高级分析师林晓安谈市场风险评估

敦和资产管理公司有限公司高级分析师林晓安

　　新浪财经讯 “2016中国金融年度论坛”于10月27-30日在北京举行，敦和资产管理公司有限公司高级分析师林晓安出席并发言。谈到对股市的技术分析，其认为期权、黄金、原油、市场风险评估非常有用，但真正大牛市来的时候不好监测。

　　以下为发言实录：

　　林晓安：这次我主要是技术分析方面，大家现在很关注去年5月份股灾的时候，2007年、2008年的次贷危机不太清楚“黑天鹅”事件，这个技术可以捕捉“黑天鹅”时代。我们讲股市、原油和白银。这个仅做技术交流，仅代表我自己的观点。另外一般提醒不要摸底。我2005年之前在美国呆了15年半，最近几年到国内来，比较擅长美股、A股，我回来到1000点，所有的拐点准确度都非常高，期权、黄金、原油、市场风险评估非常有用。

　　我们讲到市场分析评测技术，如果泡沫太小心了，去年初可能就不参与了，真正大牛市来的时候不好监测。我们平时没有监测技术，61241000大底的时候股市有风险，我们要科学地日别管理风险，进行量化监测和控制体系，这样可以规避风险，有了这个技术以后相当简单，我们先评估一下风险，中间就是顺势而为了，这两头都比较关注。最近一段时间罗布特·莫顿讲过，如果不能预测市场风险是很难操作的，你哆哆嗦嗦地跑了也不行，去年我们上万亿的资金被套住也不好，有了这个前瞻性以后，预测系统的阶段我们可以根据风险回报、调节策略，因为我们底下是做多，峰值慢慢地减仓，之后调头做空。这样可以违背市场风险管理，变被动为主动可以积极有效地利用市场风险挖掘机会，因为这个正好是业绩比较好，后来发现风险提高了，往往跟顶部是重合的，做空的时候风险地多，所以还可以应用降低风险提高回报。

　　大家觉得次贷危机很突然，它真正地爆发是在2007年夏季，已经7%去掉了，房地产公司87%已经去掉了，银行的次贷危机房价大跌伴随而来是可以预见的，技术上已经破掉了，不断地破位很明显，这个是月线图，日线上就更快了。一旦大众都了解了以后，流动性问题都跑不出来了，有一年半多的时间足够地了解了。另外这个风险在国际市场上用非常业用，这种爆发性增长跟惊涛拍岸一样，有可能是强力反弹，退下来之后再上来，但也可能是微型翻转的情况。这个技术在国际上也是可以的。全球对冲基金之殇，去年清盘资产超百亿，这里面有很多大的基金公司，比如说大家都知道的城堡，2008年的绿光资本，之后是Fortress投资集团，还有Ackman的潘兴广场资本，去年大幅度地亏损。

　　我们切换到A股，这怎么监控呢，2014年2000点的时候也是邀请我来讲，当时正好2400点我们是从1849讲到2400主持人问我宏观经济2009年第三季度才见底，习惯性认为宏观走低的时候不断见底的时候股市也要往下走，我说2009年肯定有一个底了，到100会指示的，比较标准的是一次这次大牛比较厉害出现了一次，5月28日一次，6月4日一次我提前两天提醒了，最后强制反弹。最后是5178的时候，过的一点第二天马上就对破回来了，当时很可能是见到了大底了，一掉头第二天6月13日的时候白线一破，我说今年内调整幅度的最大一波要来临了，后来当然是一直跌，一共有四个止跌周期，第一次是3800跌下来，跌得很快，到3800的时候短线到了就可以抢一个小幅反弹，第二天马上就冲高回落，相当于当天反弹第二天冲高回落就下来了，这四个时间周期是非常短线的。第二次是7月9日的时候，四个时间周期是2个，我提醒有一拨反弹。真正的底是4个复位板出来，6月28日低开回升，这个地方当时就说可能是底了。第二天最大的点位是2862，守住的话就可以买，当时提醒他反弹回撤的高度是看3675，最后是没有过。去年11月、12月高的时候是4次，中国的传统事不过三，后来没有过去就下来了。

　　创业板是5月28日冲高回落暴跌，6月24日拉起来，6月4日第二天，当天盘后可能短期已经是很难再创新高了，比较有危险。5月30日的时候，浙江大学高级衍生品培训班请我去讲的时候，我当时打开他们的电脑，我说创业板、中小创、中证500这一类的风险极高，一旦掉下来就跑得快，明显是跑不出来会产生踩踏事件，原因是本来小股小庄炒一炒，可是连保险公司都进去了，一旦掉头是跑不出来的，5月底的时候大盘还有一点点的潜力，一掉头中小创一定要跑得快。6月28日他反弹完了，9月2日再来了一次，当时我预测如果到100的话，1775点一下是-100了，一旦守住就见底了，实际情况是1779，之后就起来了。

　　接下来是原油，今年大宗商品黑色很强，原油也不错，2月初的时候原油是-100反弹一下，周线-100反弹了一下，A股是1664之后美国股市是2009年3月6日周线-100，结果美国股市2009年打到现在，现在高振荡有一点危险了，现在涨了将近7年了，这次原油低的时候是周线-100，美国大师分析的是6.09是地步，结合周线-100，-100说起来盘中低的时候应该是大阴线，那个时候跌不动了，止跌企稳可以买。到25.28的话还有3%左右，这样日线也-100，如果周线-100一点问题都没有，这种情况是决好的买点。把这个白线突破了也可以买，除非是要大跌止跌企稳都可以买，果然反弹的目标是50.68，50.62跟51.3可以逢高做空。最近又到52%左右又跌下来了。

