平台是最好的。

　　然后共享，上下游合作，最核心的是核心的合作方，应该是互相持股的模式，这样上下游就全有了，这种模式一定是最好。将来，我们不会看到就做开发商，我们现在已经看到各家不同的公司，这家开发商是干吗的？我买房要买什么？买商业地产买什么？买商铺要不要买？到时候服务会非常非常得细化。

　　央行乐见人民币贬值

　　奋达科技董秘：叶檀老师，您好！我是您的铁杆粉丝，长期关注您的博客，还有公众号，今天也是很荣幸能够现场听您讲座，收获很多，也更粉了。我有一个问题想请教您，现在人民币很贬值，有人认为是央行故意为之。人民币疯狂贬值背景下，中产收入阶层怎么配置资产？

　　叶檀：中产收入阶层怎么配置？我的推测，一部分是因为市场没有办法，因为总体的趋势人民币在这一波，尤其其他国家兑美元是下跌的，这个没有办法，这个就是市场的不可控力。

　　另外，我觉得央行是乐见其成的。在跌的时候，中国大行在离岸、在岸市场没有做出太大努力。没有听到任何指令停止人民币兑美元下跌。第二个证据，境外人民币拆借市场，如果是香港那边有人做空，我们最好的方式让它借不到人民币，或者借人民币成本高到不可能做空人民币。所以，今年1月份的时候，香港人民币隔夜拆借利率66点多，做空的人一下就傻掉了，就是你根本不可能借人民币做。如果你三个月或半年期的，那我可以把拆息同样提高，仍然没有看到。昨天最高拆息率四点几。说明我们是很希望美联储加息之前，趁美帝国主义一片混乱的时候，大家也蒙圈的时候赶紧人民币先一步贬值到位。这一步先贬到位再说，已经到了阶段性的高位了，如果不换呢？万一到时再耍一次流氓，怎么办？所以，跟黄金一样，你知道它的成本价在哪里？它跌的时候你换一点，人民币升高的时候换一点，一定要让它最终达到起码百分之二三十总资产里面的配置，那你心里就比较有底了。

　　如果实在不放心，你觉得全球央妈都耍流氓，因为纸币总体来说，无论美元还是人民币都是贬值的趋势。就做两个事情，第一个黄金，黄金每盎司1000美元。还有一个，在比较低位的时候，把自己跟一些永远倒不掉的公司捆绑在一起，第一，基础设施。第二，再找一到两家创新公司，你觉得不太好找的话，找一些母基金，把自己跟未来捆绑在一起。

　　深深宝董秘：叶老师，您好！非常高兴有机会跟您面对面，刚才谢总说是您的粉丝，我们真的就是铁粉了，每天听您的声音。我问的问题跟谢总关注的差不多，所谓的资产阶级，有一点点小钱，买了一点房产，资产怎么配置的问题？这是第一个。另外一个，深圳的经济您怎么看？未来会是怎么样一个趋势？

　　叶檀：谢谢李总，您应该不属于在中产阶级之下。我说说资产配置的事情，如果常识来说的话，不用想得很复杂，其实就是一个风险对冲的事情，看哪些可以对冲。50%美元资产，50%人民币资产，这是最简单的方式。人民币涨美元肯定是跌的，每年1月1日的时候，把50%、50%配置好，不管人民币跟美元怎么样，总有一种货币是盈利的，然后把盈利部分拿出来，就像投资股票一样，把盈利部分拿出来买个房子啊，然后，再接下来50%、50%配置。有人说美元涨了是不是不要换美元了？我认为这种东西不存在，跟股票一样的，当它大趋势你是确定的时候，你就是逐渐逐渐建仓的过程。

　　还有一种，我们通常来说三三三制的。三分之一信托，三分之一房产，我不主张全部是房产，套现风险太高了。我认为三分之一是房地产，房地产是终端的风险，所以要配置在一线，1.5线城市，最好最多配置在风景稀缺，除此之外，都不考虑。然后，还有三分之一是高风险，高风险通常指股权、期权这些东西，我们中国人通常把孩子送出过国，自然而然有外币资产在。这样的话，相对来说家庭的财富就是比较稳健了。其实我确实很看好深圳，我并不认为这些一线城市很糟糕。深圳很典型的，中国最接近硅谷的就是深圳，移民城市、创新城市。深圳是可以用一句话，由移民构成的一个创新城市。所以这样的一个创新城市它的溢价应该是很高的。那么现在这样，因为在经济转型期，有可能大家还不看得明白，如果深圳做得好，通过港珠澳大桥，身份证取消掉，两者一体化之后，往珠三角沿，我认为会比香港更好的。看得非常好，谢谢。

