郑锦桥：并购不宜盲目 最重要还是做好自己

嘉富诚资产管理股份有限公司董事长郑锦桥

　　新浪财经讯 “2016中国金融论坛”于5月20日-21日在北京召开。嘉富诚资产管理股份有限公司董事长郑锦桥出席并演讲。他表示，在并购火热的大环境下，对中国企业来说，最主要还是做好自己，做好自己的战略准备，知道到底要收什么，而不是乱收。

　　以下为会议实录：

　　郑锦桥：公司要去提升自己的估值，就必须要有国内的料，国内被并购的公司，已经不足以让他们去考虑支撑他自己的市值了。然后就需要走向全球，这是一个重要方面，另外一个重要方面，人民币国际化趋势，决定了必须要走向全球，才能够真正的让人民币国际化的应用增强。

　　我们人民币国际化肯定不是喊出来的，它一定是做出来的，并且我们看到中国目前整个经济形势是什么呢？包括我们的物，我们的财，大家不觉得我们腰包里面现金多了吗？你的现金泛滥，因此说走出去，国家总体上是破例的，比如说我们现在就拥有国家管理局批准的，到海外去并购的额度，每年我会有几个亿不同的额度，为什么，我做的时间长了，所以说它鼓励我了，但是你们今年不能再做地产并购了，你们只能做这个非地产方面并购，所以今年我就转向了，所以说我们看到的这是一种趋势。

　　另外还有一个趋势是什么，人民币贬值的趋势，就是咱们作为老百姓，腰包里有个几千万现金，目前可以自由支配现金的有一百二十万人，在腰包里有现金的，那么有八万人是有这个人民币资产，我指的是现金超过一亿的，这些钱不会都放在国内。大家担心人民币再贬了怎么办，如果我在国内赚了这些钱再赔进去怎么办，能不能在香港市场，在美国市场，澳大利亚，悉尼，北美房地产再有一些投资呢？这也是需求，所以我们看到的是一种趋势。

　　我印象中十二年前的今天，我站在这儿，讲的是什么，讲的是中国企业海外上市策略，十二年前的今天，那么今天讲到的是什么，是中国企业海外并购策略，十二年一个轮回，过去我们到海外去找钱，我们到海外去并购，我印象中很清楚，2004年开始有一家企业在伦敦的市场上市，当时那个一家秦皇岛的企业叫万德包装食品上市，才募了五十万英镑，那个时候我们是到外面弄钱，现在我们到外面是花钱，时代不同了，所以说呢，我们今天的趋势和十二年前也不同了。

　　所以说从趋势上来讲，我觉得这些对中国企业，最主要还是做好自己，第一，做好自己的战略准备，你到底要收什么，你不是乱收的，比如说确实存在很多在海外资本市场低估值，但是效益不错，并且在中国的还没有去拓展市场的这种企业，我们最近在美国市场遇到一家企业，市值2.5亿美金，年利润三千万美金，账面现金四千万美金，这样的企业只在美国和欧洲销售产品，还没有到中国来，那你算算市盈率多少，2.5亿美金的市值，三千万美金的利润，十倍都不到，但是纯利这样的一个企业，在中国市盈率多少呢，五十倍，即使说这个企业，我们说2.5亿，我花3.5亿美金，二十多亿人民币，百分百去收购，当然你要去私有化，也不一定能收购完，那么中国企业花二十五个人民币，能带来多少市值呢，近一百亿，也就是你花了二十个亿，国内的资本市场涨了一百个亿，这生意能干吗？所以类似这样的事儿会很多。

　　所以我们看到包括国内一系列的国有企业和上市公司，现在在澳洲，从牛肉，养牛场到保健品，包括在北美和欧洲，这种收购案例就更多了所以对我们来讲，现在我觉得，首先是确定我们一个战略。第二个方面就是找好我们的中介机构，把我们的律师，我们的这个保荐人，我们的会计师，怎么样去找好这些专业机构来提供专业服务。

　　我这两天还遇到一个两家国内的上市公司，要在美国收购一家企业，一个企业收不动，两家上市公司结合一块，一个上市公司收购百分之七十五，一个公司收购百分之二十五，找好钱，准备好钱。大家都觉得二十五个亿，我没那么多钱，我虽然是个上市公司，账面上只有八亿现金，我还要去经营，你让我去拿二十五个亿我怎么拿？我拿不了，那么这二十五个亿，原则上你只需要出百分之十，甚至更少，剩下的可以通过其他并购基金，或者是银行各类不同的债券来去实现。所以这些方面，上市公司不要有太多的担心，你只需要把这个企业战略定位定好，中介机构找好，该出的钱你拿好，其他的事情我们来做。

　　所以说我们在座的这些专家，估计在我们的并购过程中，应该说都能够发挥相应的一些作用。虽然说规模也不是很大，也就二十个亿的规模，但是相对比较稳定，做起事情来说还是比较温柔和细致，所以有机会也希望跟大家多一些沟通交流，谢谢。

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