朱丽红：如何看待中国期货市场国际化的问题

　　

    2005中国国际金融论坛于12月15日至16日在上海国际会议中心召开。本次论坛主题为“开放合作、创新发展与风险监管——中国金融迎接2006年”。图为中国期货业国际合作与发展分论坛主持人朱丽红。(图片来源：新浪财经)

　　2005中国国际金融论坛于12月15日至16日在上海国际会议中心召开。本次论坛主题为“开放合作、创新发展与风险监管——中国金融迎接2006年”。论坛主要活动包括开幕式暨中国金融改革与发展主题报告和金融产业、中国证券市场峰会、企业与金融、金融与区域经济发展等专题论坛和新浪网友“最信赖银行”及“最满意银行卡”颁奖等。新浪财经对本次论坛进行全程图文直播。以下为大连商品交易所研究部高级总监朱丽红在论坛上的精彩发言：

　　朱丽红：下面我谈一下从交易所的角度，如何看待中国期货市场国际化的问题。首先我谈一下我对国际化的理解，首先国际化的概念，应该就是国内和国际市场的融通的概念，在往下说，一个是走出去，一个是引进来，刚刚前面几位嘉宾都会谈到这样的问题，应该是走出去和引进来，这是一个双向的概念，走出去的话，入市以后，中国的市场已经对外开放了，我们中国的大众的商品，实际上很多的商品基本上实现了国际化，我们走出去的企业，做国际贸易的企业，要规避很多的风险，在这个方面，做国际贸易的朋友大家清楚价格风险是非常重要的方面，所以说，企业走出去以后，他要利用期货市场规避风险，这个时候他才可以增强企业在国际上的竞争力，我们在这一块取得了很多的进展，我们有很多的大型的国有企业被

证监会授予了做境外机构的资格，同时，我们已经有部分的期货公司开始代理境外期货交易，这个是很大的进步。

　　走出去是必须的，同时，走出去会面临很多的问题。我们参与国际市场是有风险的，这个风险我想会来自几个方面，一个是操作的成本比较高，因为国际的规则，然后所有的我们要参与很远的一个市场，这个时候有很多的操作成本在里面。还有就是监管的成本，监管的成本，季主任说到了这个问题，风险管理是永恒的主题，这个风险是政府监管有很多还是做不到的，因为有道德风险在里面存在，我们中国能够走出去的企业，首先，它的自我约束的自觉意识是比较差的，比如说有制度，但是没有人执行，就是它自我约束的自觉的意识比较差。

　　还有在风险管理中的保护的能力，没有大幅的提高上来。这个时候，他可能会带来很多在国际市场中的问题，另外我们很难解决中小企业风险管理的问题，所以这个是走出去，并不能够完全解决我们相关产业规避风险的需求，引进来是这样的，中国在目前有很多的大众商品，中国已经成为了世界上最重要的生产国、消费国、加工国和贸易国，从这个基础来讲，我们完全具备了建设我们自己的国际化中心的基础的条件。

　　在保护我们自己国家的利益的话，从我们贸易角度来说，从保护相关产业在国际金融中主动权的角度，我们要着力的建设我们发挥重要作用的定价中心，所以从我个人感觉来说，在未来的10-20年，我们是有能力和条件来建设这样的大众商品的定价中心。应该说像世界的商品定价中心的形成，实际上形成的因素比较的 ，有经济也有地理和文化以及社会的很多因素形成的，所以它是一个比较漫长的过程，但是我想从国民经济发展的高度，应该说建设我们自己重要的大众商品，是更有战略意义的。

　　从国际化的内涵来说，首先会想到我们的价格是不是国际化，我们投资参与主体是否是国际化的，我们的资本是否是国际化的，然后我们的产品和制度应该也是国际化的，这个问题是非常重要的。第二个方面，我想介绍一下，从大连商品交易所近几年来推动国际化方面的探索和相关方面的体会，首先，我先简要的介绍一下大连商品交易所基本的情况，我们是1993年成立的，我们主要是玉米、黄大豆一号和黄大豆二号，2000-2002年我们国内成交量是第一位的，2003-2005我们的成交量是第一位。全球的排名是这样的，2003年是第九位，2004年是第八位，这个是美国期货业协会做的一个排名。