　　这个是创业板具体提示的内容是我们公司的技术分析群做的数据，6月4日盘后我讲继续看多的话，短线上证指数、沪深300大盘还有短线的潜力。最后一直看到5178，继续点位是5158，如果短线太空的话，创业板、中证500IC0001RF风险高，过了一个月这些股票60%到70%都跌了。6月15日顶部破下来之后，我说6308雪崩了很多。

　　后来讲国际市场也是非常有用的，去年崩盘跟我们RF-100大盘马上大幅度拉升，下来正好是618的回撤。也就是提到了几个著名的对冲基金亏损很大，因为我们知道风险比较高，上面一破位就跑掉了，这里面的风险高，一带出信号基本上是空头了，底下风险极低是做多的，所以从这里一直做多的话，基本上20%几没有问题，有的是30%几，去年我们内部还提示了两个股票，一个是CUP美国的原油公司的-100出来的时候反弹了68%，另外是特斯拉，也就是说美国的动力电动车厂家，-100出完了一口气涨了98%，这样30%左右是QQQ。理论上如果做的话美国也是比较领先的，因为大的对冲基金很多都是亏损严重的。

　　白银13到17年的底部也提到了，去年12月中旬说白银底部在哪里，提到了一大堆的理由，根据DiNapoli目标位，目前13.61可能已经在底部，最后实际走出来是双底，V形底。理由是关注启动信号，底部可的反弹可以参与，这之前有三次的-100，每次出现的反弹的幅度非常大，有一次是2013年6月28日，一个月白银就暴涨了38%，另外大顶周线+100，是2011年的时候白银见顶是49.75，因为那时候周线+100，结果到13.65已经跌了70%几了，而且时间是3、5年的大顶，到这时候也有4年多了，也符合这个的规律了。

　　2013年6月25日的日线-100午盘的时候我就提了一个点，收盘就是长线阳线。中间的顺势而为没有太大的行情。大家关心现在，从大的5178是大顶，我去年反弹回3675，我去年11月反弹结束了，内部的分析要准备发有一些人认为今年的行情是小牛，我当时说没有牛了，因为去年6月中旬到今年的6月中旬还是调整为主，还是暴跌反弹，可以会创新低底部振荡，6月中旬以调整为主，之后有反弹，年底反弹多一点，主要是10月份跟12月份“吃饭行情”，6月之后有一个反弹。现在要慢慢跟踪区别振荡，现在上证指数连3285都到不了，短期都有很强的阻力，当然年底12月的时候有可能，现在3100多，3160的阻力退下来，上面是3086支撑也蛮要紧的，就是3086和3160直接振荡。现在相当于一步看一步，大的风险顶的时候比较清楚，其他没有技术的话，包括比较有名的波浪理论，上一波底在30的时候，有一些波浪专家说要跌到10美金一桶，也就是相当于2009年的水平，最近26.05又是底的时候有一些比较有名的说快20，他们不太知道底部的拐点，形成了很多其他的派别，这有明显的优势。中间顺势就可以了。1849也是三个半月前提前算的，假定说-100算出来是1947。

　　总的来说我是05年5月底回国的，正好快1000了，当时各类基金请我来讲国际市场的技术风险，那时候国内的技术风险没有像现在那么流行，我说马上快到1000点了，这就是拐点，当时他们说拐点，说股权分置我说没有关系，即使不是底的话，也像“惊涛拍岸”，至少反弹到1328.53根据美国的经验是可以的，因为熊了几年都没有回报，短期内不可能给那么高的回报的。第二次做了一个双底上取得。这以后所有的拐点模型误差都是0.7个百分点以内，除了6124，6214差别稍微大一点，后来风险很高可以顺势而为，380多点如果不太会的话，技术分析不到家的话就要小心了，技术风险好一定要顺势。就是这个建议。

　　所以说总结一下，RF市场风险评估技术是非常有用的，既规避了风险又挖掘了机会，通过传统的高回报一定要知道有高风险。另外一个好处是，我不太看基本面的，大的也要了解一下，但是“半夜鸡叫”以及这次的2638，我们估计的点为是2657，这些重要的点位如果做得比较精是可以预测的，所谓的“政策市”也是可以预测的，包括印花税之后的一片涨停也是-100先出来的，所以说很多的黑天鹅事件在RF系统中不是意外，包括日本的海啸事件出现了以后也提示了-100之后就暴涨了。这是高概率可预测的，香港恒生指数也是被套了，我可以预测-100出来就暴涨。全球股市八仙图都证明了是高概率可重复的。这些是2006年网上的文章。最新的实例那么多，有很多的连接我不细讲了。白银当时的提醒是，我说这个很可能是见顶了，黄金达到了1919两次的顶部也是周线+100，全球市场的沪深300  1664相对应的是很严格的四个周线，这是周线-100，道琼斯3月6日的周线-100，这个是相当恒生指数-100一直到+100跌下来，当时香港的股神认为还应该更低，我顺势而为看到了+100的位置，因为不知道都是振荡，一反弹很多的害怕都跑掉了，这有很大的优势，周线-100是更大的大底，这个是周线的+100。台湾的指数也是如此，澳元的指数也是如此。有资金的价差就可以做多，没有资金扛着就没有事，这时候已经扛到生死关头了，活过来就没有问题，不用别人救了。美元的指数也是一样的。

　　我就讲到这儿了。

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