房四海：中长期看黄金有投资价值

九方宽客宏观研究院院长，九方宽客资本总部首席经济学家房四海

　　新浪财经讯 “2016中国金融年度论坛金融创新峰会”于5月30日在北京召开。九方宽客宏观研究院院长，九方宽客资本总部首席经济学家房四海出现并演讲。

　　以下为演讲实录：

　　房四海：本轮危机最早的发源地在美国，尽管美国在制度上有一些先进的地方，创新能力很强，不可否认美元很强大，也很先进。但本轮危机是从美国爆发的，它为了解决危机，开除了QE1、QE2的药方。而我们一着急来了个4万亿刺激，现在我们的债务比是将近250%。

　　美国债务的增长覆盖不了利息，所以不断的转嫁危机。那个时候各个国家都出了刺激政策，中国刺激得更猛。GDP的流量不能覆盖利息，这个国家债务是发散的，就像杨白劳跟黄世仁，利滚利，永远还不起，杨白劳太老实，要不赖帐，要不把黄世仁干掉。全世界不断的发生债务危机。

　　巴菲特讲福利是人类最伟大的发明，因为福利的存在使得人类社会不断的陷入债务危机，没法修复。人口学跟福利在一块就会不断有金融危机。

　　在这个背景下，过去的很多传统投资策略、对冲模型都已经失灵了，未来怎么着我也不太清楚。从去年人民币进入SDR之后，最高点是人民币进入SDR前两天，3650点以上，是11月31日之前的前两天，我记得是这么一个情况。到底以后货币是人民币也好，美元也好，中国有A计划、B计划、C计划，美国肯定也有这样的计划。中国把SDR为谋，这个不确定性都很大的。

　　我讲两个模型，金融危机做的模型叫做国家主权商业定价模型。黄金是什么呢？黄金是变性的，黄金有美元定价的，CDS和美元指数，这是一个定价模型，金融危机里非常灵敏的。还有一个就是在这个背景下美联储到底会不会加息，或者加多少息。短期来讲毕竟美联储家大业大，中长期来讲美国也是个旁氏骗局，美元体系也撑不下去了，未来什么样的体系不知道，有点像东汉末年，群雄称霸，我们讲全球五霸，哪五霸，安倍是一霸，美国、日本、俄罗斯、欧洲、中国，剩下肯定是印度，全球五霸。这个市场非常难做，是飘移的，不是没有规律，有很多挑战。

　　短期来讲黄金有压力，中长期黄金是有投资价值的，包括中国央行，包括美国，全球第一大黄金储备国是美国，人类历史上金本位和非金本位一直倒来倒去的。

　　我们所认为的钱本身是被定义的，再从金融危机到债务危机，到货币基准危机，在那个体系下，马克思有一句话，金银天然是货币，货币天然不是金银，是这么一个情况。全球的体系需要全球治理，G20能不能找到答案我也比较怀疑，上次G20财长会议达成广场协议，好像也不是那么回事。人类历史就是这样，久分必合，久合必分。

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