“2016中国金融年度论坛”于10月27-30日在北京举行,上海证券交易所副理事长张冬科出席并发言。张冬科表示,在去年股市剧烈波动,今年的汇市大宗商品市场波动交互影响的背景下,上交所监管市场的重点是对上市公司的监管,对会员券商的监管,以及对于市场交易行为的监管。
以下为发言实录:
张冬科:各位领导、各位嘉宾,大家上午好,很高兴参加2016中国金融年度论坛,首先感谢一下会议的主办者邀请我出席论坛并作演讲。我看了一下,台下再坐的有监管上交所的领导,有上交所的会员,还有上交所的上市公司,我想大家会关心两个个问题,在当前的经济形势和经济环境下,证券交易所如何服务经济发展的大局?如何支持实体经济发展?如何配合供给侧结构性改革?我想这是一个问题。
第二个问题,大家可能会关心在去年股市剧烈波动、今年汇市大宗商品市场波动的交互影响下,证券交易所接下来组织市场、监管市场的重点是什么?我想今天讨论这两个问题。
为了更好地说明问题,我在这儿先说两句上交所的事,上交所成立于1990年,经过26年的建设,目前已经成为中国资本市场的重要基础设施和蓝筹股市场。产品覆盖了股票、股票衍生品、债券和基金,同时也是一个跨现货和期货的综合性交易所。根据《中华人民共和国证券法》的规定,上交所有两大职能,一大职能是为证券交易提供场所和设施,也就是证券交易的投融资平台。第二个功能是,上交所担负着组织市场、监管市场的职责,它是证券市场的组织者和监管者。
大家都知道,目前我们国家经济发展的水平以及经济环境跟上交所在1990年设置之初已经大不相同,甚至跟本世纪初也有很大变化,这些变化要求资本市场,要求交易所要很好地发挥资源配置平台的功能。
我看了一下,有这么几点变化:
第一,从资本供给状态看,早年我们是资本短缺,现在是资本相对充裕,我们已经是一个投资大国,也是一个资本输出大国,特别是现在,我们还处于流动性相对过剩的状态。
第二,微观的组织结构发生了很大变化,早年我们是以国有企业、国有经济为主体,现在是以民营经济、混合经济为主体,这样的经济对资本市场的需求程度更高。
第三,从企业融资来看,过去多是以银行贷款为主的间接融资,目前也逐步转向间接融资和资本市场的股权融资、债权融资这样的直接融资方式,实际上是并举的。
第四,过去的经济增长主要依赖传统产业、粗放型经济,现在逐步转向新兴产业、新经济、创新引领发展。在这些变化下,都要求资本市场很好地发挥资源配置平台的作用,也就是说要服务经济发展大局。
向大家介绍几组数据,到今年9月底,上交所上市公司达到了1134家,聚集了大批国民经济支柱企业和新经济企业,目前上交所的总市值大约是26.6万亿,9月底股票的成交额是36万亿。融资IPO加上定增是6153亿,应该说到9月底,上交所股市融资和债市融资加起来达到了是6100亿,加上一个18000亿,大致将近2.5万亿,和2015年的水平大致相当。2015年大概股市的融资是8000亿,债市是1.74万亿,目前我估计今年会超过去年的水平。
上交所目前还是一个以大陆市场为主的交易所,市值排在全球第四,IPO融资额在全球也是第四位,而其他的市场多是国际化的市场,或者国际化的区域市场,但我们作为大陆地区的市场,目前的规模还是处于领先的,股票的交易额也处在第四位。
与此同时,自去年公司债管理办法修订后,上交所的债券市场有了长足的发展,目前股票的托管量是5万亿,大致占债券市场的8%—9%,上交所的债券市场是以公司债为主,今年以来资产证券化,就是支持地方城市基础设施建设、公共设施建设,以及银行的资产证券化产品发展也很快,目前大致是两千亿的水平。
与此同时,上交所服务于国家发展战略,同时也根据自身发展的需求,国际化的步伐这几年逐步加快,特别是成功地开通了“沪港通”,在不同的法律环境、不同的货币条件下,实现了两个证券市场的互联互通,这在全球也是一个创举。