　　我们首先和美国的三家历史悠久，也是世界前几大的交易所进行合作的，签署了合作备忘录，同时我们和日本的三大期货交易所进行了合作。同时我们也和巴西签署了合作谅解备忘录，这些交易所的合作谅解备忘录的签署，我们是有选择的，比如CBOT是全球历史最悠久的期货交易中心，全球的定价中心，CBOE在外汇期货市场上也是历史悠久的国家，通过这样的战略合作，我们全面推动我们交易所国际化的进程，另外，加入国际组织。在这样的框架下，我们和CBOT首次进行了第一次员工的海外培训，我们把所有的农产品期货市场进行了非常细致的考察和学习，同时我们开展了期权市场的海外培训，这个对于我们有非常重大的促进作用。

　　从业务方面合作来说，我们促进了中国大豆在日本期货交割，这个是非常大的进步，同时我们还与全球两大大豆的期货市场进行合作。另外我们和东京工业品交易所，它是全球最大的黄金期货交易所，也是

原油期货在全球排第一、第二位的，还有和伦敦的交易所开展了

能源类的期货的开发合作。同时，我们和CME开展了天然气产品的合作。

　　从国际合作的效果来看，效益是非常大的，应该说中国期货市场如果要吸引境外的投资者，我们的规则，我们的品种要不断的跟上国际惯例，这使得我们的市场有竞争力，吸引更多的投资者，以我们的大豆为例，外资已经进入到了50%以上的投资，所有这些国内的很多的绝大部分的都是我们的客户，这个产业资本的进入，应该是占了很大的比例。

　　接下来，品种方面国际化以后，我们参与国际化的程度也在不断的提高，应该说我们目前大连商品交易所的大豆价格和芝加哥商品交易所的大豆价格是非常接近的。我们做每一项规则的调整，芝加哥商品交易所立刻就会把电话打过来和我们咨询一下。谈一下中国国际期货市场国际化的紧迫性的问题，因为我们市场开放以后，相关的产业非常非常强烈的需要进行风险的管理，如果企业的经营管理完全暴露出来的话，它的经营是非常危险的，这个产业需要是非常强烈的，从国际期货市场竞争的角度来说，欧美是一个老牌的成熟的交易所，在公司化的变革下，改变了原来竞争的模式和金融的模式，它已经完全是一个企业了，所以它的竞争更加富有创新性和挑战性，更加富有竞争的活力。

　　欧洲交易所在20世纪的末期和本世纪的初期，它迅速的崛起，就是因为推动了电子化，它成为了一个上市公司，筹集到了资金，它要和美国的最老牌交易所进行竞争，它这种竞争的挑战是非常直接的，当然我们中国市场现在还没有开放，我们不会面临这样严峻的挑战，但是这样的形势，这样的竞争格局和方式，都发生了重大的变化，我们这个要有危机意识，要意识到这个问题的存在。我们周边的市场，我们的亚洲市场，是目前期货市场新兴的增长点，它的体制是非常新的，很多的交易所已经公司化了，应该说我们是不能落后的，还有因为大洲是一个新兴市场，全球的其他地区的交易所，都在关注中国的市场，都在关注亚洲的市场，所以我们要有非常紧迫的竞争的意识。

　　最后我讲一下策略，我们要采取积极的对外开放的态度，来主导我们市场，推进我们市场的国际化，同时没有理由不国际化，我们一定要推动市场的国际化，从市场自身的建设，我们如何的连接，如何的参与，如何的开展国际的竞争，我想有几个方面的问题，首先我们要建立和国际接轨的技术平台和技术平台，同时要建设国际化的期货公司，使得很多的国外的资本可以参与到我们中，谢谢大家，我的演讲到这里。