袁先智：不良资产定价相对困难

成都数联铭品代表袁先智

　　新浪财经讯 “2016东方金诚不良资产证券化研讨会”于6月14日在北京举行。成都数联铭品代表袁先智出席并演讲。

　　以下为演讲实录：

　　袁先智：今天上午李燕从支持SPV的角度讲的比较清楚，证券化产品有两个作用，一个是融资，一个是支持交易。我多说一句话，安然倒闭是证券化层面做融资，安然做假帐，这是非常深刻的事情。

　　第二，2008年金融危机发现一个事，美国从财富标准，对证券化层面没有更多的制约，而是定价出了问题，一般是三个问题，一个是产品定价问题，这意义背后是风险。

　　不良资产证券化和传统证券化有三点不一样，不良资产是权益分配和控制权分配，其实不良资产已经出现了不良，严格意义上来说本身有这个问题，权益的分布和控制权的分配，当你证券化的时候，SPV说再有第二次的权益分配和控制权益分配，这个和传统不一样，你需要更多的信息。

　　它的定价的方法你会发现，比传统的好的资产变得更困难，传统好的方法证券化以及评级方法没有，没有的原因不是说我们不想做，我们理解为信息不够。

　　为什么NPI还要做证券化，大家比较谦虚，是因为我们其实买NPI不良资产证券化，希望中间70%的资产可以盘活，可以产生更多的现金流，对于不良资产的信用风险识别与度量，我们可用大数据来做：我们分了七个维度，我们用基因图。现在可以用全方位的数据信息，来冲破对小微评级，对结构性产品评级的有利工具。这是中国发展的一个趋势，跟东方评级希望一起往前走，打造一个标杆，谢谢大家。

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