上交所还跟法兰克福交易所推出了中欧交易所平台,目前按照习近平总书记的要求,我们正在加快推进上交所和伦敦交易所集团的合作。我们还在推进“一带一路”沿线国家交易所的合作。
目前为止,我们和全球大概44家交易所签订了合作备忘录,为了丰富交易所产品,提供更多的风险管理工具,我们还成功地开发了衍生品期权,该期权的成功推出,也经受了去年股市的波动。
我认为,上交所服务实体经济、服务地方经济的发展有四件事可以做:
第一,优化已上市企业的服务。对在上交所上市的公司,我们要优化服务,通过并购重组、定增等提高治理水平。
第二,已上市公司的培育。我们继续坚持上交所作为蓝筹股市场的特点,同时还要吸引各个行业的龙头、各个行业的蓝筹股登陆上交所,同时还要吸引新经济企业到上交所上市融资。
第三,欢迎优质企业到上交所发行公司债。发行公司债不用抵押、不用担保,净资产的40%,但是必须是符合发债条件。
第四,为地方经济发展和企业的发展能提供多方面的金融服务,包括培训,我们有走进上交所的培训,有走进上市公司的活动。同时,有董秘的培训、独董的培训,上交所的培训还是个品牌,我一年我们大数150场。
以上是我说的第一个问题。第二个问题,在去年股市剧烈波动,今年汇市大宗商品市场以及房地产市场剧烈波动的背景下,我们怎么样抓好市场服务和监管的工作。9月10号,上交所召开了第七次会员大会,在会上,中国证监会刘士余主席发表了讲话,他提出了五个坚持:
1、坚持依法监管、从严监管、全面监管的理念。
2、坚持守住不发生系统性金融风险的底线。
3、坚持把保护投资者,特别是中小投资者的利益放在突出位置上。
4、坚持市场化、法治化、国际化的发展方向。
5、坚持为实体经济服务。
在这样一个指导思想下,我们上交所理事会提出了今后一段时期工作的重点,可以用四个关键词概括:监管、风控、保护和发展。
从全球资本市场发展经验看,一部金融市场发展史就是一部不断完善市场监管、防控风险、保护投资者利益、制度建设的历史,我想我们五个重点任务,一个是市场监管,大家都知道依法监管、从严监管、全面监管,已经是今后证券市场监管的新常态,我想它会载入史册。同时,在监管上重点是对上市公司的监管,对会员券商的监管,以及对于市场交易行为的监管。
风险防控,刚才说了汲取去年股市波动和今年几个市场波动交互影响的教训,要重点做好风险防控。作为交易所来说,很多是取决于外在条件,取决于流动性、取决于投资者的意向,取决于上市公司等等,作为交易所来说,在防控风险上,重点要做好的是预警,你的体温是38还是40度,作为交易所来说它的职能就是预警,当然也是我们的一项重点工作。
由于我们国家证券市场的特点是以散户为主,上交所的个人投资者大概能占到99.6%,这就要更加强调对中小投资者合法权益的保护,重点是要做好坚持公开、公平、公正的原则,不断地完善投票体系,投资者保护交易体系。
除此之外,我们还要加快改革步伐,上交所还是一个年轻的交易所,是个发展中的交易所,我们还要沿着市场化、法治化、国际化的方向推进改革。重点要在基础制度、交易规则和产品创新上,我们要不断地来深化改革。
与此同时,我们还要加快我们发展的步伐,我们上交所理事会提出了建设世界级交易所的目标,我想在我们整个国民经济中,随着我国加快改革发展,我们要不断地来发展我们自己、完善自己。
我就向大家报告这些,谢谢大家!
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责任编辑:谢长杉
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