　　我的公众号是我的一个观点，我主张相同价值观、相同理念、相同情商、智商，说说真心话，探讨一些具体的东西，到时候可以互相关注。公众号从去年到现在脱了一层皮的，很多人看到的是别人已经出来了，比较成功的一面，事实上脱了一层皮的，因为我做公众号比较晚了。做了之后就在想品牌怎么打造出来？我刚才说，你公众号说的话，用的语言、标题，跟微博、博客是不一样的，又不能LOW，又要说人话，这是一个非常艰难的选择。包括我整个后半夜把人家所有的标题全都看一遍，然后把财经跟金融相关的全都看一遍。所以，我希望将来作为一个平台，包括郑总这儿也是一个平台，到时候我们多交流，我在上面会有一些资产配置产品出来。我绝对不承诺说让你赚大钱，那是骗子说的话。但是有一点可以肯定，当你资产配置的时候，第一，你可以保值。第二，你的货币购买力不会下降。

　　提问：叶老师，你不认为未来经济会崩塌，也不认为转型马上成功，你认为房地产会依然坚挺吗？

　　叶檀：我们现在看到有的房地产企业，其实财务太激进的，在这一波买了高价地的，政府开盘只开一万一，买的地一万四，这够呛的，我认为这一波房地产可能死一波。但是另外一批有特色的，风险控制得很好，后端服务业做出来的，会很好。

　　其实我有一个想法，很多人认为说，房地产跟实体企业是互相背离的关系，就只要房地产好，实体企业一定差。我认为这样的关系不一定存在，政府最近在推三四线城市，其实这个观念傻得要命的。在云南那个地方修一公里高速公里就亏一公里，一定是亏的。所以你要解决亏本的情况怎么办呢？我认为最好办法建都市圈，比如珠三角，几个核心城市，再加上卫星城。人家愿意在这里买房子，开发商有了钱，收了税收之后，自然而然基础设施向卫星城、郊区拓展了。我现在跑到四线城市去，都跟我说我要建大某某，都要建大城市。开什么玩笑！我到云南曲靖地方高寒地带，那个地方人住进去就是对自然的破坏。

　　提问：中国制造业不景气，投资人才过剩，技术人才稀缺，投资界是否存在投资难的问题。并且经历了2015年股灾和P2P跑路信用危机之后，资本能够推动技术创新，普通人如何识别具有商业逻辑错误的欺骗？

　　提问：请问PE公司投资方向是怎么样的？

　　叶檀：我在想，其实股权投资的话，很多东西都拗不过规律的，你股权投资的话，80%是亏的。不要以为西装革履，天天跟人家谈项目的有多牛，他亏的时候哭，你没有看到。我有一次跟一个投资人，从京沪高铁过来，他跟我谈了一路，就是做风险投资的。表面上看得很光鲜，其实亏的一塌糊涂。包括我们这个公司引进投资人也是这样，很简单。

　　第一，它以前案例是怎么样的。像郑总以前赚过钱的，他赚钱概率比较高的。然后，这个行业里面做这个行业里面一定要找到专业人士，这个是你迈不过去的槛。财经领域的或者新媒体，或者是做传媒广告的。我现在可以这么说，我20多年以来我知道哪些人可以成功，如果你跨过这个领域，你比如做机器人的公司，我一点也看不出来根本会不会成功，我只能看自己眼下几个行业，或者给我一个案子，叶老师，我们这个产品能不能推啊？漏洞可以找到，有的东西包装起来，做了一个期权，这个东西我能看出来。你让我说宏观经济、房地产、资金流向，我会说。你让我说高端制造到底到什么程度了？真的不会。所以，专业人做专业的事情。而且金融领域做投资，找到专业人之后，看了案例之后，必须找到靠谱的人。

　　Q：叶老师，我现在的迷惑就是现阶段对于在深圳买房子的选择，应不应该买一个房子？

　　叶檀：其实这个问题，我估计他不敢写名字，问的意思我现在能不能买房子，万一房价跌了我不是亏了吗？就像很多人问我，叶老师你不要跟我说那么多，就说买哪一只股。等深圳房价崩盘，就不要存在那份心了，这是不可能的。但是，因为政府压制的关系，所以这两年上海已经很明显了，历史成交量第二低了，政府根本不允许高价盘抛到市场上。所以，表面看起来房价在下降的，我们看到一线城市会出现这样的情况。上海之所以最新新的政策出台了，是因为上海成交量下降百分之三十几，但是房价还在涨，是因为突然推出两个高端盘，一下把房价带上去了。

　　考虑到我们刚才说的货币因素、政策因素，以及一线城市房地产土地的因素，我认为现在刚好是你去挑选、去看的大好时机。

　　提问：请问叶老师，怎么看待广州和深圳之间的竞争关系？论点一：是深圳太拽了？一心想直辖？论点二：不是深圳拽，是广州太倚老卖老，深圳会依靠蓬勃的民营经济，创新经济实现直辖？请问怎么看待这些论点？

　　另外，这些人在深圳都有房产。

　　叶檀：我想告诉你的是，你希望广州涨到跟深圳一样，没门！基本不可能的。深圳是一线城市，而广州正在离开一线城市的队伍，这个就是趋势，没有办法。不是说广州不好，我其实挺喜欢广州，我有时候发呆的时候就喜欢在广州待着。

　　广州是一个文化都市，以前的产业被武汉、长沙夺走了，最好的媒体都在广州，南方都市报啊等，但是被北京打压了，再加上文化氛围，广州就有点困难了，甚至现在跃跃欲试的，有没有听说过一句话新一线城市北上杭深，想想看，一线城市都排不上号了，还争什么呢？深圳确实是比较拽，第一是比较拽。第二，房价很高，深圳地方太小，土地太少，但必须要去争夺别的地方的地，一争夺面临省会城市的压力，需要中央政策来协调。但是从未来发展前景来看，我觉得深圳是很明确的，跟香港之间的关系也很明确，没什么好说的。我们就看一件事情，同样都做金融中心，广州小蛮腰边上做个金融中心，深圳前海做金融中心，你看资金到位的量就知道了，完全不是一个数量级。

　　至于说是不是要来赶深圳尾巴把广州房子卖掉？你是让我犯错误，我就不说。

　　Q：刚才叶檀老师多次提到东北地区，叶老师认为东北地区人均消费能力较差，如果在这个地区推广市场细分，你认为能成功吗？

　　叶檀：东北人民，我不是故意的，我只是陈述事实，严重伤害了东北人民的感情。我写十大不看好的城市，其实有几个城市反应比较大的，这个问题我不能多说了，再说真的要出事了。但我想跟大家说，现在几个比较抓狂的地方一是东北，第二个是南昌，华东地区怎么定位不知道。还有一个特抓狂，找到五大学者质问叶檀，温州。因为温州特抓狂因为是市场经济发源地，然后在华东地区，居然说温州没前途，居心何在？刚才那位我相信你老家是东北的，你爱家乡是可以理解，但是你的爱要跟你的理智区分开来，要不然你为了东北会很痛苦，谈恋爱也会很痛苦。

　　你刚才问的是循环的问题，你说如果现在消费能力这么差的话，城市无法细分，无法细分就没有消费能力，就陷入循环认证里头去了。长三角、珠三角以前一样穷，都是没有消费能力的，那人家是怎么逐渐逐渐细分的，所以细分和跟消费能力之间不存在必然的关系。如果说你说的这个逻辑成立的话，那任何一个地方经济起来我们都要空投一笔钱100亿，然后消费起来了，才能细分。我再得罪一句，我认为最关键的这么多年，离市场实在太远了，市场观念实在是不行，谢谢。

　　提问：叶老师，您好，未来股市你看好哪个板块？

　　叶檀：这个我绝不说，但是有一点是可以肯定的，就是我看好的公司、行业，它有盈利前景，然后现金流又不错，高管又没有欺骗的前科，我通过筛选的方式认为合适的再投资。如果实在看不清的话，有一点可以做就做平均收益ETF。你现在3200点，接下来社保又要进来了，看样子政府不把它扛到4000点，咱们就享受平均收益吧，谢谢。

　　提问：叶老师，你认为中国的中产阶级定义是什么？

　　叶檀：第一，通常以前美国是这样的，有一份职业，一个老婆，两个孩子，三条狗，这个是中产的标准。但是中国中产的标准要苛刻一点，第一，房子买好了，没有资产性支出，家庭比较和谐健康。然后接下来一老婆俩孩子，这个不变。再接下来你需要有能力使你的白金卡那个800万里边的购买力不会因为货币贬值而节节下降，你要进行投资使你的购买力永远保持在中产阶级入门的门槛上，这个很重要，谢谢。

　　提问：叶老师好，分享一下我自己的观点吧。我对房地产看法可能比较悲观，我觉得房地产可能会崩，我劝身边的朋友把房子卖了，别去买房子了，如果现在买房子，未来可能倾家荡产说不定。我觉得什么叫风险呢？大家不知道的才叫风险。

　　第二个，未来股市哪一个板块？我觉得未来有色可能会起来，我觉得万世万物都有规定，12年一个轮回。我觉得很多人第一个死在房子上，第二个倒在金子上。我觉得李嘉诚、王健林就很牛，王健林现在把欧洲最大院线给拿下来了，北美、欧洲，基本把产业链给控制了。我就分享这一点吧。

　　叶檀：咱们就保留观点了，至于房地产崩不崩，探讨了二十年的问题，有一点提供参考，如果整体房价崩盘的话，大家确实是别再中国待着，就意味着中国金融崩溃了，地方财政也崩溃了。如果我们预测未来经济是稳定的，它一定要维持一个10-11%的货币发行量，对于房地产我们会有一个相应的推测。至于你说王健林跟李嘉诚、黄金，你想说资产配置？欧元配置、美元的配置，这个没有问题，这个现在就是一个资产配置的时代，但是房地产我说回来有一点是可以肯定的，你如果在一些人口流失三四线城市买房，这个是早死。但是我坚定的认为，在中国城市群都市圈初起的过程中有一些成为核心城市，正在形成的过程中，所以我们要找到那个核心点来做。

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